# Ak Yatırım, Logo Yazılım için hedef fiyatını yükseltti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ak-yatirim-logo-yazilim-icin-hedef-fiyatini-yukseltti-63437h/
- Yayımlanma: 2021-05-07T10:27:03+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Ak Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“Logo Yazılım 1Ç21’de yıllık %164 büyümeyle 55 milyon TL net kar açıkladı, ortalama
piyasa beklentisi olan 40 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 37 milyon TL’nin
üzerinde. Güçlü gelen FAVÖK ile beklenenden yüksek gelen net finansal gelirleri 
ile bu sonuç meydana geldi. 1Ç21 ciro yıllık %37 büyümeyle 139 milyon TL olarak 
gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 135 milyon TL ve ve bizim beklentimiz
olan 133 milyon TL’ye paralel. Ciroya Türkiye faaliyetlerinin katkısı %65, Romanya
faaliyetlerinin katkısı %35 oldu.
1Ç21 FAVÖK yıllık %51 büyümeyle 55 milyon TL olarak
gerçekleşti ve ortalama piyasa ve bizim beklentimiz olan 48 milyon TL’nin üzerinde.
FAVÖK marjı yıllık 368 baz puan genişlemeyle %39,5 olarak gerçekleşti. İşetme sermayesinin
faturalanmış ciroya oranı 1Ç20’deki %30’dan1Ç21’de %24’e indi. Mart sonunda bilançoda
22 milyon TL UFRS 16 etkisi hariç şirket 162 milyon TL net nakit pozisyonu kaydetti.

**Yorum:**
1Ç21’de görülen ciro ve FAVÖK büyümeleri şirketin 2021 tüm yıl beklentilerine
göre daha hızlı – 2021 tüm yıl ciroda yıllık %33 ve FAVÖK’de %47 büyüme öngörüyor.
Bizim beklentimiz ciroda yıllık %39 veFAVÖK’de %56 büyüme. Dolayısıyla, tahminlerimizde
revizeye gitmedik. Ancak İNA değerlemede iskonto oranını yükseltirken terminal büyüme
varsayımını yukarı revize ettik. Ayrıca, değerlemeye %50 ağırlıkla global benzer
şirketlerin çarpanlarını ekledik (ve %50 ağırlık İNA değerlemesinden geliyor). Böylece
12 aylık hedef fiyatı 140 TL’den 187 TL’ye revize ettik. Önerimizi Nötr’den Endeksin
Üzeri’ye çektik. 1Ç21 sonuçlara piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

[https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=6029](https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=6029)