# Enka için yüzde 20 potansiyel

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/enka-icin-yuzde-20-potansiyel-3029h/
- Yayımlanma: 2014-07-16T09:30:00+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Ak Yatırım, Enka İnşaat için 7,04TL hedef fiyat ile ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyesi
yineledi. Ak Yatırım konu ile ilgili raporunda, Enka İnşaat’ın 2Y14 operasyonel 
performansının bir önceki yarıyıla göre iyileşmesinin beklendiğini bildirdi. Raporda
şu değerlendirme yapıldı: “

**Endeksin Üzerinde Getiri**

Enka İnşaat için önerimizi Endeksin Üzerinde Getiri’ olarak yineliyoruz. Hisse için
12 aylık hedef fiyatımız 7.04 TLseviyesinde bulunuyor. Enka hisseleri, taahhüt segmentinde
Muscat projesindeki maliyet artışlarına paralel olarak 4Ç13’teaçıkladığı zayıf performansın
ardından BIST100 getiri endeksinin yaklaşık %20 gerisinde kaldı.

Taahhüt segmentindeki marjların 2Ç14’ten itibaren normalleşmeye giderek 2014’te %
14, 2015’te %15 seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Diğer taraftan olası yeni projelere
ilişkin bir haber akışının 2Y14’te Enka için katalist olabileceğini düşünüyoruz.
2H14’te birikmiş iş hacmine 1.5milyar dolar katkı. 2014yılında şimdiye kadar birikmiş
iş hacmine 674 milyon dolarlık proje eklendi. Şirketin 2H14’te, Irak’tan 1,200mn
dolar ve diğer projeler olmak üzere 1.5milyar dolarlık iş hacmi sağlamasını bekliyoruz.
Şirketin müteahhitlik gelirlerinin2014’te 2.2 milyar dolara ulaşmasını beklerken,
2014 sonunda birikmiş iş hacminin 3.2 milyar dolara yükselmesini öngörüyoruz. Rusya’daki
yeni gayrimenkul projesi 2H14 ve 2015 karlılığını destekleyecek. Sergiev Possad 
alış veriş Merkezi ve Kuntsevo kompleks projesinin başlamasıyla gayrimenkul segmenti
VAFÖK’ünün 2013 yılındaki 342 milyon dolardan 2015 yılında 418 milyon dolara ulaşmasını
bekliyoruz.

Leviathan (İsrail) sahası doğalgaz projesi potansiyel projeler arasında yer alıyor.
Enka, proje büyüklüğü tahmini 2.5milyardolar olabilecek Leviathan doğalgaz projesi
için teklif veren firmalar arasında yer alıyor. Doğu Akdeniz’deki Levitahan sahasından
çıkarılacak yıllık hacmi 8 milyar metre küplük doğal gazın yeni bir boru hattıyla
Türkiye’ye ulaştırması planlanıyor. Bu projeye ilişkin olası olumlu bir haber hisse
için kısa vadeli katalist olacaktır.

**2H14’te avans temettü ödemesi**

Enka Yönetimi 19 Haziran’da avans temettü ödemesi kararı açıkladı. Fakat ödenecek
temettü miktarına ilişkin henüz bir bilgi paylaşılmadı. Enka’nın 2H14’te 100mn TL(%
0.5 temettü verimi, hisse başına0.029TL) temettü ödemesi gerçekleştirebileceğini
düşünüyoruz. Enka geçen Nisan ayında 272 milyon toplam temettü ödemişti. Irak’ta
gerginliğin artması risk faktörüdür. Şirketin Irak’tatoplam değeri 1 milyar doları
bulan (1Ç14 birikmiş iş hacminin %34’ü) inşaat projesi mevcuttur. Kötü senaryoya
göre Irak’ta gerginliğin tırmanması devam eden projelerin askıya alınmasına neden
olacağı gibi olası yeni projelerin de (1.2milyar dolar) gündemden kalkmasına neden
olacaktır. Bununda tahminlerimize göre Enka değerlemesine etkisi %9,6 civarındadır.”

Enka hisseleri son kapanışını (16 Temmuz 2014) 5.91’den yapmıştı