# Alphabet hisselerine yapay zeka dopingi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/alphabet-hisselerine-yapay-zeka-dopingi/
- Yayımlanma: 2025-12-03T19:15:06+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Büyük teknoloji şirketleri arasında en iyi yapay zeka hissesini aramayı bırakın.**
[Alphabet](https://www.borsatek.com/chatgpt-gemini-3un-ardindan-alarm-durumuna-gecti/)**
açık ara kazanan oldu ve yükseliş devam edebilir.

Bir yıl önce şirket için gelecek oldukça kasvetli görünüyordu. Ağustos 2024’te ABD
Bölge Hakimi Amit Mehta, Google’ı bir “tekel” olarak ilan etmişti ve bu durum, internet
arama devinin parçalanıp parçalanmayacağı sorusunu yatırımcıların gündemine taşımıştı.
Bu hukuki süreç devam ederken, **[OpenAI](http://openai.org)**’nin ChatGPT’si Kasım
2022’deki lansmanından sadece günler sonra bir milyon kullanıcıya ulaşmışken, Aralık
2024’te haftalık 300 milyon aktif kullanıcıya yükseldi.

Bu da Google’ın arama işinin yapay zeka tarafından yok edilip edilmeyeceği sorusunu
gündeme getirdi. Bu korkular, Alphabet hissesinin gelecek 12 ay için tahmini kazançların
yaklaşık 20 katı seviyesinde işlem görmesine neden oldu. Bu oran, Muhteşem Yedili
içindeki en düşük fiyat/kazanç oranıydı ve **S&P 500**’ün 22 katlık çarpanının da
altındaydı.

![Alphabet hisselerine yapay zeka dopingi Borsatek](https://i1.wp.com/www.borsatek.
com/app/uploads/2025/11/google-yapay-zeka-oncusu-oldu-1024x572.webp)

## Alphabet küllerinden yeniden doğdu

Bir yıl içinde tablo tamamen değişti. Şirketin parçalanması aslında korkulacak bir
senaryo da değildi, çünkü Alphabet’in **YouTube**, sürücüsüz taksi hizmeti sunan**
Waymo**, **Android** işletim sistemi, bir bulut bilişim işi ve temel yapay zeka 
ile yapay zeka çip teknolojileri bulunuyordu. Bu parçaların toplam değeri, bütün
şirketten bile daha fazla olabilirdi.

Ancak bu noktaya hiç gelinmedi. Eylülde bir hakim, antitiröst cephesinde nispeten
hafif yaptırımlar önerdi. Yapay zekanin Google’ı bozacağına dair endişelere rağmen
şirket, uyum sağlama ve büyüme konusunda dikkat çekici bir yetenek sergiledi. Arka
arkaya dört çeyrektir beklentileri aşan karlar açıkladı ve kısa süre önce **Gemini
3**’ü piyasaya sürdü.

## Warren Buffett’ın Berkshire’ı Apple’da hisse azalttı, Alphabet’e ağırlık verdi

Hisse senedi son 12 ayda yaklaşık yüzde 90 yükseldi ve bu hafta rekor seviyeye ulaştı.**
Berkshire Hathaway** bile hisseyi satın aldı.

Şimdi soru şu: Yatırımcılar bu hisseyle ne yapmalı? Barron’s, 12 ay önce hisseyi
tavsiye etmiş ve yüzde 50 iskontolu olduğunu söylemişti. Getiri bunun da üzerine
çıktı. Şu anda hisseler kazançların 26 katından işlem görüyor. Yükselişin yaklaşık
yarısı F/K çarpanının artmasından, diğer yarısı da kar büyümesinden kaynaklandı.

Hızlı yükselişler genellikle yatırımcıları tedirgin eder ve en büyük kazananlarında
satma isteği yaratır. Ancak yatırımcılar pozisyonlarını korumalı. Son 12 ayın bir
tekrarı beklenmemeli, fakat güçlü operasyonel performans hisseleri daha yukarı taşıyabilir.

