# Borsa İstanbul olması gerekenden yüzde 46 ucuz

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/borsa-istanbul-olmasi-gerekenden-yuzde-46-ucuz-49722h/
- Yayımlanma: 2020-01-16T11:04:36+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Reklam

 [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50})

Global Menkul Değerler Araştırma Departmanı’nın hazırladığı rapora göre; 2020 yılında
iç talep canlanacak. Borsa İstanbul’un tarihi ve benzerlerine oranla yüzde 46 iskontolu
olduğu belirtilen raporda 2020’de önerilen hisseler de yer aldı

Global Menkul Değerler, ‘En iyisi henüz gelmedi’ başlıklı ‘2020 Türkiye Strateji
Raporu’nu açıkladı. Global Menkul Değerler Araştırma Departmanı’nın hazırladığı 
rapora göre; 2020 yılında iç talep canlanacak. İç talepteki canlanmanın tüketim 
ağırlıklı şirketlerin hisse performansına olumlu yansıyacağı öngörülürken, halka
açık şirketlerin net karlılıklarında yüzde 25’lik büyüme bekleniyor.

Yüksek hizmet standartlarıyla sermaye piyasalarının gelişimine katkıda bulunan Global
Menkul Değerler (GMD), yatırımcılara yönelik hazırladığı ‘2020 Türkiye Strateji 
Raporu’nu açıkladı. Global Menkul Değerler Araştırma Departmanı’nın hazırladığı ‘
En iyisi henüz gelmedi’ başlıklı rapora göre, borsadaki hisse senetlerinin fiyatlamaları
oldukça cazip.

Geçen yıl yüzde 24 ile başlayan politika faizinin, Merkez Bankası’nın indirimleri
ile yüzde 12’ye gerilemesi, 2020 yılında yurtiçi tüketim talebini yükseltecek. Raporda,
iç talepteki yükselmenin özellikle tüketim ağırlıklı şirketlerin hisse performanslarına
olumlu yansıması öngörülürken, halka açık şirketlerin net karlılıklarında yüzde 
25 büyüme bekleniyor. Bu büyüme de borsanın performansını destekleyecek. Raporda
2020 yılında ekonomik performansı destekleyecek unsurlar, “3 yıllık seçimsiz geçecek
dönem, ekonomik toparlanma ve büyüme, faizlerdeki düşüşün pozitif etkisi, tüketici
ve reel sektör talebindeki toparlanma, yeni yatırımlar ve iskontolu işlem gören 
cazip hisse çarpanları” olarak sıralandı. Globalde de önemli merkez bankalarının
genişlemeci para politikaları hisse performanslarını destekleyecek bir başka unsur
olacak.

**2020’de görünen getiri, risklerin çok üzerinde**

Yıllar boyunca cari açık açıklayan Türkiye’nin, 2018-2019 yıllarındaki dengelenme
dönemi ile birlikte, cari fazla açıklamaya başladığının hatırlatıldığı raporda, “
2020 yılında Türkiye’nin GSYH’nın yüzde 3.5 büyümesini öngörüyoruz. Cari fazlanın
2020 yılında GSYH büyümesiyle birlikte bir miktar cari açığa dönmesini bekliyoruz
fakat geçmiş yıllara kıyasla cari açığın GSYH içindeki payı minör düzeyde oluşacak.
2019 yılında bütçe açığının GSYH oranının yüzde 3.7 olmasını beklerken, 2020 yılında
bütçe açığının GSYH oranının yüzde 2’ye gerilemesini bekliyoruz” denildi. Raporda
risk unsurları ise bütçe açığı, şirketlerin yabancı para borcu, jeopolitik riskler
ve ABD tarafından getirilebilecek beklenmedik yaptırımlar olarak sıralandı.

**Borsada yüzde 46 iskonto var**

Borsadaki hisse senetlerinin fiyatlamalarının oldukça cazip olduğunun savunulduğu
raporda, şu ifadelere yer verildi: “Hem çarpan bazında MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler
ile kıyasladığımızda hem de Borsa İstanbul’un piyasa değeri / GSYH oranına baktığımızda
hisse senedi fiyatlarının oldukça cazip olduğunu görmekteyiz. Borsa İstanbul için
Piyasa değeri / GSYH oranı yüzde 19’lar düzeyinde seyrederken, uzun vadeli ortalaması
olan yüzde 23’ün altındadır. 2020 yılında bu rasyonun önümüzdeki dönemde iyileşmesini
beklemekteyiz. MSCI Türkiye endeksi 6.6 FK ile işlem görürken gelişmekte olan ülke
borsalarının medyanına göre yüzde 46 iskonto ile işlem görmektedir. Uzun vadeli 
ortalama iskontosu olan yüzde 35’in de altında işlem gören MSCI Türkiye endeksinin
yatırım için cazip olduğunu düşünmekteyiz.”

**Uzun vadeli model portföyü yüzde 38 getiri sağladı**

GMD’nin 2019 yılında hazırladığı kısa vadeli model portföy yüzde 53’lük, uzun vadeli
model portföy ise hazirandan bu yana yüzde 38’lik getiri sağladı. GMD Araştırma 
Departmanı’nın hazırladığı 2020 Türkiye Strateji Raporu çerçevesinde açıklanan hisse
portföyünde; GARAN, PGSUS, TOASO, TTRAK ve ULKER yer aldı. Raporda yer alan yatırım
tavsiyeleri bölümünde şu öneriler yer aldı: “Finans dışı şirketler arasında ULKER,
TTRAK, TCELL, TOASO ve PGSUS’un artan tüketici güveninden en olumlu etkilenecek 
şirketler olduğunu düşünüyoruz. GARAN ise ekonomik büyümeden olumlu yönde etkilenmesini
beklediğimiz banka hissesi olarak en beğendiğimiz hisseler listesine eklenmiştir.
Düşen faiz oranlarının desteklemesini beklediğimiz hisseler olarak diğer iki özel
banka AKBNK ve ISCTR, gayrimenkul yatırım ortaklığı olarak EKGYO, dayanıklı tüketim
sektöründen ARCLK ve mobilya sektöründen ise YATAS’ı beğeniyoruz. 2020 yılının, 
döviz kuru bakımından daha istikrarlı olmasını beklediğimiz için yüksek sayılabilecek
döviz yükümlülüklerine karşın MGROS, CCOLA, AEFES, TRGYO, TCELL, AGHOL, MPARK ve
ZOREN’in iyi bir performans gösterebileceğini düşünüyoruz.”