# Aksa Enerji’nin cirosu yüzde 36 arttı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/aksa-enerjinin-cirosu-yuzde-36-artti-41060h/
- Yayımlanma: 2018-11-13T07:35:09+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Aksa Enerji, Amerikan Doları cinsinden olan borç ödeme yükümlülüklerinin tümünün
2018 yılında hedge edildiğini, kapatılmış olan meblağlar sayesinde, yılbaşından 
bugüne kadar 76,1 milyon TL kar gerçekleştiğini bildirdi.

Şirket’ten konu ile ilgili KAP’a yapılan açıklamada şu bilgiler verildi:

“2018 yılının ilk dokuz aylık döneminde tüm ülkede elektrik üretimi 2017 yılının
aynı dönemine göre %1,6 artarken, tüketim ise %1,7 seviyesinde artış göstermiştir.
Türkiye’nin kurulu gücü ise 2017 yılının ilk dokuz aylık dönemine göre %7,8 artışla
87.718 MW’a çıkmıştır. 

Ülke genelinde doğal gazdan elektrik üretimi, artan doğal gaz fiyatları nedeniyle
9M2017’ye göre %13,3 düşmüş, kömür ve linyitten elektrik üretimi düşük üretim maliyeti
sebebiyle oluşan boşluğu doldurarak %18 artmıştır. 

Türkiye kurulu gücünü kaynak bazında değerlendirdiğimizde ise 9M2017’ye oranla en
büyük artış kömür ve linyitte (1.797 MW) gerçekleşmiştir. Bunu takiben hidroelektrik
kurulu gücünde 1.059 MW, rüzgâr kurulu gücünde 468 MW, akaryakıt kurulu gücünde 
19 MW artış  doğal gaz kurulu gücünde ise 638 MW düşüş gerçekleşmiştir. Kurulu 

güçteki göze çarpan en büyük artış ise lisanssız santrallerdedir. 2017 yılı aynı
döneminde 3.303 MW kurulu güce sahip olan lisanssız santraller bu yıl 6.795 MW’a
yükselmiştir. 

Önceki yılın aynı döneminde piyasada oluşan ağırlıklı spot enerji fiyatı 168 TL 
iken, 2018 yılının ilk dokuz ayında %28 artarak 215 TL olarak gerçekleşmiştir.

Doğal Gaz Fiyatları: BOTAŞ, yaşanan devalüasyonu fiyatlarına yansıtarak Ağustos 
ayında doğal gaz tarifesinde %49’luk bir zam gerçekleştirmiştir. TL’nin stabilizasyon
kazanmasıyla beraber Ekim ayında herhangi bir zam yapılmamıştır. Ocak-Ekim ayları
arasında BOTAŞ tarifesinde yaşanan fiyat artışı %113 olarak gerçekleşmiştir. 

