# AMB’nin faiz artırması beklenmiyor

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ambnin-faiz-artirmasi-beklenmiyor-24035h/
- Yayımlanma: 2017-06-08T07:19:32+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Bir önceki üç aylık dönemde hissedilir sıçrama gösteren ekonomik büyüme hızı 2017
yılının ilk çeyreğinde yüzde 0,5’e çıktı. Bu nedenle Avrupa Merkez Bankası’nın (
AMB) para musluğunu daha fazla açması beklenmiyor.

Deka Bank’ın ekonomik analiz uzmanı Kristian Tödtmann AMB guvernörler kurulunun 
bir sonraki faiz toplantısında ‘ekonomik gelişmeyi tehdit edici risklerden söz etmeyeceğini’
ve ‘olsa olsa büyümeyi frenleme riskinin azaldığını’ açıklayacağını söyledi. Tödtmann’a
göre Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi’nin ‘faizlerin daha da düşürülebileceği’
yolunda demeç vermemesi bile büyük bir değişiklik sayılacak.

Merkez Bankası faizinin sıfırlanmasının üzerinden bir yıldan fazla zaman geçti. 
Faiz politikasının son indirimle dibe oturduğunu sanmak hata olabilir. Bankalar 
daha şimdiden kullanmadıkları parayı AMB’na yatırabilmek için yüzde 0,4 oranında
faiz ödüyor. Eksi faiz oranının daha da aşağıya çekilmesi mümkün görünüyor.

Genişlemeci para politikasına dair sinyallerin gelmemesinin para bolluğunun sonuna
gelindiği anlamına alınması da doğru olmaz. Avrupa Merkez Bankası, özel işletmelere
kredi olarak kullandırabilmeleri için bankalardan ayda 60 milyar euroluk devlet 
tahvili alımlarını sürdürüyor. Böylece konjonktürün canlandırılıp, enflasyonun arttırılması
hedefleniyor.

**Enflasyon henüz ayak uydurmuyor**

Deka Bank uzmanı Kristian Tödtmann ekonomik canlanmaya rağmen enflasyon cephesinden
artış sinyali alınmadığına işaretle, nisan ayında yüzde 1,9’luk oranla AMB’nin yüzde
2’lik hedefine son derece yaklaşan hayat pahalılığı artış oranının mayısta yeniden
yüzde 1,4’e gerilediğini hatırlattı. Enerji ve gıda maddesi fiyatlarının fileden
çıkarıldığı ‘çekirdek enflasyon’ oranının yeniden yüzde 1’in altına düşmüş olması,
genişlemeci para politikasının enflasyon açısından etkisiz kaldığını gösteriyor.

AMB Başkanı Mario Draghi tahvil alımlarının 2017 sonuna kadar sürdürülecek olmasına‘
enflasyon dinamiğinin güncel para politikasını sürdürmelerine bağlı olmasını’ gerekçe
göstermişti. Commerzbank’ın para politikası uzmanı Michael Schubert Deutsche Welle’ye
yaptığı açıklamada, ‘AMB’nin tahvil alım programını uzatabileceğini belirtti ve “
AMB programa aniden son verilmeyeceğini açıkladı. Tahvil alımlarına ihtiyaç kalmadığına
kanaat getirdiği takdirde programı tedricen azaltacak, yani bankalardan ayda 60 
yerine 30 ya da 40 milyarlık tahvil alacaktır” dedi. AMB’nin tahvil alım programı
kapandıktan sonra faiz artırımının gündeme gelebileceği şeklindeki açıklamaları 
uzmanlar tarafından, ilk faiz zammının yıllar sonra geleceği şeklinde yorumlanıyor.

Aynı zamanda aşırı gevşek para politikasının yan etkileri de hissedilmeye başladı.
Kâr marjı düşen bankalar riskli yatırımlara yönelmek zorunda kalıyor, dolayısıyla
da gayrı menkul ve finans piyasaları balon gibi şişmeye başlıyor.

**Tasarruflar yavaş yavaş eriyor**

AMB’nin para politikasının ceremesini ise mevduat sahipleri çekiyor. Sıfır faiz,
kredi müşterisinden fazla tasarruf hesabı sahibi olduğu için cari fazlası artan 
Almanya’da bankaya yatırılan paranın satın alma gücü her yıl biraz daha düşüyor.

Tasarruf hesabı olanlar reel faizin eksiye düşmesi yüzünden kayba uğrarken, kredi
kullananlar sıfıra yakın faiz ödedikleri için kârlı çıkıyorlar. Commerzbank uzmanı
Schubert yüksek borcu olan ülkelerin faiz giderlerinin azaldığını belirttikten sonra
sözlerini şöyle sürdürdü: “Reformların, borç alan ülkelerin durumu iyileştiği için
ertelendiği ve ‘popüler’ sayılmayan önlemlere başvurma ihtiyacının azaldığı hissine
kapılmamak mümkün değil.” Bu da Avrupa Merkez Bankası’nın para politikasında görmezden
gelmeyi tercih ettiği yan etkilerden biri.(‘DW)