# Deniz Yatırım MPARK için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/deniz-yatirim-mpark-icin-hedef-fiyat-verdi/
- Yayımlanma: 2025-12-09T10:11:12+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Deniz Yatırım](http://www.denizyatirim.com/), [MPARK](https://www.borsatek.com/mlp-careden-mpark-dev-hastane-satin-alimi/)-
MLP Care için hedef fiyatını 583 TL’den 586,8 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “al” 
olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

MLP Sağlık ile 2025 yılını geride bırakırken, mevcut görünümü değerlendirmek ve 
geleceğe ilişkin beklentilerimizi güncellemek adına toplantı düzenledik. Söz konusu
toplantıdan öne çıkan ve kritik gördüğümüz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.

![MPARK](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/12/Screenshot_3.jpg)

## MPARK raporunun detayları

 * **2025’in ilk 9 ayı**, MLP Sağlık tarafında büyüme dinamiklerinin ağırlıklı olarak
   yurt içi operasyonlara dayandığı bir dönem oldu. Reel büyüme devam ederken, yıl
   boyunca uygulanan tasarruf tedbirlerinin etkisi marjlarda olumlu etkisini gösterdi.
   Regülasyon alanında herhangi bir düzenleme olmamasına rağmen bu etki sayesinde
   gider yönetimi daha öngörülebilir bir yapıya kavuştu.
 * **Yılın son çeyreğinde, karlılık tarafında**, reel büyümenin ve fiyatlamaların
   desteklenmesiyle birlikte, marjların bir miktar normalleşme adımlarıyla pozitif
   görünümünü koruduğunu gördük.
 * **2026 sağlık regülasyonunun büyük ölçüde TTB ve SUT artışlarının zamanlaması
   ile şekilleneceğini düşünüyoruz.** 1 Temmuz 2026’ya kadar tüm hekimlerin bordrolu
   sisteme geçişinin yasal bir düzenleme ile yapılacağı, antinormatif uygulamalarının
   geride pozitif etkiye dönüştüğünü değerlendiriyoruz. Şirket özelinde yansımalarının
   daha sınırlı olacağını düşünüyoruz. Bununla birlikte, **Aralık-Ocak aylarında
   gerçekleşmesi beklenen Sağlık Uygulama Tebliği (SUT) artışından gelecek katkının,
   yılın ilk yarısında belirgin bir ivme yaratacağını değerlendiriyoruz.** Türk 
   Tabipleri Birliği (TTB) fiyat tarifelerinde beklenen artış ise **Şirket hasılatının%
   50’ye yakın kısmına etki etmesi açısından 2026 yılının hasılatını destekleyecek
   bir diğer önemli unsur** olarak öne çıkmaktadır.

![Deniz Yatırım MPARK için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı Borsatek](https://
i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/12/Screenshot_4-1.jpg)

Diğer yandan üniversite hastaneleri, MPARK finansallarına entegre edilmeden önce
geri konsolide edilmesine rağmen sağladıkları yüksek marjlı yönetim gelirleri sayesinde
FAVÖK performansı desteklenmişti. Yeni yönetmelik ile birlikte 2026 ve sonraki yıllar
için esas hedefin, yeni yönetmeliklerle birlikte sektörün konsolidasyon eğilimine
ve MPARK’ın verimlilik odaklı yönetim anlayışının tüm hastaneleri kapsamasına dayandığını
söyleyebiliriz. Bu doğrultuda, yönetim gelirlerinin önümüzdeki yıl daha dengeli 
ve sürdürülebilir bir yapıya kavuşmasını bekliyoruz.

**2026 yılına dair öngörülerimizi değerlendirirken** sağlık sektöründe gerçekleşen
yönetmelik değişiklikleri ve yeni yönetmeliklerin MPARK için ne anlama geldiğine
kısaca değinmek isteriz.

 * **30 Ocak 2025’te Resmi Gazete’de yayımlanan Özel Hastaneler Yönetmeliği’ni**
   incelediğimizde, yeni hastane açılışlarında ruhsat devir süreçlerinin daha sıkı
   bir çerçeveye oturduğunu görüyoruz. Bu durum yeni hastane yatırımlarında daha
   seçici bir yaklaşım benimsenmesini gerektirirken, MPARK’ın mevcut portföyü operasyonel
   bir değişiklik gerektirmemektedir. Bununla birlikte, yüksek regülasyon ortamının
   pazara giriş ve kapasite artırımı süreçlerini sıkılaştırması nedeniyle arz tarafındaki
   rekabeti sınırlandırarak, MPARK’ın ölçek bazlı avantajını güçlendiren bir zemin
   oluşturacağını öngörüyoruz.
 * **11 Kasım 2025 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan Sağlık Hizmetleri Lisans Yönetmeliği**
   ile sağlık alanında hizmet verme veya hastane ve benzeri özel sağlık kuruluşları
   açılma yeterlik ve verilen lisanslara ilişkin esaslar belirlenmiş, hastane ruhsatlarının
   devredilmesi, mülkiyetin satılması ve kapanış halinde hüküm­süz hale gelmesi 
   düzenlenmiştir. **Bu değişikliğin, büyüme kapasitesi sınırlı bir sektörde yeni
   oyuncu girişlerini azaltırken, MPARK gibi büyük ölçekli grupların yatırım potansiyelini
   güçlendireceğini düşünüyoruz.**
 * Genel değerlendirmemiz: Makro tahminlerimizdeki değişiklik ve INA modelimizi 
   ileri taşımamız neticesinde MPARK için 12-aylık hedef fiyatımızı 583,00 TL’den
   586,80 TL’ye güncelliyor, önerimizi ise AL yönünde devam ettiriyoruz. Hisse, 
   yıl başlangıcından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %23 gerisinde performans göstermiştir.
   Geride kalan 12 aylık veriler göre hisse, 5,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
 * **2026 yıl sonu finansallarında MPARK’ın**
 * **i) 72.112 milyon TL net satış geliri**
 * **ii) 19.028 milyon TL FAVÖK**
 * **iii) 9.618 milyon TL net kar** açıklamasını öngörmekteyiz. Hisse, 2026 yılı
   sonu tahminlerimize göre **4,0x FD/FAVÖK** çarpanı ile işlem görmektedir.