Bununla birlikte, spot piyasa enerji fiyatları ise aynı dönemde %74 artmıştır.
 **
Satışlar** Şirketimiz 2018 yılı itibarıyla 1.971 MW kurulu güçte olup, 9M2018’de
Afrika satışları hariç 9.464 GWsa enerji satışı yapmış ve Afrika satışları hariç
ortalama satış fiyatı ise 288 TL olmuştur. Şirketimizin Türkiye satışlarının büyük
kısmını ise spot piyasaya yapılan satışlar oluşturmaktadır.    Afrika santrallerimiz
ise gelen talep doğrultusunda çalışmaya devam ederek ilk dokuz aylık dönemde 846
GWsa elektrik satışı gerçekleştirmiştir. 2017 yılı son çeyreğinde 371.980 MWsa’lik
satış hacmine ulaşan Afrika santrallerimiz 2018 yılı 1. çeyreğinde 432.862 MWsa,
2. çeyreğinde ise bilhassa Gana’daki yağış mevsimi ile hidroelektrik santrallerin
çalışması neticesinde 255.996 MWsa, ve 3. çeyreğinde 156.817 MWsa satış hacmi yakalamıştır.
İlk çeyrekte 732 TL olan ortalama satış fiyatı kurlardaki artış ve düşen satış hacmine
rağmen satış hacmine bağlı olmaksızın kesilen garanti kapasite faturalarından dolayı
üçüncü çeyrekte 1.994 TL’ye yükselmiştir.   **Ocak-Eylül 2018 dönemi Finansal Tablolarımızda
Yapılan Düzeltmeler**     8 Kasım 2018 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda
açıklanmış olan 1 Ocak-30 Eylül 2018 konsolide finansal tablo ve dipnotlarımızdaki
dönem amortisman giderine ilişkin yapılan düzeltme, 1 Ocak – 30 Eylül 2018 dönemi
konsolide finansal tablolarına yansıtılmıştır.    3 aylık (1.Çeyrek) , “sınırlı 
denetimden geçmiş” 6 aylık (2.Çeyrek) raporlarına ilaveten 9 aylık (3.Çeyrek) finansal
tablolarımızda yer alan amortisman giderlerinin sehven hatalı hesaplandığı tespit
edilmiştir. Bu hata, Afrika santralleri kapsamında hesaplanan amortisman rakamlarının
faaliyete geçtiğinde yaratacağı tutarlara sehven eklenmemesinden kaynaklanmıştır.
Yapılan düzeltmeler sonucunda, 1 Ocak – 30 Eylül 2018 dönemi ve 1 Temmuz – 30 Eylül
2018 dönemi net karımız olumlu yönde etkilenmiştir.    Afrika santrallerimizin aktifine
kayıtlı maddi duran varlıkların amortisman giderleri, ilgili santrallerin sözleşme
süreleri dikkate alınarak hesaplanmaktadır. 1 Ocak – 30 Eylül 2018 dönemi itibarıyla
net dönem karı, dönem amortismanında yapılan 22.949.746 TL’lik düzeltme sonucunda
125.209.318 TL’ye yükselmiştir. “Sınırlı denetimden geçmiş” olan 1 Ocak – 30 Haziran
2018 dönemi itibarıyla, dönem amortismanında yapılan 60.180.708 TL’lik düzeltme 
sonucunda, net dönem karı 67.968.598 TL’dir. 1 Temmuz – 30 Eylül 2018 arasındaki
net dönem karı ise 57.240.720 TL’ye yükselmiştir.    Kurumsal Yönetim İlkelerinin
şeffaflık, adillik, hesap verebilirlik ve sorumluluk ilkelerine uyum çerçevesinde
şirketimiz Yönetim Kurulu tarafından hızlı aksiyon alınmış ve 1 Ocak – 30 Eylül 
2018 finansalları ve dipnotlarının kamuya açıklanması sağlanmıştır. **30.09.2018
Finansal Tabloları (UFRS tablolarına göre)**     Şirketimizin 2017 ilk dokuz aylık
sonuçları 2018 yılının aynı dönemiyle karşılaştırdığında Afrika santrallerinin olumlu
karlılık etkisi daha net görülmektedir. Aksa Enerji’nin cirosu önceki yılın aynı
dönemine göre %36 artışla 3.487 mn TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK tutarı ise 2017
yılı aynı dönemine oranla %228 artışla 756 mn TL’ye yükselmiştir. Bunun yanı sıra
aynı dönem için brüt karlılık artışı 2.3 kat, faaliyet karı ise 2.6 kat artmıştır.
2017 yılı ilk dokuz aylık dönemde 119 milyon TL tutarında kar eden Şirketimiz, 2018
yılının aynı döneminde ise 125 milyon TL kar elde etmiştir. 2018 yılı EBITDA marjımız
önceki yılın aynı dönemine göre 8.8 puan artışla %21.7 olarak gerçekleşmiştir.  
Şirketimize ve ülkemize döviz bazlı getiri sağlayan Afrika santrallerimizin FAVÖK’e
etkileri 2017 yılı birinci çeyreğinde görülmezken, 2. çeyrekte 73 milyon TL, 3. 
çeyrekte 134 milyon TL ve 4. çeyrekte ise 163 milyon TL olmuştur. 2018 yılı ilk 
çeyreğinde 168 milyon TL, ikinci çeyreğinde 170 milyon TL olarak gerçekleşen Afrika
santrallerimizin FAVÖK’ü 2018 yılı üçüncü çeyreğinde ise 217 milyon TL olarak gerçekleşerek
ilk dokuz ayda 556 milyon TL’ye ulaşmıştır. Türkiye ve Kıbrıs operasyonlarımızdan
elde ettiğimiz satış gelirleri ciromuzun %74’ünü oluştururken, FAVÖK’ümüzün ise %
74’ü Afrika operasyonlarımızdan gelmiştir. Ek olarak, Kıbrıs Santralimiz Amerikan
Doları cinsinden garantili enerji sattığı için, Afrika ve Kıbrıs santrallerinin 
satışları Dolar bazlı gerçekleşmektedir. Böylece, 2018 yılı ilk dokuz ayında FAVÖK’ümüzün%
86’sı dolar bazlı satışlardan oluşmuş, TL bazlı satışlar FAVÖK’ümüzün sadece %14’
ünü oluşturmuştur. 

