# Garanti BBVA Yatırım, Türk Telekom için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/garanti-bbva-yatirim-ttkom-tavsiyesini-korudu/ - Yayımlanma: 2026-11-05T11:09:36+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | Garanti BBVA Yatırım | | 📈 | Hisse | Türk Telekom **(TTKOM)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **88.00 TL** | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %15.0 | | 📋 | Tavsiye | Endeks Üstü Getiri | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-05 | --- Garanti BBVA Yatırım, 5 Kasım 2026 tarihli araştırma raporunda Türk Telekom’un ( TTKOM) üçüncü çeyrek 2026 finansal sonuçlarını değerlendirerek hisse için 88 TL olan 12 aylık hedef fiyatını ve Endeks Üstü Getiri (EÜ) tavsiyesini korudu. Kurum, söz konusu sonuçların piyasa etkisini olumlu olarak değerlendirdi. ## Beklentilerin üzerinde net kar ve operasyonel sonuçlar Türk Telekom, 3Ç26’da piyasa beklentisinin yüzde 15 üzerinde 7.678 mn TL net kar açıkladı. Net kar, geçen yılın aynı dönemindeki 13.288 mn TL’ye kıyasla yıllık yüzde 42 gerilerken önceki çeyrekteki 6.294 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Böylece dokuz aylık net kar yıllık yüzde 7 azalışla 25.785 mn TL oldu. Net kardaki yıllık düşüşte FAVÖK’teki yüzde 7 artışa rağmen yükselen net finansman giderleri belirleyici oldu. Net finansman giderleri 3Ç25’teki 7.697 mn TL’den 3Ç26’ da 21.409 mn TL’ye yükseldi; söz konusu artış ağırlıklı olarak imtiyaz süre uzatımı ve 5G lisans yükümlülüklerinden kaynaklanan kur farkı ve türev giderlerinden kaynaklandı. Buna karşın parasal kazanç yıllık yüzde 175 artışla 13.990 mn TL’ye yükselerek net kar üzerindeki baskıyı sınırladı. Vergi giderinin 4.581 mn TL’den 3.859 mn TL’ye gerilemesi de net karı destekledi. Türk Telekom, 3Ç26’da piyasa beklentisinin yüzde 3 üzerinde ve yıllık yüzde 12 artışla 86.379 mn TL konsolide gelir açıkladı. UFRYK 12 muhasebe etkisi hariç tutulduğunda gelir büyümesi yüzde 10,9 olurken büyümeyi ağırlıklı olarak bilgi ve iletişim teknolojileri proje gelirleri destekledi. Sabit genişbant gelirleri yıllık yüzde 6,7, mobil gelirler yüzde 2,2 ve kurumsal data gelirleri yüzde 15,6 artarken diğer gelirler yüzde 78,9 büyüdü. Sabit ses gelirleri ise yüzde 6,4 daraldı. ## Mobil ve sabit genişbant performansı Mobil gelirler 3Ç26’da yıllık yüzde 2,2 artış gösterirken mobil abone sayısı yıllık yüzde 8,4 artışla 33,4 mn’a ulaştı. Şirket çeyrekte 670 bin net mobil abone kazanırken faturalı abonelerin toplam mobil portföy içindeki payı yüzde 80,2 oldu. M2M hariç mobil ARPU yıllık yüzde 0,8 daralmasına rağmen Eylül ayında yıllık bazda reel büyümeye geçti. Rasyonel rekabet ortamı, fiyat güncellemeleri ve 5G paketlerinin katkısı ARPU’daki toparlanmayı destekledi. Sabit genişbant gelirleri 3Ç26’da yıllık yüzde 6,7 artarken sabit genişbant ARPU’su yüzde 7,3 yükseldi. Sabit genişbant abone sayısı 15,4 mn seviyesinde yatay kalırken fiber abone sayısı 14,6 mn’a ulaştı. Eve/binaya kadar fiber abone sayısının yıllık yüzde 24 artışla 7,8 mn’a yükselmesi ve yüksek hızlı paketlere geçiş ARPU büyümesini destekledi. ## FAVÖK ve marj görünümü Türk Telekom, 3Ç26’da piyasa beklentisinin yüzde 4 üzerinde ve yıllık yüzde 7 artışla 37.017 mn TL FAVÖK açıkladı. Yüzde 42,9 olan konsolide FAVÖK marjı, yıllık 2,0 puan daralmasına rağmen piyasa beklentisi olan yüzde 42,5’in üzerinde gerçekleşti. Marjdaki daralmada görece düşük marjlı bilgi ve iletişim teknolojileri proje gelirlerinin artışı ve UFRYK 12 muhasebe etkisi belirleyici oldu. UFRYK 12 etkisi hariç FAVÖK