# DOAS Doğuş Otomotiv hisseleri için AL tavsiyesi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/doas-dogus-otomotiv-hisseleri-icin-al-tavsiyesi-107047h/
- Yayımlanma: 2024-03-18T17:39:38+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

[Şeker Yatırım](https://www.borsatek.com/is-yatirim-deniz-yatirim-ve-ak-yatirimdan-doas-hisse-onerisi-107041h),
DOAS-Doğuş Otomotiv için hedef fiyatını 334 TL’den 360 TL’ye yükseltti, tavsiyesini“
al” olarak korurudu. DOAS [hisseleri](https://www.borsatek.com/dort-araci-kurumdan-bes-hisse-senedi-icin-al-onerisi-106923h)
son kapanışını (15 Mart 2024) 299.50 TL’den gerçekleştirmişti.

Şeker Yatırım’ın, DOAS değerlendirmesi şöyle:

**Doğuş Otomotiv**

_**“AL”
Hedef Fiyat: 360,00 TLÖnceki: TRY 334,00Getiri Potansiyeli: 20.2%

Doğuş Otomotiv 2023 yılında enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına
göre, yıllık %25,7’lik yükselişle 19.622mn TL net kar açıklamıştır (2022: 15.613mn
TL net kar). Bu dönemde yüksek faaliyet karlılığı, başarılı fiyatlama stratejisi
ve iştiraklerden özkaynak değerleme yöntemiyle yazılan 3.921mn TL’lik karın (2022:
1.861mn TL) olumlu etkisiyle 2023’te yıllık bazda %25,7’lik artışla net kar rakamı
açıklamıştır. 2023 yılında artış gösteren net finansman giderleri (2023: -5.191mn
TL, 2022: 2.418mn TL, yıllık %115 artış) ve yüksek dönem vergi giderleri ise net
kar rakamını baskılayan unsurlar olmuştur.

Şirket’in 2023’te toptan araç satışlarında (Skoda dahil) yıllık %67’lik yükseliş
meydana gelmiştir (2022: 104.844 adet, 2023: 174.577 adet). İyileşen tedarik koşulları
sayesinde araç bulunurluğunun artması ve otomotiv sektöründeki güçlü talep etkisiyle
yükselen satış adetleri, Şirket’in 2023 yılında toptan satış performansına olumlu
yönde katkı sağlamıştır. EUR/TL paritesindeki yükselişlerin araç satış fiyatlarını
desteklemesi, model mixinin olumlu etkisi ve devam eden güçlü iç pazar performansıyla
Doğuş Otomotiv 2023’te toptan araç satışlarındaki yükselişin de etkisiyle; TMS-29
etkisi dahil yıllık %68,6’lık yükselişle 149.245mn TL net satış rakamı (2022: 88.487mn
TL) açıklamıştır.
Doğuş Otomotiv’in 2023’te elde etmiş olduğu %21,5’lik brüt kar
marjı yıllık 0.6 yp artış göstermiştir. Araç satış performansının güçlü olması ve
EUR/TL paritesindeki yükselişlerin satış gelirlerini desteklemesi sayesinde Şirket’in
brüt kar rakamı yıllık bazda %73,9 artış göstermiştir (2022: 18.472mn TL, 2023: 
32.130mn TL). Şirket’in 2023’te, 2022’deki %15,4 (13.584mn TL) olan FAVÖK marjının
1.2 yp üzerinde, %16,5 FAVÖK marjı ve 24.676mn TL FAVÖK açıklamıştır.

2024 Beklentileri: Şirket, 2024 yılı için yurtiçi perakende pazarının 700bin adet(
binek + hafif ticari + ağır ticari) bandında olmasını beklerken Doğuş Otomotiv markalı
araç satışının ise 95.000 adet (Skoda hariç) seviyesinde olmasını beklemektedir.
Şirket’in 2024 yılı yatırım harcaması hedefi ise 4mlyr TL seviyesindedir.
Doğuş 
Otomotiv Yönetim Kurulu, 2023 net dönem karından 1 TL’lik nominal değerli paya, 
brüt 40,909090 TL nakit temettü dağıtılmasının ve temettü ödeme tarihinin 24 Nisan
2024 olarak belirlenmesinin Genel Kurul’a teklifine karar vermiştir. En son kapanış
tarihi olan 15 Mart 2024 tarihli kapanış fiyatına göre pay başına ödenecek nakit
kar payı tutarı brüt %13,7 temettü verimliliğine işaret etmektedir.

Doğuş Otomotiv için 2023 sonuçlarının ardından hedef fiyatımız 334,00 TL’yi “360,00
TL’ye revize ediyor ve “AL” önerimizi koruyoruz. 2023 sonuçlarının Şirket payları
üzerinde etkisinin kısa vadede pozitif olacağını düşünüyoruz. İlerleyen dönemlerde
Şirket’in iştiraklerinden elde edeceği gelir katkısının pozitif anlamda sürmesini
tahmin ediyor, TÜVTÜRK gelirlerinin de Şirket’in satış performansını destekleyici
etki yaratmasını bekliyoruz. Özkaynak değerlemesinden yazılan karların da olumlu
etkisinin destekleyici olmaya devam edeceğini düşünüyoruz.