Net finansal borç /FAVÖK oranı 2017 yılı birinci çeyreğinde 8.6 iken Afrika satışlarımızın
büyük katkısıyla 2018 yılı 3. çeyreğinde 4.4 seviyesine gerilemiştir. 
    Döviz
oynaklığının finansal giderler üzerindeki etkisini minimize etmek için yeni alınan
tüm krediler Türk Lirası’na çevrilmiştir. Böylece 2018 yılı ilk dokuz ayı itibarı
ile borçluluğumuzun %56’sı TL, %41’i USD ve %3’ü EUR’den oluşmaktadır. **    Afrika**
Afrika’da Gana, Madagaskar ve Mali’de toplam 386 MW kurulu güç devreye alınmış olup
üç santralimiz de tam kapasite ile ticari faaliyetlerini sürdürmektedir. 2018 yılı
1. çeyreği itibarıyla bu santrallerin finansallarımız üzerindeki etkileri çok daha
net görülmeye başlamıştır.    Gana: Kurulu güç 280 MW olarak Ağustos 2017’den bu
yana ticari faaliyetine devam etmektedir. Kurulu gücü 370 MW’a yükseltecek motorlar
1 Ağustos 2018 itibarıyla hazır hale getirilmiş ve devreye alma süreçlerinin başlatılması
adına ilgili kamu kurumları davet edilmiştir.     Yakıt fiyatlarındaki artış ve 
ülkedeki Dolar likiditesi konusunda yaşanan sıkıntılar, düzenli ödemelerde aksaklıklar
yaşanabilmesine sebep olmuştur. Ancak bu gecikmeler, SBLC (teminat akreditifi) kullanımını
göz önünde bulundurmamızı gerektirecek ölçekte değildir. Buna ek olarak, daha önce
Barclays ile imzalanan ve an itibarıyla Abu Dhabi Commercial Bank ile yaptığımız
teminat akreditifi onayını, güncel sözleşmenin bitiş tarihine kadar 3 yıl daha uzatmış
bulunmaktayız.    Gana Hükümeti, sırasıyla %7.62 ve %8.62 faiz oranlarına sahip 
olan on ve otuz yıllık ülke Eurobond’u ihraç ederek 2 Milyar Dolarlık fon yaratmıştır.
Başarıyla gerçekleştirilen ihraçların ardından Hükümet, IMF ile uzun süreli stand-
by (destekleme kredisi) anlaşmasını Nisan 2019’da gerçekleştirmeyi planlamaktadır.
Bu durum 2019’un ikinci çeyreği itibarıyla kamu harcamalarını artıracaktır. Anlaşmanın
ülkenin enerji talebini de olumlu yönde etkilemesi beklenmektedir.    Mali: 40 MW
kurulu kapasite ile Eylül 2017’den beri faaliyet göstermektedir. Kapasitenin ve 
sözleşme süresinin uzatılmasına yönelik müzakerelere devam edilmektedir. Mali’de
gerçekleşen başkanlık seçimi dolayısıyla süreçte gecikme yaşanmış olsa da, senenin
son çeyreğinde müzakerelere devam edileceği beklenilmektedir.    Madagaskar: 66 
MW kurulu güç ile Ağustos 2017’den bu yana faaliyet göstermektedir. Anlaşmanın ikinci
fazı olan 54 MW’lık kurulu güç için ülkenin yapmayı planladığı iletim hatları konusunda
