# Eli Lilly ile Novo Nordisk arasındaki obezite ilacı rekabeti nasıl şekilleniyor?

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/eli-lilly-novo-nordisk-obezite-ilaci/
- Yayımlanma: 2026-09-26T13:40:53+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Eli Lilly ve [Novo Nordisk](https://www.borsatek.com/novo-nordisk-hisseleri-yuzde-6-dustu/)
hisselerinin performansı 2024 ortasından bu yana keskin biçimde ayrıştı. Novo Nordisk
hisseleri yaklaşık yüzde 74 değer kaybederken, [Eli Lilly](https://www.borsatek.com/eli-lillynin-kanser-ilaci-fdaden-kritik-onay-aldi/)
hisseleri aynı dönemde yüzde 35 civarında yükseldi. Bu ayrışma değerlemelere de 
yansıdı; Eli Lilly vadeli kazançlara göre yaklaşık 24,4 kat işlem görürken, Danimarkalı
rakibi Novo Nordisk için bu oran yalnızca 11,8 kat düzeyinde kaldı.

![Eli Lilly ile Novo Nordisk arasındaki obezite ilacı rekabeti nasıl şekilleniyor?
Borsatek](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/09/eli-lilly-novo-
nordisk-2-1024x576.webp)

## Eli Lilly’nin momentum avantajı nereden geliyor?

Şirketin tip 2 diyabet ilacı Mounjaro ile kronik kilo yönetimi ilacı Zepbound, ikinci
çeyrekte toplam 14,9 milyar dolar gelir üretti. Bu rakam, bir önceki yılın aynı 
çeyreğine göre 6,3 milyar dolar artışa ve yüzde 136 büyümeye işaret ediyor. [ABD](https://www.whitehouse.gov/)
obezite ilacı pazarında Eli Lilly, çeyrek boyunca yazılan reçetelerin yaklaşık yüzde
60’ını tek başına elinde bulunduruyor. Şirket ayrıca oral GLP-1 ilacı Foundayo’yu
piyasaya sürerek, enjeksiyon yerine hap tercih eden hastalara ulaşmak için ek bir
kanal açtı. Eli Lilly, mevcut ilaçlarını ve gelecekteki ürünlerini desteklemek amacıyla
üretim kapasitesini de genişletiyor. Şirket ikinci çeyrek gelirinin yaklaşık yüzde
16,6’sını araştırma ve geliştirmeye ayırdı; Ar-Ge harcamaları yıllık yüzde 14 artışla
3,8 milyar dolara ulaştı.

## Novo Nordisk’in değerlemesi neden bu kadar düştü?

Novo Nordisk’in son dönemde yaşadığı sert değer kaybı, şirketin değerlemesini görmezden
gelinemeyecek kadar cazip hale getirdi. Yönetim, hem diyabet hem de obezite pazarlarında
rekabetin yoğunlaştığını ve fiyatlama baskısının arttığını kabul etti. ABD’de Wegovy
reçetelerinde yumuşama gözlenirken, şirket bileşik GLP-1 ürünleriyle rekabet etmek
ve obezite ilacı kapsamındaki değişikliklerle başa çıkmak zorunda kaldı. Buna rağmen
Novo Nordisk ölçeğini tamamen kaybetmiş değil. Şirket, ikinci çeyrekte obezite ürünleriyle
yaklaşık 5 milyon hastayı tedavi ettiğini açıkladı; bu rakam bir önceki yılın aynı
çeyreğine kıyasla yaklaşık yüzde 70 artışa denk geliyor. Wegovy uluslararası pazarda
önemli bir ürün olmayı sürdürüyor. Şirket yönetimi kaynaklarını diyabet ve obezite
pazarlarına yönlendirirken, yeni nesil obezite tedavileri ve oral formülasyonlar
üzerinde çalışıyor.

![Novo Nordisk](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/07/Ozempic-novo-
nordisk.jpg)

## Hedge fonların Eli Lilly ve Novo Nordisk’e ilgisi nasıl değişti?

Insider Monkey’in veritabanına göre, son çeyrek sonunda 152 hedge fonu Eli Lilly
hissesi elinde bulunduruyordu. Bu rakam bir önceki çeyrekteki 132 fondan artış gösterdi.
Söz konusu hedge fonların Eli Lilly’deki pozisyonlarının toplam değeri de yaklaşık
12,6 milyar dolardan 17,2 milyar dolara yükseldi. Novo Nordisk tarafında ise artış
daha sınırlı kaldı; hisseyi elinde bulunduran hedge fonu sayısı 55’ten 59’a çıkarken,
bu pozisyonların toplam değeri yaklaşık 1,79 milyar dolardan 2,00 milyar dolara 
ulaştı.

| Gösterge | Eli Lilly | Novo Nordisk | 
| 2024 ortasından bu yana hisse performansı | +%35 | -%74 | 
| Vadeli kazanç çarpanı | 24,4x | 11,8x | 
| Hedge fonu sayısı (son çeyrek) | 152 | 59 | 
| Hedge fonu pozisyon değeri | 17,2 milyar dolar | 2,00 milyar dolar |

## Rekabetin sürdürülebilirliği nasıl değerlendiriliyor?

Eli Lilly şu anda daha güçlü bir büyüme hikayesi sunarken, Novo Nordisk sert değer
kaybının ardından belirgin şekilde düşük bir değerleme sunuyor. Asıl tartışma konusu
ise iki şirketin rekabet avantajlarının kalıcılığı. Eli Lilly’nin mevcut momentumunu
daha geniş bir ürün ailesine dönüştürmesi gerekiyor; Novo Nordisk’in ise ürün geliştirme
hattı ve küresel ölçeğinin, son dönemdeki gerilemenin kalıcı bir kayıp olmadığını
kanıtlaması bekleniyor.

### Eli Lilly hisseleri neden Novo Nordisk’ten daha fazla yükseldi?

Mounjaro ve Zepbound’un güçlü gelir büyümesi, ABD obezite ilacı pazarında yüksek
pazar payı ve genişleyen üretim kapasitesi, Eli Lilly hisselerindeki yükselişin 
başlıca nedenleri arasında yer alıyor.

### Novo Nordisk hisseleri neden bu kadar sert değer kaybetti?

Diyabet ve obezite pazarlarında yoğunlaşan rekabet, fiyatlama baskısı, ABD’de Wegovy
reçetelerindeki yumuşama ve bileşik GLP-1 ürünleriyle artan rekabet, Novo Nordisk
hisselerindeki gerilemenin başlıca nedenleri arasında sayılıyor.

![Eli Lilly](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/11/Eli-Lilly-1-
trilyon-dolar-1024x559.webp)