# Çin emlak sektörüne ilişkin endişeler giderek derinleşiyor

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/cin-emlak-sektorune-iliskin-endiseler-giderek-derinlesiyor-100802h/
- Yayımlanma: 2023-08-11T09:05:13+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Çin](https://www.borsatek.com/cin-piyasalari-gerdi-dolar-guvenli-liman-olarak-guc-kazandi-100739h)
li [emlak](https://www.borsatek.com/cin-emlak-sektorundeki-sancilar-temel-metallerin-fiyatini-tirmandirdi-100794h)
devi Country Garden’ın borçlarını yeniden yapılandırmaya hazırlandığına dair korkular
Cuma günü hisse senetlerini rekor düşük seviyeye indirdi ve Pekin’den daha güçlü
bir destek gelmemesi durumunda emlak sektörünün görünümüne ilişkin endişeleri derinleştirdi.

Çinli haber kaynağı Yicai’nin ismini vermediği bir finans kaynağına dayandırdığı
haberine göre, 2022 yılı sonunda toplam yükümlülükleri yaklaşık 194 milyar dolar
olan ve alt kademe şehirlere büyük ölçüde maruz kalan ülkenin en büyük özel emlak
geliştiricisinin yakında yeniden yapılandırma sürecini başlatması bekleniyor.

Perşembe günü Country Garden, ilk yarı için 7,6 milyar dolara kadar zarar bildirebileceği
uyarısında bulundu ve piyasa koşullarını yanlış değerlendirdiği için yatırımcılardan
özür diledi.

Bir zamanlar mali açıdan daha sağlam geliştiricilerden biri olarak kabul edilen 
Country Garden’ın sıkıntıları, ev alıcıları ve finans kurumları üzerinde ürpertici
bir etki yaratabilir ve 2021’in sonlarından bu yana zaten satışların düştüğü, likiditenin
daraldığı ve bir dizi geliştiricinin temerrüde düştüğü bir sektörü daha da sıkıştırabilir.

İktidardaki Komünist Parti’nin üst düzey karar alma organı olan Çin Politbürosu,
Temmuz ayı sonunda emlak politikalarını zamanında düzenleme sözü vererek, ekonominin
dörtte birini oluşturan bir sektör için teşviklerin yolda olduğu spekülasyonlarını
körükledi. Ancak, üst düzey düzenleyiciler tarafından bugüne kadar önemli bir adım
atılmadı.

Sektör yöneticileri ve analistler, Country Garden’ın bu hafta kaçırdığı 22 milyon
dolarlık kupon ödemesinin düzenleyicileri daha güçlü yardım önlemleri almaya teşvik
edebileceğini, ancak bu tür adımların borç yüklü sektörü yakın zamanda tersine çevireceğine
dair inançlarının az olduğunu söyledi.

Şirketin bu hafta yapamadığı ödemeler için 30 günlük ödemesiz süresi bulunuyor ancak
bu haber şirketin hisselerinde ve tahvillerinde satışları tetikledi.

Country Garden sadece Eylül ayında 9 milyar yuandan (1,25 milyar dolar) fazla toplam
onshore tahvil ödeme yükümlülüğüyle karşı karşıya kalabilir. Medya kuruluşu Caixin’in
Perşembe akşamı şirkete yakın isimsiz kişilere dayandırdığı haberine göre, şirketin
vadesi gelen ödemeleri karşılamak için yeterli nakdi yok, bu nedenle ev inşaatı 
için likidite sağlamak üzere alacaklılardan ek süre isteyebilir.

Yicai ve Caixin’in haberlerine göre, China International Capital Corporation (CICC)
mali danışman olarak işe alındı.

Country Garden Cuma sabahı %14,4 oranında değer kaybederek 0,89 HK$ (0,1139 $) ile
rekor düşük seviyeye geriledi ve bu hafta şimdiye kadar değerinin %38’ini kaybetti.

Dolar tahvillerinin çoğu, iki kupon ödemesini kaçırmasının ardından Salı günü 8 
sentten daha da düşerek dolar başına 7 sentin altında rekor düşük seviyeden işlem
gördü.

Firmanın 2025 yılında vadesi dolacak iki tahvili de dahil olmak üzere Şanghay’da
işlem gören kara tahvilleri %11’den fazla düştü.

Country Garden Perşembe günü yaptığı açıklamada, brüt kar marjındaki düşüş ve stok
değer düşüklüğündeki artışa atıfta bulunarak, bir yıl önceki 1,9 milyar yuan net
kara kıyasla ilk yarı için 55 milyar yuan (7,6 milyar $) net zarar tahmininde bulundu.

UBS analisti John Lam bir araştırma notunda, “Kar uyarısının piyasa için sürpriz
olmadığını düşünüyoruz… ancak, envanter değer düşüklüğünden ve son emlak fiyatlarındaki
düşüşten kaynaklanan geri dönüş, devlete ait geliştiriciler de dahil olmak üzere
diğer geliştiriciler için olumsuz” dedi.

Country Garden yaptığı açıklamada, Çin’deki emlak krizinin derinliğini ve yoğunluğunu
doğru tahmin edemediği ya da daha önce karşı önlem alamadığı için özür diledi.

Derecelendirme kuruluşu Moody’s Perşembe günü Country Garden’ın kurumsal aile notunu,
şirketin tahvil ödemelerini aksatmasının ardından artan likidite ve yeniden finansman
riskini gerekçe göstererek B1’den Caa1’e düşürdü.

China Evergrande Group ve Sunac China Holdings dahil olmak üzere diğer büyük Çinli
emlak geliştiricileri halihazırda offshore borç yeniden yapılandırma koşulları önerdi.

Daha küçük bir şirket olan China Aoyuan Group Perşembe günü yaptığı açıklamada offshore
tahvillerinin %75,9’unun sahiplerinin yeniden yapılandırma şartlarını desteklediğini
ve gerekli olan %75 eşiğini geçtiğini belirtti.

Mevcut kriz sırasında borç yapılandırmasını açıklayan ilk geliştirici olan Fantasia
Holdings, 16 aylık bir duraklamanın ardından Cuma günü yeniden işlem görmeye başladı
ve uzun süredir geciken mali sonuçları açıklamasının ardından hisseleri %60 düştü.

Borçlarını ödeyemeyen Zhenro Properties Perşembe günü yaptığı açıklamada ilk yarıda
1,6 milyar yuan net zarar beklediğini ve bu rakamın bir yıl önceki 2,6 milyar yuanlık
zarardan daha düşük olduğunu belirtti.

(1$ = 7,8168 Hong Kong doları)

(1$ = 7,2289 Çin yuanı renminbi)