# Düşen kar marjı NIKE’ın kredi notunu aşağı çekti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/dusen-kar-marji-nikein-kredi-notunu-asagi-cekti/
- Yayımlanma: 2025-07-16T22:19:06+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[S&P Global Ratings](https://www.spglobal.com/ratings/en), marjlardaki düşüş, süregelen
tarife riski ve uzun süren toparlanma çabaları nedeniyle [Nike](https://www.borsatek.com/dow-jones-acilmadan-gorulmesi-gereken-5-bilgi/)
Inc’in notunu ‘AA-‘ seviyesinden ‘A+’ seviyesine indirdi. Bu not indirimi, eski 
CEO John Donahoe’nun 2024’te ani ayrılışının ardından başlayan stratejik değişiklikler
ve mevcut CEO Elliott Hill liderliğinde yenilenen odaklanma sürecinin ortasında 
geldi.

![nike](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/02/nike-1-1024x682.jpg)

## Nike’ı kısa vadede karlılık tarafında zor günler bekliyor

Sabit görünüm, S&P’nin ayakkabı devinin önümüzdeki 24 ay boyunca 1,0x’in altında
kaldıraç seviyesini koruyacağı beklentisini yansıtıyor; buna rağmen şirket kısa 
vadede kârlılık açısından zorluklarla karşı karşıya. Kurum, Nike’ın finansal metriklerinde
belirgin bir bozulma yaşandığını belirterek, ayarlanmış kaldıraç oranının 2025 mali
yılında %0,2’den yaklaşık %0,5’e yükseldiğini, bunun borç seviyesinden ziyade zayıf
kârlılık tarafındaki performanstan kaynaklandığını ifade etti.

Ayakkabı devinin kâr baskıları sadece uygulama hatalarından değil, aynı zamanda 
artan ithalat tarifeleri gibi dışsal zorluklardan da kaynaklanıyor. Çin ve Vietnam’dan
ithal edilen ayakkabılara uygulanan ABD tarifelerinin, Nike’ın brüt maliyetlerine
1 milyar dolara kadar ek yük getirebileceği ve özellikle 2026 mali yılının ilk yarısında
marjlar üzerinde daha fazla baskı yaratacağı belirtiliyor.

![nike](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/03/nike-4-1024x535.jpg)

Bu baskıları hafifletmek için Nike, tedarik zinciri ve fiyatlandırma stratejisini
yeniden düzenliyor. Şirket, 2026 yılına kadar Çin’den yapılan ABD ayakkabı ithalatını
toplamın yüksek tek haneli yüzdesine düşürmeyi ve 2025 sonbaharından itibaren temel
kategorilerde kademeli fiyat artışları uygulamayı planlıyor.

Ayakkabı devinin “Şimdi Kazan” stratejisi, ürün karması ve satış kanalı stratejisini
yeniden düzenleyerek kaybedilen pazar payını ve kârlılığı geri kazanmayı amaçlıyor.
Bu strateji, koşu, antrenman ve basketbol gibi performans kategorilerine ve ABD,
Çin, Birleşik Krallık ile beş küresel şehre coğrafi odaklanmayı içeriyor.

Piyasa genelindeki geri çekilmeye rağmen Nike, küresel spor giyim pazarında liderliğini
sürdürüyor; ölçek ve ürün inovasyonunda rekabet avantajlarını koruyor. Yine de şirket,
Hoka, OnRunning ve Lululemon gibi daha hızlı büyüyen rakiplerin, Nike’ın toptan 
satış kanallarından geri çekilmesi sırasında pazar payı kazanması nedeniyle yoğun
bir rekabetle karşı karşıya.

Stok yönetimi, Nike’ın kısa vadeli toparlanma çabalarının merkezinde yer alıyor.
2026 mali yılının ilk çeyreğinde gelirlerin orta tek haneli oranlarda düşmesi, brüt
marjın ise dijital kanallarda azalan talep ve stok tasfiyeleri nedeniyle 425 baz
puan kadar gerilemesi bekleniyor.

2026 mali yılının ikinci yarısında bir toparlanma ihtimali bulunsa da, S&P, Nike’ın
notunun yukarı yönlü revizesinin, kârlılıkta, pazar konumunda ve marka değerinde
güçlü ve sürdürülebilir bir toparlanmaya bağlı olduğunu belirtti. O zamana kadar
şirketin gidişatı ‘A’ kategorisinde kalacak.