# Burgan Yatırım Mavi (MAVI) hisselernide hedef fiyatı yükseltti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/burgan-yatirim-mavi-mavi-hisselernide-hedef-fiyati-yukseltti-107106h/
- Yayımlanma: 2024-03-20T09:37:15+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Burgan Yatırım](http://www.burganyatirim.com.tr/), [Mavi](https://www.borsatek.com/gedik-yatirim-mavi-mavi-icin-hedef-fiyatini-yukseltti-107021h)
için hedef fiyatını yukarı yönlü revize etti, 82 TL’den 128,3 TL’ye yükseltti. Burgan
Yatırım’ın Mavi için hazırladığı raporda şu satırlara yer verildi:

Beklentilerle Uyumlu Sonuçlar (TMS-29 Öncesi); MAVI 4Ç23’de 6.020 mn TL ciro , 1.315
mn TL FAVÖK ve 690 mn TL net kar açıkladı. 4Ç23’de Ciro ve FAVÖK piyasa beklentileriyle
uyumlu gerçekleşirken FAVÖK bizim beklentilerimizi %8 civarında aştı. Net kar ise
medyan piyasa beklentilerini %13 aşarken bizim beklentilerimizin %17 altında gerçekleşti.
Beklentilerimizde aşağı yönde sapma tahminlerimizden yüksek vergi giderinden kaynaklandı.

• Güçlü Tüketici Talebi Mağaza Trafiğini Desteklemeye Devam Etti Mağaza trafiği 
2023 yılında %7 arttı. 4Ç23’de birebir (LFL) mağazalarda %27 büyüme, yıl toplamında
ise %18,5 adet büyümesi gerçekleşti. İşlem adedi (kesinlen fatura) 2023 de %17,3
artış gösterdi. Sepet büyümesi ise %70,4 oldu.

• Türkiye perakende mağaza sayısı 2023 yılında 7 net mağaza açılışıyla 336’ya yükselerek
en yüksek sayıya ulaştı. Türkiye brüt satış alanı ise 174,5 bin m2 (2022; 167,7 
bin m2) olurken ortalama mazağa büyüklüğü 519 m2 (2022; 510 m2) oldu.

• Enflasyon Muhasebesi Etkisi (TMS-29) 2023 yılında gelirler %25 artış gösterirken
brüt kar %22 ve FAVÖK %18 artış kaydetti. Net kar ise %9 daralma gösterdi. TMS-29
etkisiyle FAVÖK marj %18,9 olarak gerçekleşirken TMS-29 etkisiz finansallara göre
FAVÖK marjında 5,2 puan daralma izleniyor. Enflasyon muhasebesi şirketin F/K çarpanına
olumsuz yönde etki gösterirken FD/FAVÖK çarpanına olumlu veya olumsuz yönde bir 
etki göstermedi.

• Güçlü Nakit Akışı ve Artan Net Nakit Pozisyon Şirketin net nakit pozisyonu 4Ç23’
de IFRS16 hariç 3.662 oldu. (IFRS16 hariç; 2.586 mn TL)

• Güçlü 2024 Beklentileri Şirket 2024 yılında (TMS-29 öncesi) %70 ±5 ciro büyümesi%
23,5 ±5 FAVÖK marjı , net nakit pozisyonunda artış ve yatırım harcamaları/satış %
5 olarak beklentilerini paylaştı. Şirket 2024 yılında 15 mağaza açılışı planlarken
10 mağazada m2 büyümesi planlamaktadır. Mağaza açılış planlaması son zamanların 
en yüksek sayısına işaret ediyor. Şirket bir sonraki beklenti revizyonunda TMS 29
enflasyon muhasebesinin muhtemel etkilerini yansıtacağını dip not olarak ekledi.

• 1Ç24 Ön izleme (TMS-29 Öncesi) Türkiye perakende satışları Şubat ayında %131 ve
Mart ayının ilk 13 gününde %91 büyüme kaydetti. Türkiye online satışlar Şubat ayında%
150 ve Mart ayının ilk 13 gününde %70 artış kaydetti. (Şubat ayı performansı geçen
yılın deprem nedeniyle düşük olan bazını içermektedir.)

• Şirket hisse başına brüt 4,25 TL (bölünme etkisi dahil 2,12 TL) temettü dağıtma
kararı aldı. Temettü verimi son kapanışa göre %2,8’e denk gelmektedir. (TMS 29 öncesi
net karın %30’una denk gelmektedir)