# BDDK’nın swap kararının sonuçları ne olacak - Bağlantı: https://www.borsatek.com/bddknin-swap-kararinin-sonuclari-ne-olacak-49117h/ - Yayımlanma: 2019-12-19T09:50:41+03:00 - Yazar: Murat Ali Oral Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu’nun (BDDK)  dün açıkladığı ve bankalara swap sınırlaması getiren kararın faizleri yükselteceği buna karşılık döviz kurlarındaki oynaklığı düşüreceği ileri sürüldü. QNB Finansbank Başekonomisti Erkin Işık, BDDK’nın swap işlemlerine  ilişkin düzenlemesi ile bankaların yurt dışından TL borçlanmalarının,  yurt içine yönleneceğini vurgulayarak,“ Böylece, son günlerde politika  faizinin altına düşen kısa vadeli faizler (dun TLREF% 11’in bile  altına geldi.) tekrar politika faizine doğru yükselebilir. Buna  karşılık, yurt dışı swap piyasasındaki kısa vadeli faizlerin düşmesi  ve TL’de uzun pozisyon almanın cazibesinin azalması beklenebilir.”  dedi. Erkin Işık Foreks’e yaptığı açıklamada, BDDK’nın Eylül 2018’de,  bankaların yurt dışı yerleşiklerle yaptıkları bir bacağı döviz diğer  bacağı TL olan ve vadede TL alım yönünde gerçekleştirecekleri para  swapı, forward, opsiyon ve diğer türev işlemlerin toplamını bankaların  en son hesapladıkları yasal özkaynaklarının %25’i ile  sınırlandırdığını hatırlatarak, “Bu düzenlemedeki amaç, yabancı  yatırımcıların swap piyasasında TL borçlanıp bunu spot piyasada  satarak, TL’de kısa pozisyon almalarını engellemek ve böylece TL’deki  spekülatif satış baskısının önüne geçmekti. Dünkü düzenlemede ise  bunun tam tersi olarak, bankaların yurt dışı yerleşiklerle yaptıkları  bir bacağı döviz diğer bacağı TL olan ve vadesine yedi gün veya daha  kısa süre kalan, vadede TL satım yönündeki para swapı, forward,  opsiyon ve diğer türev işlem tutarları toplamı, en son hesaplanan  yasal öz kaynaklarının %10 ile sınırlandırılıyor. Bu sefer  yabancıların, TL’deki kısa vadeli uzun pozisyon (carry trade)  işlemleri de kısıtlanıyor.” diye konuştu. Işık, hesaplamalarına göre 11 Ekim – 22 Kasım arasında ‘carry  trade’ yoluyla 5 milyar dolar civarı giriş olduktan sonra, 29 Kasım  haftasında girişlerin durduğunu, geçen hafta da çıkış başlamış gibi  göründüğünü ifade ederek, şu şekilde konuştu: “Bu giriş-çıkışlar döviz kurlarında dalgalanmaların ana sebebi  gibi durmaktadır. Bu yüzden de kısa vadeli swap hareketleri, hem giriş  hem de çıkış yönünde sınırlandırılarak, orta vadede kurlardaki  dalgalanma azaltılmak istenmektedir. Bu düzenlemedeki bir başka amaç da, bankaların yabancılarla  yaptığı swap işlemleri sırasındaki döviz çıkışını engellemek, bunun TCMB ile yapılan swaplara yönlendirmek olabilir. Son dönemde  bankaların %10-20 kredi büyüme hedefini tutturarak zorunlu karşılık  avantajından yararlanması, bankaların rezerv opsiyon mekanizması  çerçevesinde TCMB’de tuttukları dövizi azaltmalarına, bu doğrultuda da TCMB döviz rezervinin gerilemesine yol açmıştı.  Bu düzenleme ile bankaların yurt dışından TL borçlanmaları, yurt  içine yönlenecektir. Böylece, son günlerde politika faizinin altına  düşen kısa vadeli faizler (dun TLREF% 11’in bile altına geldi.) tekrar  politika faizine doğru yükselebilir. Buna karşılık, yurt dışı swap  piyasasındaki kısa vadeli faizlerin düşmesi ve TL’de uzun pozisyon almanın cazibesinin azalması beklenebilir.” **Amaç kur oynaklığını azaltmak** Tera Yatırım’dan Enver Erkan’ın konu ile ilgili değerlendirmesi ise şöyle: “Son günlerde artan bir kur oynaklığı var. Bu oynaklık  volatilitenin tarihi dip yapıp kura da sıkışma getirmesinden sonra son  günlerde arttı ve kur artış eğilimine ağırlık verdi. Şimdi swap  piyasasına müdahale ediliyor. Bu adım  TL satmayı, TL kısa pozisyon  almayı zorlaştırıyor, sınırlandırıyor. Bir başka deyişle, kısa vadede spekülatif amaçlı TL satmayı kısıtlayan bir önlem olarak  değerlendirilebilir. TL satım yönünde limit özkaynağın %10’unu  geçmeyecek şekilde ayarlanmış. TL alım yönünde ise %25 korunmuş. Swap  piyasasına müdahale olduğu için algı açısından olumsuz olabilir, temel  amaç kur oynaklığını azaltmak… “