# Emlak Konut GYO hedef fiyatı 33,10 TL olarak belirlendi - Bağlantı: https://www.borsatek.com/emlak-konut-gyo-hedef-fiyati-3310-tl-belirlendi/ - Yayımlanma: 2026-07-02T13:21:32+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Emlak Konut GYO ([EKGYO](https://www.emlakkonut.com.tr/)) için İntegral Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı 33,10 TL olarak belirledi. İntegral Yatırım’ın 1 Temmuz 2026 tarihli değerlendirmesine göre hisse, hedef fiyata göre yüzde 56 yükseliş potansiyeli taşıyor. İntegral Yatırım, Emlak Konut GYO’yu model portföyüne eklediğini açıkladı. ## Faiz indirim beklentisi gayrimenkul sektörünü destekliyor İntegral Yatırım, 2026 yılının ikinci yarısında jeopolitik gerginliğin azalmasıyla enerji maliyetlerinde yaşanan düşüşün yurt içi enflasyon eğilimine olumlu katkı sağlamasını bekliyor. İntegral Yatırım, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın ([TCMB](https://www.borsatek.com/tcmb-yabanci-para-zorunlu-karsilik-oranlari/)) faiz indirim patikasına yeniden başlayacağını öngörüyor. İntegral Yatırım, olası faiz indirimleriyle finansman koşullarının kademeli olarak iyileşmesinin gayrimenkul sektörü açısından destekleyici bir unsur olacağını belirtti. İntegral Yatırım, faiz indirim sürecinin başlamasıyla gayrimenkul piyasasının pozitif etkilenmesini ve Emlak Konut GYO’nun görünümden olumlu yönde ayrışmasını bekliyor. ## Net aktif değer muhasebe bazlı özkaynağın üzerinde ![HSBC](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/03/analiz_vbts_grafik_hisse_3- 1024x683.webp) İntegral Yatırım, Emlak Konut GYO’nun muhasebe bazlı özkaynak değerinin yaklaşık 144 milyar TL seviyesinde bulunduğunu belirtti. Şirketin proje portföyü, ihale edilmemiş arsaları, yatırım amaçlı gayrimenkulleri ve gelir paylaşımı modeliyle ihale edilmiş arsaları dikkate alındığında net aktif değerin bu seviyenin üzerinde oluştuğu ifade edildi. İntegral Yatırım, özellikle gelir paylaşımı modeliyle ihale edilmiş arsalar kaleminin net aktif değeri yukarı taşıyan önemli unsurlardan biri olarak öne çıktığını kaydetti. Model değerlendirilirken projelerin tamamlanma süresi, satış hızı, tahsilat performansı, yüklenici riski ve enflasyon muhasebesinden kaynaklanabilecek oynaklıklar dikkate alınarak daha muhafazakâr bir yaklaşım benimsendi. ## Yüksek finansman giderleri hedef fiyatı sınırlıyor İntegral Yatırım, şirketin mevcut borç yapısı, yüksek finansman giderleri, faktöring kaynaklı yükümlülükleri ve operasyonel nakit akışındaki baskıyı hedef fiyat üzerinde önemli sınırlayıcı unsurlar olarak değerlendirdi. 2026 yılı ilk çeyrek finansallarında finansman giderlerinin net kâr üzerinde belirgin baskı yarattığı, operasyonel nakit akışının ise negatif seyrini sürdürdüğü belirtildi. İntegral Yatırım, gelir paylaşımı projelerinden kaynaklanan değer farkına iskonto uygulayarak muhafazakâr senaryoda hisse başına net aktif değer varsayımını 50,92 TL olarak oluşturdu. Şirketin son 5 yıllık tarihsel NAD iskontosu baz alınarak değere 0,65x hedef PD/NAD çarpanı uygulandı. | Gösterge | Değer | | Hedef fiyat (12 ay) | 33,10 TL | | Yükseliş potansiyeli | %56 | | Muhasebe bazlı özkaynak | ~144 milyar TL | | Hisse başına NAD (muhafazakâr) | 50,92 TL | | Hedef PD/NAD çarpanı | 0,65x | | Değerleme tarihi | 1 Temmuz 2026 | ### Kritik sorular #### İntegral Yatırım’ın Emlak Konut GYO hedef fiyatı ne? İntegral Yatırım, Emlak Konut GYO için 12 aylık hedef fiyatı 33,10 TL olarak belirledi. Hisse, hedef fiyata göre yüzde 56 yükseliş potansiyeli taşıyor ve şirket model portföye eklendi. #### Emlak Konut GYO hedef fiyatını hangi faktörler sınırlıyor? Şirketin mevcut borç yapısı, yüksek finansman giderleri, faktöring kaynaklı yükümlülükleri ve operasyonel nakit akışındaki baskı hedef fiyatı sınırlayan temel unsurlar. 