# Doğuş Otomotiv hisseleri için AL tavsiyesi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/dogus-otomotiv-hisseleri-icin-al-tavsiyesi-98094h/
- Yayımlanma: 2023-05-10T16:26:27+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

**Galata Menkul**, DOAS-**Doğuş Otomotiv** için hedef fiyatını 197.4 TL, tavsiyesini“
al” olarak korudu. Doğuş Otomotiv hisseleri son kapanışını (9 Mayıs 2023) 118.80
TL’den gerçekleştirmişti. Hedef fiyat son kapanışa kıyasla yüzde 66 prim potansiyeli
barındırıyor.

Galata Menkul, DOAS-[Doğuş Otomotiv](https://www.borsatek.com/k/hisse-onerileri/-28hk)
değerlendirmesi şöyle:

Doğuş Otomotiv’in 2023/Q1 finansallarını incelediğimizde; 19.450 Mn TL tutarındaki
satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q1) göre %168,6 oranında, 4.061
Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %238,2 oranında ve 3.900 Mn TL tutarındaki net kârı
da %291,3 oranında artış göstermiş durumda. Önceki yılın aynı çeyreğine göre; toplam
otomotiv pazarındaki satış adetleri %50 oranında artarken, aynı periyotta Doğuş 
Otomotiv’in toplam satış adetlerindeki(Skoda hariç) artış oranı %54 olmuştur.

### Şirketin Kâr Marjları; Hem Çeyreklik, Hem de Senelik Bazda Arttı!

Şirketin 2023/Q1 finansallarını, çeyreklik performans açısından incelediğimizde 
ise; satış gelirleri %21,0 oranında artış gösterirken, SMM oranının önceki çeyreğe(
2022/Q4) göre yatay kalması sonrasında; brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı
da %21,4 olmuştur. Toplam net faaliyet giderlerindeki azalış FAVÖK’ü desteklerken;
önceki çeyreğe göre artış oranı %91,9 oldu ve FAVÖK marjı da, önceki çeyrekteki %
13,2’den %20,9’a yükseldi. Yatırım faaliyetlerinden(faiz ve kur farkı geliri ile
Maddi duran varlık satış kârı) ve öz kaynak yöntemi ile değerlenen yatırımlardan(
VDF Servis, Yüce Auto, Doğuş Sigorta, Doğuş Teknoloji, TÜVTÜRK Kuzey-Güney) elde
edilen gelirlerindeki toplam 315 Mn TL artışa karşın; net finansman giderlerinde
116 Mn TL ve vergi giderinde de 375 Mn TL çeyreklik artışlar görüldü. Bu kapsamda,
3.900 Mn TL tutarındaki net dönem kârının çeyreklik artış oranı %65,0 oldu ve net
kâr marjı da %14,7’den %20,1’e yükseldi.

Brüt kâr marjının da %23,3’den %23,4’e yükselmesinin yanı sıra; geçen yılın aynı
çeyreğine nazaran, cari çeyrekte kâr marjlarında oluşan güçlü seyri olumlu karşılıyoruz.
Şirketin, net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 3.334 Mn TL döviz fazlasına(
+) işaret ederken, cari çeyrekteki döviz miktarı; 4.822 Mn TL azalışla 1.488 Mn 
TL açık(-) verir düzeye geldi. 2022/Q4’de %112,6 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı
ise; 2023/Q1’de %121,9 seviyesine yükseldi.

### Geleceğe Dönük Beklentiler

Şirket, 2023 yılında yurt içi toplam otomotiv pazarı satışlarının 775 bin adet seviyesinde
gerçekleşeceğini ve Doğuş Otomotiv’in de 96 bin bandında satış adedine(Skoda hariç)
ulaşacağını öngörmekte. Kârlılık odaklı yaklaşımı devam ettirmeyi amaçlayan şirket,
tedbirli gider yönetim yapısını da izlemeyi sürdürüyor. Doğuş Otomotiv, 2023 harcama
tutarının 1,56 Milyar TL civarında gerçekleşmesini bekliyor.

### Değerlendirme

Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda;
önceki değerlendirmemizde, 12 aylık periyot için 197.40 TL olarak belirlediğimiz
hedef fiyatımızı ve ‘AL’ tavsiyemizi koruyoruz.