# Deniz Yatırım TEZOL için hedef fiyat verdi, tavsiyesini duyurdu

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/deniz-yatirim-tezol-icin-hedef-fiyat-verdi/
- Yayımlanma: 2025-08-19T09:37:04+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Deniz Yatırım](https://www.borsatek.com/deniz-yatirim-sise-icin-hedef-fiyat-verdi/),
[TEZOL](https://www.tezol.com.tr/)-Europap Tezol için hedef fiyatını 22,90 TL olarak
korudu, tavsiyesini “al” dan “tut”a indirdi. Raporda şu satırlara yer verildi:

Europap Tezol, 2Ç25’te 1.337 milyon TL gelir, 134 milyon TL FAVÖK ve 183 milyon 
TL net kar açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi 
altında 26 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.

![tezol](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/08/Screenshot_1-8.jpg)

 * **Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar**
 * _ Güçlü net kar, artan net nakit pozisyonu_

 * **Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar**
 * _FAVÖK tarafında görülen zayıf performans_

 * **Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz**

## TEZOL için değerlendirmemiz NÖTR

2Ç25 finansallarını, güçlü net kar ve artan net nakit pozisyonuna rağmen FAVÖK tarafının
zayıf performans göstermesi sebebiyle nötr olarak değerlendiriyoruz. Hisse üzerinde
net kar etkisinin daha baskın olabileceğini düşünüyoruz.

![Deniz Yatırım TEZOL için hedef fiyat verdi, tavsiyesini duyurdu Borsatek](https://
i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/08/Screenshot_2-8-rotated.jpg)

Yataş’ın, 1Ç25 dönemine ait kısa finansal sonuçlarının değerlendirmesini aşağıda
bulabilirsiniz.

 * Europap Tezol, 2Ç25’te yıllık bazda %2 azalışla 1.337 milyon TL satış geliri 
   kaydetti.
 * Şirket’in brüt karı bu dönemde 191 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, geçen
   yılın aynı dönemine göre %18 azalış gösterdi. Brüt kar marjı ise 2,9 puan azalışla%
   14,3 oldu.
 * FAVÖK 2Ç25’te yıllık %27 azalışla 134 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK
   marjı 3,5 puan azalışla %10,1 oldu.
 * Şirket, 2Ç25 döneminde yıllık bazda %89 artışla 183 milyon TL net kar açıkladı(
   1Ç25: 68 milyon TL net zarar, 2Ç24: 97 milyon TL net kar).
 * Haziran 2025 sonu itibariyle Şirket’in 635 milyon TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır(
   Mart 2025: 255 milyon TL net nakit pozisyonu). Aynı dönemde net nakit/FAVÖK rasyosu
   ise 1,2x oldu (Mart 2025: 0,5x net nakit/FAVÖK).

Mevcut durumda,** Europap Tezol için 12-aylık hedef fiyatımızı 22,90 TL olarak korurken,
Şirket’in finansallarının ve sektörünün gelişimini görmek için  AL olan önerimizi
TUT olarak revize ediyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %7 
gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 14,0x
FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.**