Oakmark Funds portföy yöneticisi Bill Nygren, “Hissenin 160 dolardan 300 doların
üzerine çıkması cazibesini biraz azalttı gibi gösteriyor. Ama Alphabet hala bizim
adil değerimizin üzerinde fiyatlanmış değil” ifadelerini kullandı.

![nasdaq](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/09/sp-500-dow-jones-
nasdaq-c-1024x483.webp)

Öncelikle Alphabet hala o kadar pahalı sayılmaz. Kazançların 26 katı seviyesinde
olmasına rağmen, Muhteşem Yedili’nin en ucuz ikinci hissesi konumunda. Sadece **
Meta** 20 katla daha düşük bir F/K oranına sahip. İki şirket arasındaki karşılaştırma
oldukça çarpıcı.

İkisi de büyük paralar kazanıyor ve yapay zeka yeteneklerine büyük harcamalar yapıyor.
Ancak Meta henüz bu yatırımlardan ciddi bir geri dönüş görmezken, Alphabet karlılığını
artırmayı başardı. Meta’nın vergi öncesi kar marjı yıllık bazda iki puan gerilerken,
sermaye harcamaları 8 milyar dolardan yaklaşık 19 milyar dolara çıktı. Buna karşılık
Alphabet, 24 milyar dolarlık harcamaya rağmen üçüncü çeyrekte vergi öncesi karını
yüzde 39 artırdı ve marjlarını yedi puan genişletti.

Alphabet hisselerinin çalışmaya devam etmesi için buna benzer performanslar gerekecek.
2025’te kârın hisse başına 10 doların üzerine çıkması bekleniyor. Bu, Wall Street’in
neredeyse bir yıl önce beklediği 9 doların üzerinde. Bu tablo sürerse, 2026 karlarının
da mevcut 11 dolar beklentisinin üzerine çıkarak 12 veya 13 dolara yaklaşması gerekecek.

İyi haber ise bu senaryonun hiç de uzak ihtimal olmaması. New Street Research analisti
Dan Salmon’a göre Alphabet’in özellikle bulut işindeki büyümesi, hisse için önemli
bir katalizör olabilir. Wall Street şu anda Google Cloud’un 2026 gelirinin, 2025’
teki yaklaşık 57 milyar dolardan 75 milyar dolara çıkmasını bekliyor.

Bu büyüme, yapay zeka talebinin güçlü kalmasına bağlı. Ancak talepte şu ana kadar
bir yavaşlama işareti yok. Özellikle **Nvidia**’nin 19 Kasım’da açıkladığı beklentileri
aşan güçlü kar sonrası bu tablo daha da netleşti. Evet, bu daha fazla harcama anlamına
geliyor. **Alphabet**, **Microsoft**, Meta ve **Amazon**, üçüncü çeyrekte satışlarını
yıllık bazda yüzde 25 artırdı. Bu şirketlerin 2025’te yaklaşık 366 milyar dolar,
2026’da 478 milyar dolar ve 2027’de 534 milyar dolar yeni ekipman yatırımı yapması
bekleniyor.

Bu harcamaların finansmanı ise sorun olmayacak. Dört şirketin de güçlü nakit akışı
ve tertemiz bilançoları bulunuyor. Toplam borçlanma kapasiteleri rahatlıkla 1 trilyon
doların üzerinde.

Ayrıca yapay zeka uygulamalarının her yeni sürümünde kullanım alanları daha da genişliyor.
Google’ın 18 Kasım’da Gemini 3 yapay zeka modelini tanıtması bunu açıkça gösterdi.
Şirket yapay zeka yarışında geriye düşmek bir yana, aradaki farkı kapatıyor. Model,
daha derin muhakeme gerektiren projeler için “Derin Düşünme”, üretken kullanıcı 
arayüzleri ve yazılım geliştiriciler için geliştirilmiş “vibe coding” gibi yeni 
araçlar içeriyor. Gemini, ChatGPT ile arasındaki farkı hızla kapatıyor. Aylık 650
milyon aktif kullanıcıya ulaşan Gemini’ye karşılık ChatGPT haftalık 800 milyon aktif
kullanıcıya sahip.