marjı yüzde 45,7 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net borcu 2Ç26 sonundaki 120.522 mn TL’den 3Ç26’da 124.565 mn TL’ye yükselirken net borç/FAVÖK oranı 0,95x oldu. ## 2026 yılı yönlendirmesi korundu Türk Telekom, 2026 yılına ilişkin UFRYK 12 hariç yaklaşık yüzde 8 reel faaliyet geliri büyümesi, yüzde 41-42 FAVÖK marjı ve yaklaşık yüzde 34 yatırım harcamaları/ satış gelirleri oranı hedeflerini korudu. ## 3Ç26 karşılaştırmalı finansal sonuçlar | Finansal Gösterge | Açıklanan | Konsensus | Garanti BBVA | | Net Satışlar (mn TL) | 86.379 | 84.030 | 82.781 | | FVAÖK (mn TL) | 37.017 | 35.709 | 35.054 | | FVAÖK Marjı | %42,9 | %42,5 | %42,3 | | Net Kar (mn TL) | 7.678 | 6.699 | 6.774 | ## Özet finansal sonuçlar tablosu | (mn TL) | 3Ç25 | 4Ç25 | 1Ç26 | 2Ç26 | 3Ç26 | 9A25 | 9A26 | 3Ç26/3Ç25 | 3Ç26/2Ç26 | 9A26/9A25 | | Satış Gelirleri | 77.219 | 86.173 | 73.271 | 76.861 | 86.379 | 214.959 | 236.510 | %12 | %12 | %10 | | Brüt Kar (Zarar) | 34.593 | 34.188 | 30.428 | 30.221 | 33.550 | 91.625 | 94.198 | -%3 | %11 | %3 | | Faaliyet Karı | 20.389 | 16.856 | 14.227 | 12.290 | 18.822 | 47.665 | 45.340 | -%8 | %53 | -%5 | | FVAÖK | 34.642 | 32.778 | 30.998 | 31.071 | 37.017 | 90.777 | 99.086 | %7 | %19 | %9 | | Net Finansal Gelir / Gider | -7.697 | -6.211 | -10.338 | -20.400 | -21.409 | -26.499 | -52.147 | a.d. | a.d. | a.d. | | Parasal Kazanç / (Kayıp) | 5.096 | 3.097 | 15.803 | 17.054 | 13.990 | 19.104 | 46.847 | %175 | -%18 | %145 | | VÖK | 17.869 | 13.801 | 19.851 | 9.979 | 11.537 | 40.788 | 41.367 | -%35 | %16 | %1 | | Vergi Geliri (Gideri) | -4.581 | -12.908 | -8.038 | -3.685 | -3.859 | -13.113 | -15.582 | a.d. | a.d. | a.d. | | Net Kar | 13.288 | 894 | 11.813 | 6.294 | 7.678 | 27.675 | 25.785 | -%42 | %22 | -%7 | | Net Nakit | -57.334 | -72.897 | -112.393 | -120.522 | -124.565 | -57.334 | -124.565 | a.d. | a.d. | a.d. | | Çalışma Sermayesi | -4.497 | -3.460 | -5.534 | -6.478 | -7.744 | -4.497 | -7.744 | a.d. | a.d. | a.d. | | Esas Faaliyet İle İlgili Oluşan Nakit | 35.435 | 40.300 | -8.424 | 31.981 | 40.655 | 89.837 | 64.211 | %15 | %27 | -%29 | | Özsermaye | 262.952 | 264.096 | 275.203 | 280.028 | 287.008 | 262.952 | 287.008 | %9 | %2 | %9 | | Brüt Kar Marjı | %44,8 | %39,7 | %41,5 | %39,3 | %38,8 | %42,6 | %39,8 | -6 puan | -0,5 puan | -2,8 puan | | Faaliyet Kar Marjı | %26,4 | %19,6 | %19,4 | %16,0 | %21,8 | %22,2 | %19,2 | -4,6 puan | 5,8 puan | -3 puan | | FVAÖK Marjı | %44,9 | %38,0 | %42,3 | %40,4 | %42,9 | %42,2 | %41,9 | -2 puan | 2,4 puan | -0,3 puan | | Net Kar Marjı | %17,2 | %1,0 | %16,1 | %8,2 | %8,9 | %12,9 | %10,9 | -8,3 puan | 0,7 puan | -2 puan | ## Piyasa etkisi ve tavsiye Garanti BBVA Yatırım, Türk Telekom’un 3Ç26 finansallarının net kar, gelir ve FAVÖK tarafında piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleştiğini belirtti. FAVÖK marjındaki yıllık daralmaya rağmen beklentilerin üzerinde operasyonel sonuçlar, mobil ARPU’daki toparlanma ve güçlü nakit akışı performansı öne çıkan başlıklar arasında yer aldı. Raporu hazırlayan Analist Halil Kahve, söz konusu sonuçların piyasa etkisini olumlu olarak değerlendirerek TTKOM için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve 88 TL olan 12 aylık hedef fiyatını korudu. _Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır; model portföy değişiklikleri uzun vadeli temel tavsiyenin değiştiği anlamına gelmemektedir._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/ttkom- sayfa-1-1.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/TTKOM-rapor-2026-11-05-1.pdf)