# Çinli ihracatçılar yuan dolarlarını korumak için döviz takası yapıyor

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/cinli-ihracatcilar-yuan-dolarlarini-korumak-icin-doviz-takasi-yapiyor-101444h/
- Yayımlanma: 2023-09-01T08:07:19+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Resmi veriler ve şirketlerle yapılan görüşmeler, Çinli ihracatçıların ABD para birimindeki
potansiyel kazançlarını kaybetme korkusuyla dolar kazançlarını yuana çevirmekten
kaçınmak için karmaşık bir para birimi takas stratejisi kullandığını gösteriyor.

[Çin](https://www.borsatek.com/cin-ile-iliskileri-gerginlesen-japonya-savunma-harcamalarinda-rekor-artis-planliyor-101406h)‘
in devlet bankaları, ihracatçıların dolarlarını yuan ile takas etmelerine olanak
tanıyan bu [swap](https://www.borsatek.com/arjantin-imften-alacagi-7-5-milyar-dolarla-cin-swap-hattini-kapatacak-101172h)
işlemlerinin bazılarının karşı tarafında; bu da yetkililer spot piyasalarda yuan
üzerindeki yoğun baskıyı azaltmaya çalışsa da ülkenin para birimi düzenleyicisinin
bu işlemlerden memnun olduğunu gösteriyor.

Şanghay’da yaşayan işadamı Ding gibi ihracatçılar dolar kazançlarını sıkı sıkıya
tutuyor, satmak ve son zamanlarda dokuz ayın en düşük seviyesine gerileyen yuana
çevirmek konusunda isteksiz davranıyor.

Elektronik ve oyuncak ticareti yapan ve soyadını kullanmayı tercih eden Ding, “İhracatçı
arkadaşlarımla yuan almak için döviz takası işlemlerini kullanmak isteyip istemediğimizi
tartışıyorduk” dedi ve ekledi: “Temel endişe kaynağı, dolar fiyatının artmaya devam
etmesi.”

Yuan, sadece bu ayki %2’lik düşüş de dahil olmak üzere, bu yıl ABD doları karşısında%
5’ten fazla değer kaybetti ve zayıflayan ekonomiden dışarı akan yabancı sermaye 
tarafından daha da aşağı çekiliyor.

Takaslar, ihracatçıların dolarlarını bankalara yatırıp yerine yuan almalarına izin
veriyor, ancak sonunda akışları tersine çevirecek ve onlara dolarlarını geri verecek
bir sözleşme yoluyla bunu yapıyor. Ancak, spot yuan piyasalarına çok ihtiyaç duyulan
dolar arzını ortadan kaldırsalar da, analistler Çinli para otoritelerinin ihracatçıları
dolara çevirmeye gerçekten zorlayamayacağını düşünüyor.

Ülkenin para birimi düzenleyicisine göre Çinli şirketler sadece Temmuz ayında onshore
forward piyasasında ticari bankalarla 31,5 milyar dolar ve bu yıl şimdiye kadar 
toplam 157 milyar dolar tutarında rekor yuan takası gerçekleştirdi.

Ding başlangıçta, yuan 2008 Küresel Mali Krizinden bu yana yerel para biriminin 
sadece üç kez geçtiği bir seviye olan dolar başına 7’yi geçtiğinde dolar varlıklarını
dönüştürmeyi planlamıştı.

Ancak [Fed](https://www.federalreserve.gov)‘in ABD faiz oranlarını daha uzun süre
yükselteceğine dair beklentilerin artması ve Çin’in yavaşlayan ekonomik faaliyeti
desteklemek için para politikasını gevşetmesiyle getirisi düşen yuandaki zayıflığın
devam etmesi nedeniyle fikrini değiştirdi.

Natixis’in Asya Pasifik kıdemli ekonomisti Gary Ng, “Artan para politikası ayrışması
bu eğilimin arkasındaki temel neden” dedi ve sözlerini şöyle sürdürdü:

“Kısa vadede temel bir değişiklik görülmesi pek olası olmadığından, getiri farklarının
ağırlığı yuanı sürükleyecek ve ihracatçıları dolar üzerine bahis oynamaya sevk edecektir.”

Yükselen ABD faizleri ve Çin faizleriyle aralarındaki farkın açılması vadeli döviz
piyasasındaki kurları da tersine çevirdi, öyle ki ihracatçıların dolarlarını satmak
için vadeli bir kura kilitlenmeye bile teşviki kalmadı. Bir yıllık yuan, 7,29’luk
spot kura karşılık dolar başına 7,02’den işlem görüyor.

Tüccarlar, Devlet Döviz İdaresi’nin, şirketlerin kendi fonlarını kullanmaları halinde
dolar-yuan takaslarına izin verdiğini söylüyor.

İhracatçılar daha yüksek getirili doları daha ucuz yuan ile 3 aylığına bile takas
ettiklerinde, ticari ihtiyaçları için yerel para birimi elde ediyor ve ayrıca takas
anlaşmasından yıllık %3,5’lik bir kazanç elde ediyorlar.

Standard Chartered Bank’ın Çin makro strateji müdürü Becky Liu, “İhracatçılar döviz
takası yaparak yuan taleplerini karşılarken ödemelerini erteleyebilirler” dedi.

Daha az kazançlı ama aynı derecede etkili bir seçenek de dolarları %2,8’den mevduat
olarak yatırmaları ve bunu yuan kredileri için teminat olarak kullanarak %2 civarında
net kazanç elde etmeleri.

Çin’in kredi kuruluşları, istifçiliği caydırmak ve ihracatçıları dolarlarını yuana
çevirmeye teşvik etmek için bu yıl iki kez dolar mevduat oranlarını düşürdü, ancak
daha fazlası bunun yerine takaslara yönelmiş görünüyor.

Kısmen devlete ait China Merchants Bank bile ihracatçıları swap kullanmaya teşvik
ediyor.

Banka ticari tavsiyelerinde, “Şirketler dolar mevduatlarını korumak istiyorlarsa,
dolar mevduatlarının getirilerini artırmak için döviz takas ürünlerine kaydolabilirler”
dedi.

Bu arada Çin Merkez Bankası, aylardır devam eden beklenenden daha sıkı yuan orta
nokta ölçütleri belirleme eğilimini sürdürerek ve hatta bazı yerel bankalardan dışarıya
yaptıkları yatırımları azaltmalarını isteyerek yuanı savunma çabalarını artırdı.

İhracatçıların swapları ise devlet bankalarına yuan operasyonlarında kullanabilecekleri
bir dolar yığını sağlıyor; bu sayede onshore forward piyasasından dolar alıp spot
piyasada satarak hızlı yuan düşüşlerini durdurmak için swap yapabiliyorlar.