# Ak Yatırım Pegasus (PGSUS) için hedef fiyatını açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ak-yatirim-pegasus-pgsus-icin-hedef-fiyatini-acikladi-106696h/
- Yayımlanma: 2024-03-05T09:59:06+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Ak Yatırım](https://www.akyatirim.com.tr/), [Pegasus](https://www.borsatek.com/pegasus-hisselerinde-kostebek-mi-var-106589h)
için hedef fiyatını 1250 TL’den 1260 TL’ye sınırlı yükseltirken, tavsiyesini ‘endeks
üstü getiri’ olarak korudu. Ak Yatırım’ın Pegasus raporundan öne çıkan noktalar 
şöyle:

“Pegasus (4Ç23’ piyasa beklentisi olan 60 milyon Euro’nun oldukça üzerinde 469 milyon
Euro net kar açıkladı Pegasus’un net karı bizim beklentimiz olan 36 milyon Euro’nun
da oldukça üzerindedir Bizim sapmamız ağırlıklı olarak beklentimizin 432 milyon 
Euro üzerinde gelen tek seferlik ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklanmaktadır 4
Ç 23 tahminlerimizi yaparken enflasyon muhasebesinin vergi etkisini öngörülmesi 
zor olduğu için yok saymıştık Enflasyon muhasebesi, fonksiyonel para birimi Euro
olan Pegasus’u ağırlıklı olarak vergi aracılığıyla etkilemektedir Enflasyon muhasebesi,
yasal hesaplardaki sabit kıymetlerin net defter değerinde önemli bir artışa yol 
açarken, UFRS finansallarındaki net defter değeri bundan etkilenmemiştir Sonuç olarak
şirket 4 Ç 23 ‘te yüksek bir ertelenmiş vergi varlığı ve buna karşılık bir ertelenmiş
vergi geliri kaydetmiştir 2024 Görünümü Yönetim, 2024 ’te AKK’sını yıllık 10 12 
artırmayı hedeflemektedir (AK 11 Pegasus 2024 ’te bilet fiyatlarının yatay seyretmesini
beklemektedir (AK 8 daralma Jet yakıtı fiyatlarında aşağı yönlü normalleşme bekliyoruz)
Yönetim yolcu başına birim yan gelirlerin orta yüksek tek haneli bir oranda büyümesini
bekliyor (AK 7 büyüme) Benzer bir şekilde yakıt dışı giderlerin orta yüksek taneli
artması bekleniyor (AK 12 artış TL’deki reel değerlenme hikâyesiyle personel giderlerinde
yüksek bir artış bekliyoruz) 2024 yılsonunda filo büyüklüğünün 118 uçak olması bekleniyor(
AK 118 Yorum ve Öneri 4 Ç 23 ’te Pegasus FAVÖK’teki 44 ’lük düşüşe rağmen tek seferlik
vergi geliri sayesinde beklentimiz üzerinde net kar açıkladı Şirketin 4 Ç 23 ’te
135 milyon Euro nakit yaktığını hesaplıyoruz Faaliyet tahminlerimizde ufak düzeltmeler
yaptık Onun dışında Pegasus’un önümüzdeki dönemde önemli bir miktar nakit tutma 
planını dikkate alarak faiz geliri tahminlerimizi yukarı çektik Hedef fiyatımızı
1 250 TL’den 1 260 TL’ye yükselttik Şirket için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi
koruduk 4 Ç 23 Sonuçlarına İlişkin Detaylar 4 Ç 23 ’te net satışlar yıllık 10 daralarak
beklentimizin 1 üzerinde 609 milyon Euro seviyesinde gerçekleşti 4 Ç 23 ’te yurt
içi yolcu gelirleri yıllık 5 milyon Euro daralırken, uluslararası ve charter yolcu
gelirleri yıllık 69 milyon Euro geriledi

4 Ç 23 ’te yan gelirler yıllık 5 milyon Euro yükseldi 4 Ç 23 ’te net satışlara en
yüksek katkıyı yapan yan gelirler kalemi olmuştur Birim gelirler yıllık 23 daralarak
4 2 Euro oldu Toplam yolcu sayısı yıllık 10 artarak, 4 Ç 19 ’un 106 ’sı olan 8 milyona
yükseldi 4 Ç 23 ’te yolcu başına yan gelirler yıllık 10 daralarak 24 3 Euro’ya geriledi
Birim giderler 4 Ç 23 ’te yıllık 5 daralarak 3 9 Euro oldu Birim yakıt giderleri
4 Ç 23 ’te yıllık 11 daraldı Yakıt dışı birim giderler 4 Ç 23 ’te yıllık yatay seyretti
Birim personel giderleri 4 Ç 23 ’te yıllık 28 daraldı 4 Ç 23 ’te FAVÖK yıllık 44
daralarak beklentimizin 7 üzerinde 128 milyon Euro seviyesinde gerçekleşti 4 Ç 23’
de Pegasus FAVÖK marjı beklentimizin 111 baz puan üzerinde 21 1 seviyesinde gerçekleşti
4 Ç 23 ’te net borç çeyreklik 20 artarak 2 419 milyon Euro oldu 4 Ç 23 ’te filoya
net 5 adet giriş oldu Net borç/FAVÖK, 4 Ç 23 ’te 2 9 x seviyesine yükseldi 3 Ç 23
2 2 x) 4 Ç 23 ’te şirketin net nakit rezervi 3 Ç 23 ’teki 647 milyon Euro seviyesinden
512 milyon Euro seviyesine geriledi 4 Ç 23 ’te şirket 135 milyon Euro nakit yaktı