# Deniz Yatırım, Kardemir D’yi model portföyüne ekledi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/deniz-yatirim-kardemir-dyi-model-portfoyune-ekledi-63949h/
- Yayımlanma: 2021-05-18T15:43:08+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Deniz Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“Kardemir D’yi (KRDMD TI) 11,20 TL hedef fiyat ile model portföyümüze ekliyoruz.
Küresel bazda emtia fiyatlarına yönelik olumlu görünüm sürerken, Kardemir artan 
talep ve güçlü ürün fiyatları dolayısıyla 1Ç21’de beklentilerin üzerinde sonuçlar
açıkladı. Çelik fiyatlarındaki artış ve olumlu kur etkisiyle ton başı FAVÖK bu dönemde
yıllık 4 kat artışla 195 USD/ton seviyesine yükseldi. 2020 sonu itibariyle 809 milyon
TL olan net borç pozisyonu Mart sonu itibariyle 157 milyon TL’ye, net borç/FAVÖK
oranı 0,6x’ten 0,1x’e geriledi. Güçlü talep ortamının devam etmesi dolayısıyla 2Ç21
sonuçlarının ilk çeyrek dönemden de daha güçlü olması olası gözüküyor. Küresel emtia
fiyatlarında son dönemdeki hızlı yükselişin ardından kısa vadede düzeltme ihtimalini
göz ardı etmemekle birlikte orta vadede aşılamanın genele yayılması ve toparlanma
hızının artışına bağlı olarak pozitif fiyatlama ortamının devamını bekliyoruz. Dolayısıyla
Şirket’in 2021 yılında önceki yıla kıyasla hem ciro, hem karlılık anlamında rekor
sonuçlar elde edeceğini tahmin ediyoruz. Finansal borçluluğun azaltılması sonucunda
finansman giderlerinin olumsuz etkisi azalırken, Şirket’in önümüzdeki dönemde temettü
getirisi ile de yatırımcı ilgisini daha fazla çekebileceğine inanıyoruz. Bu nedenle
güçlü geçmiş dönem performansına karşın, olumlu konjonktür ve iyileşen karlılık 
dikkate alındığında mevcut çarpanların makul seviyelerde olduğunu düşünüyoruz. İndirgenmiş
nakit akım yöntemine göre KRDMD için 11,20 TL hedef fiyat hesaplıyoruz, %35 getiri
ile endeksin üzerinde getiri öngörüyoruz. En büyük üretici ve tüketici olması açısından
Çin kaynaklı hammadde ve ürün fiyatlarını etkileyebilecek gelişmeler risk faktörü
olarak değerlendirilebilir. Öte yandan ABD’nin yüklü harcama planına bağlı olarak
arzın yetersiz kalması durumunda çelik ithalatına yönelmesi olasılığı ise iyimser
beklenti oluşturabilir.”