# Ak Yatırım Lokman Hekim (LKMNH) için hedef fiyatını açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ak-yatirim-lokman-hekim-lkmnh-icin-hedef-fiyatini-acikladi-108484h/
- Yayımlanma: 2024-05-06T12:21:23+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Ak Yatırım](https://www.borsatek.com/ak-yatirim-hisse-onerilerini-degistirdi-3121g),
LKMNH-[Lokman Hekim](https://www.lokmanhekim.com.tr/) için hedef fiyatını 84 TL’den
125 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “endeks üstü getiri” olarak korudu. Raporda şu 
satırlara yer verildi:

Tahminlerimizdeki güncellemelerle Lokman Hekim’in 12 aylık hedef fiyatını 125 TL’ye
yükseltiyoruz. Tavsiyemizi Endeks Üzeri Getiri olarak koruyoruz. Lokman Hekim’i 
beğenmemizin sebepleri: (1) Lokman Hekim İstanbul Hastanesi’nde açılacak yeni branşlar,(
2) sağlık turizmindeki toparlanma, (3) potansiyel hastane yatırımları, (4) GES yatırımı,(
5) hisse geri alımları, (6) temettü potansiyeli, (7) güçlü 2024 öngörüleri ve (8)
portföydeki diğer hastaneler için afiliasyon alınması potansiyelidir.

### **󠀁[>>> Rönesans GYO’dan (RGYAS) borsa yatırımcısına 450 milyon TL’lik tokat](https://www.borsatek.com/ronesans-gyodan-rgyas-borsa-yatirimcisina-450-milyon-tllik-tokat-108486h)󠁿**

Güçlü 2024 beklentileri. Lokman Hekim, 2024’te enflasyon düzeltmesi hariç %20 FAVÖK
marjı ile 2,85 milyar TL net satış bekliyor (2023: 1,55 milyar TL net satışlar ve
19% FAVÖK marjı). Net satış beklentisi (enflasyon düzeltmesi hariç) %84 nominal 
büyümeye işaret ediyor. TMS-29 enflasyon muhasebesi düzeltmesiyle, yönetim %20 FAVÖK
marjı ile yıllık %25 reel net satış büyümesi beklemektedir. 2023’teki düşük hasta
bazı, Türkiye’deki olumlu uzun vadeli sağlık eğilimleri, yönetimin LH İstanbul’da
açmayı planladığı yeni branşlar ve enflasyona paralel fiyat artışları göz önüne 
alındığında, daha önce 2024’te yıllık %12 reel net satış büyümesi öngörüyorduk. 
Lokman Hekim’in 2024 yılı iddialı net satış hedefi için yeterince güçlü gerekçe 
sağlamadığını düşünüyoruz. Ancak geçmiş performansı, şirketin son beş yılda satış
hedeflerini başarıyla karşıladığını gösteriyor. Dolayısıyla bu performansı dikkate
alarak 2024 modelimizde enflasyona göre düzeltilmiş satış büyümesi tahminimizi %
25 olarak revize ettik.

Üç potansiyel yatırım. 1) Yönetim, Akay Hastanesi’nin yatak kapasitesini 126’dan
150’ye çıkartacak bir yatırım üzerinde çalışmaktadır. İnşaat maliyetlerindeki artış
ve yatırımın gerektirdiği inşaatın faaliyetleri durdurması gerektiği için yatırım
süreci ertelenmiştir. 2) Yönetim, LH Üniversite Ankara Hastanesi’nin yatak kapasitesini
216’dan 230-235 seviyesine yükseltecek bir yatırım üzerinde çalışmaktadır. 3) Yönetim,
güncel durumda 115 yatakkapasitesi ile faaliyet gösteren LH İstanbul Hastanesi’nin
kapasitesini 200 yatak seviyesine çıkartmak için lisans satın almayı planlamaktadır.

### 󠀁[**>>> Hisseleri 5, 10, 20 katına çıkartacak “bedelsiz” kararı alan 25 BIST şirketi**](https://www.borsatek.com/hisseleri-5-10-20-katina-cikartacak-bedelsiz-karari-alan-25-bist-sirketi-108456h)󠁿

Söz konusu yatırımların etkisini modelimize henüz eklemedik. Yöneticilerin hisse
alımları ve geri alımlar. Lokman Hekim’in 2023 sonuçlarının açıklanmasının ardından
Yönetim Kurulu Başkanı ve Genel Müdür 92 bin adet hisse satın aldı (toplamın ~%0,3’
ü). Söz konusu alımları küçük bir miktar olmasına rağmen olumlu bulduk. Son geri
alım 28 Mart 2024 tarihinde yapılmıştır. Program kapsamında toplam 463 bin adet 
hisse geri alınmıştır, bu da toplam mevcut hisselerin %1,32’sini temsil etmektedir.

Risk faktörleri. (1) SGK ödeme sisteminde değişiklik, (2) sağlık turizmini etkileyebilecek
jeopolitik gelişmeler, (3) satın a lınan hastanelerin iyileştirilememesi ve (4) 
şehir hastanelerinin yaratabileceği potansiyel rekabet.