# Deutsche Bank’tan Türk tahvilleri ile ilgili çarpıcı analiz

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/deutsche-banktan-turk-tahvilleri-ile-ilgili-carpici-analiz-84584h/
- Yayımlanma: 2022-05-09T12:09:36+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Deutsche Bank](https://www.db.com/), Türk tahvillerine ilişkin analizinde pozitif
ayrışmaya dikkat çekerken, tavsiyesinde değişikliğe gitmedi.

Deutsche Bank Stratejisti Christian Wietoska ile iki analistin hazırladığı raporda
tüm piyasa beklentilerine karşı sabit getirili Türk varlıklarının yıl başından bu
yana gelişen ülke yerel piyasalarında en iyi performansa imza attığı belirtildi.

Raporda hızla yükselen [enflasyon](https://www.borsatek.com/enflasyon-20-yilin-zirvesini-gorebilir-84311h),
rekor düşüklükteki reel faiz, yükselen kredi riski, yüksek finansal yükümlülükler
ve zayıf yabancı talebine karşı yerel tahvillerin Döviz korumalı olarak yılbaşından
bu yana yüzde 2 prim yaptığı ifade edildi.

Türk tahvillerinin pozitif ayrışmasının önemli kısmının son haftalarda çekirdek 
oranlarla düşük korelasyon ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından yapılan
tahvil alımlarının etkisiyle gerçekleştiği ifade edildi. Raporda yerel tahvil getirilerinin
yapay olarak düşük tutulduğu da vurgulandı.

### Değer görmüyor

Deutsche Bank yıl başından bu yana Türk varlıklarında gelişen piyasa varlıklarına
kıyasla görülen dikkat çekici pozitf ayrışma, rekor düzeydeki sığ pozisyonlanma 
ve çekirdek oranlara karşı düşük hassasiyete rağmen, mevcut değerlemede nominal 
yerel bonolarda değer görmediğini belirtti.

Nominal bonoların aşırı derecede pahalı oluşu, düşük reel faizler ve diğer altta
yatan unsurların şu aşamada daha yapıcı bir görüşü desteklemediğini belirten Deutsche
Bank, tavsiyesini ağırlık altı olarak korudu.

Yerel piyasalarla ilgili daha iyimser bir pozisyon isteyenler için banka analistleri
Dolar/TL ‘de kısa pozisyon ya da TÜFE’ye endeksli kağıtları önerdi.