2026 ilk çeyrekte finansman giderleri net kâr üzerinde baskı yaratırken operasyonel nakit akışı negatif seyretti. #### Emlak Konut GYO hedef fiyatı nasıl hesaplandı? İntegral Yatırım, muhafazakâr senaryoda hisse başına net aktif değeri 50,92 TL olarak belirledi ve son 5 yıllık tarihsel NAD iskontosunu baz alarak 0,65x hedef PD/NAD çarpanı uyguladı. Sonuçta 12 aylık hedef fiyat 33,10 TL olarak hesaplandı. ## İntegral Yatırım _Emlak Konut GYO_ raporu _“Emlak Konut GYO’yu model portföyümüze ekliyoruz. 2026 yılının ikinci yarısında jeopolitik gerginliğin azalmasıyla birlikte enerji maliyetlerinde yaşanan düşüşün, yurt içi enflasyon eğilimine olumlu katkı sağlamasını bekliyoruz. Buna ek olarak, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın faiz indirim patikasına yeniden başlayacağını düşünüyoruz. Olası faiz indirimleriyle birlikte finansman koşullarının kademeli olarak iyileşmesi, gayrimenkul sektörü açısından destekleyici bir unsur olacaktır.”“ Bu çerçevede, faiz indirim sürecinin başlamasıyla birlikte gayrimenkul piyasasının pozitif etkilenmesini ve Emlak Konut GYO’nun bu görünümden olumlu yönde ayrışmasını bekliyoruz. Şirketin muhasebe bazlı özkaynak değeri yaklaşık 144 milyar TL seviyesinde bulunurken; proje portföyü, ihale edilmemiş arsalar, yatırım amaçlı gayrimenkuller ve gelir paylaşımı modeliyle ihale edilmiş arsalar dikkate alındığında, net aktif değerin bu seviyenin üzerinde oluştuğu görülmektedir.”“Özellikle gelir paylaşımı modeliyle ihale edilmiş arsalar kalemi, net aktif değeri yukarı taşıyan önemli unsurlardan biri olarak öne çıkmaktadır. Bu model değerlendirilirken projelerin tamamlanma süresi, satış hızı, tahsilat performansı, yüklenici riski ve enflasyon muhasebesinden kaynaklanabilecek oynaklıklar dikkate alınarak daha muhafazakar bir yaklaşım benimsenmiştir. Bununla birlikte şirketin mevcut borç yapısı, yüksek finansman giderleri, faktöring kaynaklı yükümlülükleri ve operasyonel nakit akışındaki baskı, hedef fiyat üzerinde önemli sınırlayıcı unsurlar olarak değerlendirilmektedir. 2026 yılı ilk çeyrek finansallarında finansman giderlerinin net kar üzerinde belirgin baskı yarattığı, operasyonel nakit akışının ise negatif seyrini sürdürdüğü görülmektedir.”“Bu nedenle gelir paylaşımı projelerinden kaynaklanan değer farkına iskonto uygulanmış ve şirket için muhafazakar senaryoda hisse başına net aktif değer varsayımı 50,92 TL seviyesinde oluşturulmuştur. Şirketin son 5 yıllık tarihsel NAD iskontosu baz alındığında, bu değere 0,65x hedef PD/NAD çarpanı uygulanmasını makul buluyoruz. Buna göre Emlak Konut GYO için 12 aylık hedef fiyatımızı 33,10 TL olarak belirledik. Şirket hedef fiyatımıza göre % 56 oranında yükseliş potansiyeli içermektedir.” ![Emlak Konut GYO](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/07/Emlak- Konut-EKGYO-1024x576.jpg)