# Ahlatcı Yatırım TCELL için hedef fiyat verdi, tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ahlatci-yatirim-tcell-icin-hedef-fiyat-verdi/
- Yayımlanma: 2025-03-13T21:18:19+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Ahlatcı Yatırım](https://www.ahlatciyatirim.com.tr/), [TCELL](https://www.borsatek.com/vakif-yatirim-tcell-icin-hedef-fiyat-verdi/2/)-
Turkcell için hedef fiyatını 132,88 TL’den 156,81 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “
al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş. 24Q4’te 42,6 milyar TL hasılat açıkladı. Bu rakam
Ahlatcı Yatırım Araştırma Departmanı olarak 43,1 milyar TL ve konsensüs beklenti
olan 43,3 milyar TL’nin hafif altında gerçekleşme gösterdi.

![Ahlatcı Yatırım TCELL için hedef fiyat verdi, tavsiyesini açıkladı Borsatek](https://
i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/03/tcell.jpg)

TCELL 24Q4’te 17,8 milyar TL FAVÖK gerçekleştirdi. Bu rakam Ahlatcı Yatırım Araştırma
Departmanı olarak 14 milyar TL beklentimizin üzerinde gelirken konsensüs beklenti
olan 17,5 milyar TL’nin de üzerinde gerçekleşme gösterdi.

Şirket 24Q4’te 1,7 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam Ahlatcı Yatırım Araştırma
Departmanının 3,7 milyar TL’lik kâr beklentimizin altında kalırken piyasadaki konsensüs
beklenti olan 3,9 milyar TL’lik kâr rakamının da altında gerçekleşti.

## TCELL: Finansallarda Olumlu Gördüğümüz Noktalar

Pazarda artan rekabet ile rakiplerin rasyonel fiyatlamalardan uzak stratejileri 
kaynaklı numara taşıma hacmi tarihin en yüksek seviyesine çıkmasına neden oldu. 
Şirketin rekabetin kızıştığı dönemde müşteri bazını korumak amacıyla uygulamaya 
koyduğu yenilikçi hizmetlerle mobil kayıp oranının %2 seviyesinde tutunmasını görece
olumlu karşılıyoruz.

![Ahlatcı Yatırım TCELL için hedef fiyat verdi, tavsiyesini açıkladı Borsatek](https://
i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/03/tcell-1.jpg)

Şirketin Türkiye gelirleri %8,3 büyüme gösterirken burada ana itici gücün bireysel
segmentten %13 büyüme sağlanmasını (mobil ve sabit segmentlerde artan net abone 
kazanımı ve müşteriyi daha yüksek paketlere geçirme aksiyonları) sağlıklı buluyoruz.
Kurumsal segmentte ise zorlu ekonomik koşulların etkisi ile %3,5 seviyesinde gerilemeni
mevcut koşullar dahilinde gelecek dönemde iyileştirilebileceğini düşünüyoruz.

![Ahlatcı Yatırım TCELL için hedef fiyat verdi, tavsiyesini açıkladı Borsatek](https://
i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/03/tcell-2.jpg)

Turkcell, süreç iyileştirme projeleri ve istikrarlı fiyat düzenlemeleri sayesinde
mobil segmentte %10,4 ARPU büyümesi elde ederken 303 bin net abone kazanımı sağlamasını
olumlu okusak da sektör rakiplerine kıyasla ARPU tarafında büyüme ivmesinin hafif
gerisinde kalmasını sınırlı negatif görüyoruz. Ayrıca şirketin. dijital servisleri,
telekomünikasyon hizmeti gibi faaliyetlerde yaratılan büyümenin ARPU seviyelerine
olumlu katkı sağlaması pozitif olarak değerlendirilebilir.

![Ahlatcı Yatırım TCELL için hedef fiyat verdi, tavsiyesini açıkladı Borsatek](https://
i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/03/tcell-3.jpg)

Şirketin Paycell ve Financell faaliyetlerinde sırasıyla %25 ve %32,8 seviyesinde
gelir büyümesi sağlamasının yanı sıra Financell’in 2023 yılına kıyasla yükselen 
faiz oranları FAVÖK marjında daralmaya neden oldu. 2025 yılında ise düşen faiz oranlarına
paralel olarak marjlarda iyileşme görülebilir. Paycell’de ise şirketin artan gelirine
paralel yükselen FAVÖK marjı karlılığı önemli oranda desteklemesini olumlu değerlendiriyoruz.

Şirket bu yıl için %7-%9 reel gelir büyümesi ve %41-%42 FAVÖK marjı gerçekleştirmeyi
hedeflerken; artan güneş enerjisi, veri merkezi ve bulut yatırımlarımızı da dikkate
alarak operasyonel yatırım harcamalarının gelirlere oranının yaklaşık %24 seviyesinde
olmasını öngörüyor. Burada özellikle 2025 yılında gerçekleşecek 5G ihalesinin şirketler
üzerinde nasıl bir etki yaratacağını yakından takip ediyoruz.

## TCELL: Finansallardaki Olumsuz Gördüğümüz Noktalar

Şirketin maliyet kaleminin yanı sıra ve genel yönetim ve pazarlama giderlerindeki
alt kırılımları incelediğimizde personel giderlerinde yaşanan gelire orantılandığımızdaki
artış eğilimi şirketin brüt ve FAVÖK marjında düşüş eğilimini beraberinde getirdi.

Genel Görüşümüz: Şirketin ana faaliyetlerinde gelir yaratıcı etkilerin yanı sıra
Financell ve Paycell gibi faaliyetlerden elde edilen gelir ve geleceğe yönelik büyüme
beklentisi şirket için pozitif bir görünümü beraberinde getirmektedir. Bu paralelde
şirket için gelecek 12 aylık hedef fiyatımızı 132,88 TL’den 156,81 TL seviyesine
revize ederken AL önerimizi sürdürüyoruz.