# Deniz Yatırım Hitit Bilgisayar (HTTBT) için hedef fiyatını açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/deniz-yatirim-hitit-bilgisayar-httbt-icin-hedef-fiyatini-acikladi-106698h/
- Yayımlanma: 2024-03-05T10:06:43+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Deniz Yatırım](https://www.denizyatirim.com/), [Hitit Bilgisayar](https://www.borsatek.com/2023-yili-12-aylik-bilancolari-aciklanan-7-sirket-106687h)
için hedef fiyatını revize etti, 108.8 TL olarak belirledi. Kuruluş, Hitit Bilgisayar
için tavsiyesini ‘Al’ olarak korumayı sürdürdü. Deniz Yatırım’ın Hitit Bilgisayar
raporundan öne çıkan noktalar şöyle:

Hitit Bilgisayar, 2023 yılında 12 yeni partner kazanımı ile partner sayısı 73’e 
yükseltirken, hizmet verdiği yolcu sayısını %42 artırmıştır. Satışı yapılmış anlaşmaların
kurulum projelerinden 8 tanesi 2023 yılı içerisinde tamamlanmış ve kısmi olarak 
gelir üretmeye başlamış, bu projelerin 2024 yılında ise tam kapasite gelir üretmeleri
beklenmektedir. Ayrıca, 2023 sonu itibarıyla 8 adet kurulum projesi de yakın gelecekte
sonuçlandırılmak üzere aktif şekilde devam etmektedir.

■ 4Ç23’te Şirket’in satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %78 artarak 186
milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında ise satış geliri TL bazında %96, 
dolar bazında ise %36’lık artış göstermiştir.

■ 4Ç23 FAVÖK rakamı yıllık bazda %51 artarak 68 milyon TL olmuştur. Aynı dönemde
FAVÖK marjı yıllık bazda 6,5 puan azalışla %36,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.

■ Şirket’in net karı 46 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2023 yılında net kar rakamı
TL bazında %126 artarak 132 milyon TL’ye ulaşmıştır. 2023 yılının ilk yarısında 
getirilen deprem vergisi, yıl sonu tahminimizdeki sapmanın temel nedeni olmuştur.

■ 3Ç23 sonunda 344 milyon TL olan net nakit pozisyonu 4Ç23 dönemi sonunda 465 milyon
TL olmuştur.

■ Şirket’in USD bazında 2023 yılı beklentilerini hatırlayacak olursak;

i) ciroda %33 ile %38 aralığında büyüme
ii) FAVÖK’te %43 ile %48 aralığında marjiii)
net karda %25 ile %30 aralığında marjiv) yatırım/ciro oranı %30 ile %35 aralığında
olması yönündeydi.

Açıklanan yıl sonu finansalları Şirket’in satış geliri tarafından beklentileri paralelinde
bir yıl geçirdiğini gösterirken, FAVÖK marjında beklentilerinin 3 puan ve net kar
marjında ise 2 puan altında gerçekleşme görmekteyiz.

2023 yıl sonu itibarıyla %42 olan yatırım/ciro oranı ise beklentilerin oldukça üzerindedir.
Şirket, 2023 yılında gerçekleştirilen yatırımların, Şirket çözümlerinin değer önermelerinin
ve rekabetçi avantajlarının güçlendirilmesi ve stratejik büyüme fırsatlarına sahip
yeni iş kollarının oluşturulması noktasında kritik önem taşıdığını açıklamıştır.

■ Şirket, 2024 yılında da 2023 yılına dair yayınladığı beklentileri devam ettirmiştir.
Buna göre USD bazında 2024 yılı beklentileri; i) ciroda %33 ile %38 aralığında büyüme
ii) FAVÖK’te %43 ile %48 aralığında marj iii) net karda %25 ile %30 aralığında marj
iv) yatırım/ciro oranı %30 ile %35 aralığı yönünde.■ Yukarda verilen beklentilerin
yanı sıra Şirket’in 2024 yılı hedefleri;➢ ADS çözümü başta olmak üzere diğer sunduğu
hizmetler için bölgesel yapılanmalarına hız katması,➢ Birden fazla bulut sistemi
üzerinde senkronize olarak çalışmayı sağlayan “çoklu bulut” mimarisinin geliştirilmesi
sürecinin büyük ölçüde tamamlanması ve birçok partnerinin bu uygulamaya geçmesi,
➢ Yeni ülkelere ve bölgelere girmesi, eş zamanlı olarak da hali hazırda faaliyet
gösterdiği ülkelerde de sayı ve hacim olarak pazar payını artırması yönündedir.

Genel değerlendirme: Mevcut durumda, Hitit Bilgisayar için 12-aylık hedef fiyatımız
108,80 TL, önerimiz ise AL yönünde. HTTBT’yi 3 Kasım 2022 tarihinden bu yana Model
Portföyümüzde taşıdığımızı da hatırlatmak isteriz. Hisse, yıl başından itibaren 
BIST 100 Endeksi’nin %6 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık
verilere göre hisse 61,8x F/K ve 33,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.