# Alnus Yatırım Migros (MGROS) için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/alnus-yatirim-migros-mgros-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-108910h/
- Yayımlanma: 2024-05-25T07:12:21+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Alnus Yatırım](https://www.alnusyatirim.com/), MGROS-[Migros](https://www.borsatek.com/migros-mgros-temettu-ne-zaman-dagitacak-tarih-belli-oldu-107931h)
için hedef fiyatını 612 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara
yer verildi:

MGROS’un, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;

 Şirket‘in ‘Hasılat’ı geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre yüzde 11,56 oranında(
5,43 Milyar TL) artış gösterirken, ’Satışların Maliyeti’nde aynı dönemler arasında
ortaya çıkan 4,07 Milyar TL civarındaki artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamında
1,36 Milyar TL artış(+) ortaya çıkmıştır.

 Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; ‘’Personel Giderleri’’ öncülüğünde 2,0 Milyar
TL civarında artış(-) olurken, DİBS faiz oranları ile varsayılan peşin değere indirgenen
vadeli alımların ‘’Faiz Giderleri’nde oluşan artışın büyük ölçüdeki etkisiyle ‘Diğer
Net Esas Faaliyet Giderleri’ kalemi de 1,4 Milyar TL civarında artmıştır(-). Bu 
gelişmeler sonrasında; şirketin ‘’Esas Faaliyet Kârı’’ 2,06 Milyar TL civarında 
azalırken(-), ‘’Amortisman ve İtfa Giderleri’’ndeki artış sonrasında ‘’FAVÖK’’ rakamındaki
azalış(-) ise 381,0 Milyon TL civarında olmuştur.

 ‘’Kredi Kartı Komisyon Giderleri’’ ve ‘’Kiralama Yükümlülükleri Faiz Giderleri’’
nin büyük oranda etkilediği ‘Finansman Giderleri’ kalemi 290,2 Milyon TL civarında
artarken, cari dönemde 614,2 Milyon TL tutarında ortaya çıkan ‘Vergi Giderleri’ 
sonrasında; şirket 1,2 Milyar TL tutarında ‘Dönem Net Kârı’ açıklamıştır. Şirket,
2024/1.Çeyrek finansalları sonucunda, geçen yılın aynı dönemine göre; ‘Brüt Kâr 
Marjı’nı yüzde 19,8’den yüzde 20,4 oranında yükseltirken, ‘FAVÖK Marjı’ yüzde 2,2’
den yüzde 1,2’ye ve ‘Net Kâr Marjı’ da yüzde 5,1’den yüzde 2,4’e gerilemiştir.

 2024’ün 1.Çeyreğinde hem fiziki mağazacılıkta hem online kanallarda yaygınlığını
artıran Migros, yılın ilk çeyreğinde 73 yeni mağaza açtı. Şirketin toplam mağaza
sayısı 3.387’e ulaşırken, online alışveriş hizmeti sunulan mağaza sayısı da geçen
yılın aynı çeyreğine göre 169 adet artışla 1.137 düzeyine geldi. Migros Hemen 81
ilde 550 mağaza, Macroonline ise 10 ilde 103 mağaza ile faaliyet göstermektedir.

 Şirketin, 2024 yılına ilişkin son açıkladığı beklentiler şu şekildedir; TMS 29
enflasyon muhasebesi etkisi olmaksızın
yıllık yüzde 70 mertebesinde, TMS 29 etkisi
dahil edildiğinde ise yüksek tek haneli büyüme öngörülmektedir. TMS 29 etkisi olmaksızın
konsolide FAVÖK marjının yüzde 7,5-8,0 aralığında olmasını bekleyen şirket, TMS 
29’a göre ise geçen yıla göre iyileşen FAVÖK marjı öngörmekte. Şirketin, 2024 yılı
için yeni mağaza açılış tahmini +250 olurken, büyümeye katkı sağlamak için 10 Bin
yeni çalışan daha istihdam edilmesi hedeflenmektedir. Şirket tarafından ayrıca; 
TMS 29 etkisi olmaksızın yaklaşık olarak 8,5 Milyar TL’lik yatırım harcaması yapılması
planlanmakta.

 Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda, değerleme modelimizde -TMS
29 etkisini dışlayarakoluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında;
şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 612 TL seviyesinde ve tavsiyemizi
de ‘’AL’’ olarak koruyoruz.