2020’den önce herhangi bir gelişmenin yaşanacağını öngörmemekteyiz.     Ülke genelinde
yaşanan siyasi istikrarsızlık ve toplumsal gerilim nedeniyle 7 Kasım 2018 tarihinde
başkanlık seçimleri yapılmış olup kesin sonuçların 28 Kasım tarihinde açıklanması
beklenmektedir.    Bunların yanı sıra Madagaskar, varlıklarını aktive etmek için
yeni bir strateji belirlemiştir. Bu varlıklar arasından, daha önce kamuya duyurulduğu
gibi, 2018’in son çeyreğinde faaliyete geçecek olan ve 24 MW kurulu güce sahip bir
enerji santrali için, beş yıllık bir Operasyon & Bakım sözleşmesi imzalanmıştır.
Santralin yılın son çeyreği içinde faaliyete geçmesi planlanmaktadır. **Türkiye 
Operasyonları** – Spot piyasadaki enerji fiyatlarının artışı, gaz fiyatlarının artışıyla
büyük bir korelasyon göstermektedir. Buna göre, spot piyasa enerji fiyatları 2018
yılı 3. çeyrekte ortalama %50 artış ile 280 TL seviyesine yükselmiştir. – Yakın 
zamanda gerçekleşen doğal gaz zammı benzer seviyede gerçekleşen spot piyasa enerji
fiyatı artışıyla dengelenmiş olup, gaz yakıtlı enerji santrallerimizin kar marjlarının
önceki seviyelere yakın seyretmesi beklenmektedir.– Spot enerji fiyatındaki artış,
Bolu linyit santralimizin karlılığını artıracaktır. Santralin satışlarının yarısı
spot piyasaya, diğer yarısı ise EÜAŞ’a yapılmaktadır. Her çeyrekte TÜFE/ÜFE doğrultusunda
yukarıya doğru revize edilen EÜAŞ fiyatı, ikinci çeyrekte 226 TL’den üçüncü çeyrekte
260 TL’ye revize edilmiştir. Spot elektrik fiyatlarının EÜAŞ fiyatlarının dahi üstüne
çıktığına dikkat edilmelidir. Ek olarak, Ali Metin Kazancı Antalya Doğal Gaz Kombine
Çevrim Santrali’mizin ve Bolu Göynük Linyit Santrali’mizin kapasite ücretleri, yeni
fiyat aralıkları çerçevesinde düzenlenmektedir.– EPDK’ya yapılan lisans tadil başvurusu
ile Ali Metin Kazancı Antalya Doğal Gaz Kombine Çevrim Santrali’nin kurulu gücü 
1.150 MW’tan 900 MW’a ve dolayısıyla santralin üretim kapasitesi 9 milyar KWsa’ten
7 milyar KWsa’e düşürülmüştür. Lisansı iptal edilen üretim bloğunun 2018 yılında
fiili üretime katkısı olmadığı için, iptal edilmiş bölümün santralin 2018 yılı üretimine
veya faaliyet gelirlerine etkisi bulunmamaktadır.– Amerikan Doları cinsinden olan
borç ödeme yükümlülüklerimizin tümü 2018 yılında hedge edilmiş olup, kapatılmış 
olan meblağlar sayesinde, yılbaşından bugüne kadar 76.1 milyon TL kar gerçekleşmiştir.”