# Ak Yatırım LOGO için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ak-yatirim-logo-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-111496h/
- Yayımlanma: 2024-08-08T10:13:47+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Ak Yatırım, LOGO-Logo Yazılım için hedef fiyatını 158 TL, tavsiyesini “endeks üstü
getiri” olarak korudu, hisseyi en çok beğenilen hisseler listesinde tuttu. Raporda
şu satırlara yer verildi:

2 Ç 24 ‘te UMS 29 sonrası 229 mn TL 42 y/y) net kar açıklarken, bu rakam piyasa 
tahmini olan 274 mn TL’nin yaklaşık 16 ve bizim tahminimizin 25 altında gerçekleşti.
Operasyonel sonuçlar tahminlere paralel gerçekleşmesine rağmen, finansal giderlerin
beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle net kar piyasa tahminlerinin altında
kaldı.

Şirket 1 225 milyon TL ciro 18 y/y) ve 516 mn TL FAVÖK 43 y/y) açıkladı ve her iki
kalem de tahminlere paralel gerçekleşti Romanya operasyonlarının toparlanması, ocak
ayındaki fiyat artışının zaman gecikmeli etkisi ve SaaS dönüşümü ciro ve FAVÖK büyümesini
destekledi.

Konsolide rakamlara göre, çeyreklik FAVÖK marjı yıllık bazda 730 baz puan artarak
42 ile rekor seviyeye ulaştı. Yönetim beklentilerini korudu Yönetim, Logo TR için
UMS 29 sonrası ciro büyümesini 34 ve UMS 29 sonrası
FAVÖK büyümesini 15 olarak öngörmektedir.

Romanya operasyonları için yönetim, Euro bazında 11 büyüme ve 24 FAVÖK marjı beklemektedir
Yönetimin Romanya operasyonları için beklentilerinin 5 yıllık ortalamalara yakın
olmakla beraber 2023 yılında yaklaşık 0 Avro bazlı büyüme ve yaklaşık 13 FAVÖK marjına
sahipti, bu da yönetimin 2024 yılında Romanya için hızlı bir yükseliş beklentisine
işaret etmektedir.

Romanya operasyonları 1 Y 24 ‘te 18 Euro bazlı ciro büyüdü ve 21 FAVÖK marjı ile
beklentilerin 3 puan altında kaldı. Yönetim beklentisi 1 35 milyar TL FAVÖK’e işaret
ediyor Total Soft hisselerinin 65 ‘inin satılması Romanya’daki iştirakin 20 hissedarı
olan Avramos Holding, 2027 yılı sonuna kadar Logo’ya toplam 15 1 milyon Euro ödeme
yaparak Total Soft’taki payını 2025 yılında 20 ‘den 30 ‘a ve 2027 yılı sonuna kadar
30 ‘dan 85 ‘e olmak üzere iki aşamada
artıracak.

Aynı anlaşma kapsamında Logo, Total Soft’ta 9 milyon Euro tutarında sermaye artışı
yapacak ve Avramos’un 20 hissesine ilişkin Logo’nun bilançosunda yükümlülük olarak
sınıflandırılan 10 5 milyon Euro tutarındaki satış opsiyonu iptal edilecektir Total
Soft son 2 yılda konsolide FAVÖK’ün yaklaşık 15 20 ‘sini oluşturdu.

### Yorum

Logo hisseleri 2024 T FD/FAVÖK 7 7 x çarpanı ile küresel benzerlerine göre 46 iskonto
ile işlem görüyor. Rekor yüksek FAVÖK marjının iskontoyu azaltmak için güçlü bir
neden oluşturduğuna inanıyoruz. 12 A HF’mizi 158 TL ve tavsiyemizi “Endeks Üzeri
Getiri” olarak koruyoruz Logo’yu en çok beğenilen hisseler listemizde tutuyoruz.