# Ak Yatırım Doğuş Otomotiv (DOAS) için hedef fiyatını yükseltti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ak-yatirim-dogus-otomotiv-doas-icin-hedef-fiyatini-yukseltti-107035h/
- Yayımlanma: 2024-03-18T09:56:30+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Ak Yatırım](https://www.akyatirim.com.tr/), [Doğuş Otomotiv](https://www.borsatek.com/is-yatirim-dogus-otomotiv-doas-icin-hedef-fiyatini-acikladi-107029h)
için hedef fiyatını 475 TL olarak belirledi, tavsiyesini ise “endeks üstü getiri”
olarak korumayı sürdürdü. İşte Ak Yatırım’ın Doğuş Otomotiv’e ilişkin o raporu:

Doğuş Otomotiv ( EÜG, HF 475 TL) 2023 yılında UMS 29 kapsamında yıllık 26 artışla
19 622 milyon TL net kar açıkladı Faaliyet kar marjındaki yıllık artışa rağmen, 
kur farkı gideri ve vergi giderlerindeki artış net kar marjının gerilemesine neden
oldu. Şirket, 2022 ‘deki 1 1 milyar TL’lik parasal kazanca kıyasla 2023 ‘te 112 
milyon TL parasal zarar açıkladı. Şirket, 4 Ç 22 ile anlamlı bir karşılaştırma yapılabilmesi
için 2023 yılına ait düzeltilmemiş finansallarını paylaşmadı. Net satışlar ve FAVÖK
2023 yılında yıllık bazda sırasıyla 69 ve 82 oranında arttı FAVÖK marjı 2023 yılında
yıllık bazda 118 baz puan artarak 16 5 ‘e yükseldi 2024 beklentileri Yönetim, yurt
içi toplam araç pazarının yıllık bazda 46 düşüşle 700 bin adet olmasını bekliyor.

(AK 945 bin adet) Yönetim, Skoda hariç araç satışlarının yıllık 31 gerileyerek 95
bin adet olmasını bekliyor. (AK 100 bin adet) Bu iki tahmini bir araya getirdiğimizde
13 6 pazar payı beklentisi hesaplıyoruz ve bu da 2 9 puanlık bir artışa işaret ediyor.(
AK 10 6 yıllık bazda yatay) Şirket 2024 yılında rekor bir seviyede 30 ‘dan fazla
yeni model tanıtmayı planlıyor. Yönetim 4 0 milyar TL yatırım harcaması bekliyor.
Yüksek yatırım harcamaları ağırlıklı olarak GES yatırımları, elektrikli araç şarj
istasyonları, test araçları ve dijital dönüşümden kaynaklanmaktadır. Temettü teklifi
Yönetim Kurulu 13 7 verime işaret eden hisse başına brüt 40 91 TL temettü teklif
etti. Teklif edilen hak kullanım tarihi 19 04 2024 ‘tür Bizim tahminimiz hisse başına
32 7 TL idi. Açıklanan rakam tahminimizin 25 üzerinde Sapma, tahmin ettiğimizden
daha yüksek net kar ve dağıtım oranından kaynaklandı.

Doğuş GYO satın alımı Şirket, Doğuş GYO’nun A grubu hisselerinin satın alımını tamamladı
Şirket, Doğuş GYO’yu 4 Ç 23 ‘te konsolide etmeye başladı. Gayrimenkul operasyonları
2023 yılında 548 5 mn TL net satış ile konsolide satışların 0 4 ‘ünü oluşturdu. 
Gayrimenkul operasyonlarının faaliyet karına katkısı 2023 yılında 1 6 oldu Borçluluk
Enflasyona göre düzeltilmiş finansallara göre şirket 2022 yılında 1 7 milyar TL 
net nakit pozisyonundan 2023 yılında 1 9 milyar TL net borca döndü. 4 Ç 23 ‘te 1
25 milyar TL temettü ödemesi, işletme sermayesinde bozulma ve Doğuş GYO konsolidasyonunun
etkisi net borcun artmasına neden oldu. Net borç/FAVÖK oranı 4 Ç 23 ‘te 0 1 x gibi
zorlayıcı olmayan bir seviyededir. Yorum ve Değerlendirme Hedef fiyatımızı 475 0
TL’de tuttuk Notumuzu “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak koruduk. İlk iki aydaki 
güçlü yurt içi hafif araç pazarı ve rakiplerin beklentileri göz önünde bulundurulduğunda,
şirket beklentilerinin muhafazakar olduğunu düşünüyoruz.

Güçlü temettü ile sabah açılışta ” bir piyasa tepkisi bekliyoruz Enflasyon düzeltmelerine
göre modelimizi güncelleyeceğiz