# Büyük teknoloji şirketlerinin 220 milyar dolarlık kredi çıkarımı tahvil piyasasını sarsıyor

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/buyuk-teknoloji-kredi-tahvil-220-milyar/
- Yayımlanma: 2026-09-15T07:22:10+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Yapay zeka altyapı yatırımlarını finanse etmek için başvurulan [kredi](https://www.borsatek.com/yapi-kredi-portfoy-azimut-devri-onay/)
hacmi, tahvil piyasasını etkileyecek boyuta ulaştı. Reuters’ın 10 Eylül tarihli 
haberine göre [Alphabet](https://abc.xyz/), Amazon, Meta, Microsoft ve Oracle, veri
merkezi genişletme çalışmalarını fonlamak amacıyla geçtiğimiz bir yıl içinde yaklaşık
220 milyar dolarlık tahvil ihraç etti. Benzer [kredi](https://www.borsatek.com/ykb-portfoy-yonetimi-rekabet-kurulu-onay/)
notuna sahip şirketlerin tahvilleri artık her zaman benzer faiz farkıyla işlem görmüyor;
art arda gelen dev ihraçlar piyasayı doldurdu.

## Kredi maliyetindeki artış hisse fiyatlamasını nasıl etkiliyor

Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) ve Meta Platforms, Inc. (NASDAQ: META) için ortaya
çıkan tahvil piyasası tuhaflığı, doğrudan bir hisse senedi sorusuna dönüşüyor. Finansman
maliyeti yükselirken, yatırımcıların yapay zeka büyümesi için ne kadar ödeme yapmaya
razı olacağı belirsizleşiyor. Alphabet’in nakit üretimi, bulut büyümesi ve reklam
franchise’ı, şirkete yatırım yapılabilir seviyedeki kredi piyasalarına elverişli
koşullarla erişim imkanı sağlıyor.

Bu finansman avantajı sayesinde Alphabet, Google Cloud’u genişletebiliyor, TPU çiplerini
devreye alabiliyor ve arama motoru alanındaki konumunu koruyabiliyor; küçük rakipler
ise daha yüksek bir finansman engeliyle karşı karşıya kalıyor.

![Alphabet](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/05/Alphabet_3.webp)

Tahvil arzındaki yoğunluk ise bu avantajı dengeleyen bir unsur. Yüksek kaliteli 
borçlanıcılar dahi, yatırımcılar benzer nitelikte çok fazla tahvili aynı anda almak
zorunda kaldığında faiz farkının genişlediğini görebiliyor. Hazine tahvili getirilerindeki
yükseliş, tabloya ayrı bir katman daha ekliyor. Yapay zeka sermaye harcamaları yüksek
seyrederken bulut yatırımlarının getirisi olgunlaşmak için yıllar gerektiriyorsa,
hem finansman maliyeti hem de sermayenin fırsat maliyeti birlikte artıyor.

## Meta Platforms’un reklam geliriyle finanse ettiği yapay zeka bahsi

Meta Platforms de benzer bir bilanço avantajına ve yüksek kârlılığa sahip bir reklam
motoruna sahip; bu motor şirketin yapay zeka altyapı yatırımlarını fonluyor. Meta’nın
yapay zeka sistemleri, şirket doğrudan hesaplama gücü satmadan önce bile öneri algoritmalarını
ve reklam dönüşüm oranlarını iyileştirebiliyor. Buna karşın Meta’nın harcamaları,
piyasadaki gelecekteki yapay zeka potansiyeline yönelik en büyük bahislerden birini
oluşturuyor. Daha yüksek bir iskonto oranı, uzak vadeli getirilerin bugünkü değerini
düşürüyor ve her yeni veri merkezi kampüsü için çıtayı yükseltiyor.

![Meta platforms](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/06/Meta-Platforms.
webp)

Insider Monkey’in veri tabanına göre, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 275 hedge fonu
Alphabet hissesi bulunduruyordu; bu sayı ilk çeyrekteki 265’ten yükseldi. Berkshire
Hathaway, çeyrek boyunca A Sınıfı hisse pozisyonunu yaklaşık yüzde 45 artırdı. Meta’da
ise hisse bulunduran hedge fonu sayısı 262’den 254’e geriledi; Newlands Management
de payını 9.664.414 hisseye indirdi. Söz konusu bildirimler, Eylül ayında faiz beklentilerindeki
son sıçramadan önceki döneme ait. Alphabet A Sınıfı hisselerinde 31 Ağustos itibarıyla
açığa satılan hisse sayısı 77.698.668 olarak gerçekleşti; bu rakam dolaşımdaki payın
yalnızca yüzde 0,72’sine denk geliyor ve kapatma süresi 3,48 gün olarak hesaplanıyor.

## Kredi piyasasındaki bozulma bir ödeme gücü uyarısı mı

Tahvil piyasasındaki bozulma, Alphabet veya Meta için bir ödeme gücü uyarısı anlamına
gelmiyor; bir fiyat sinyali niteliği taşıyor. En güçlü borçlanıcılar dahi yapay 
zeka altyapısı için tekrar tekrar tahvil piyasasına başvurduğunda, yatırımcılar 
vade uzunluğu ve arz fazlası için ek getiri talep ediyor. Hesaplama gücünden en 
yüksek getiriyi sağlayan şirketler bu durumdan neredeyse etkilenmeyecek. Sermayeye
erişimi cazip getirinin kanıtıyla karıştıran şirketler ise aradaki farkı zamanla
görecek.

### Büyük teknoloji şirketleri neden bu kadar çok tahvil ihraç ediyor?

Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft ve Oracle, veri merkezi ve yapay zeka altyapı 
yatırımlarını finanse etmek amacıyla son bir yılda yaklaşık 220 milyar dolarlık 
tahvil çıkardı. Bu yoğun kredi talebi, tahvil piyasasında arz fazlasına ve faiz 
farklarının genişlemesine yol açtı.

### Tahvil piyasasındaki bu gelişme Alphabet ve Meta hisseleri için ne anlama geliyor?

Gelişme, iki şirketin ödeme gücüyle ilgili bir sorun olmadığını, ancak yapay zeka
yatırımlarının finansman maliyetinin arttığını gösteriyor. Yatırımcılar, artan tahvil
arzı ve yükselen Hazine getirileri nedeniyle bu şirketlerin hisselerinden daha yüksek
getiri beklemeye başlayabilir.

![Merkez](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/07/faiz-oran-1024x568.
jpg)