# Gedik Yatırım KCHOL için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/gedik-yatirim-kchol-icin-hedef-fiyat-verdi/
- Yayımlanma: 2025-08-21T09:23:56+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Gedik Yatırım, [KCHOL](https://www.borsatek.com/koc-holding-ikinci-ceyrek-bilancosunu-acikladi/)–
[Koç Holding](https://www.koc.com.tr/)‘i 254,8 TL hedef fiyat ile model portföyüne
ekledi. Raporda şu satırlara yer verildi:

## KCHOL’ü model portföyümüze ekledik

Koç Holding’i (KCHOL) ekliyoruz: Koç Holding’i yeniden model portföyümüze ekliyoruz.
Holding yoğunlaşmasını azaltarak sanayi ağırlığını artırmak amacıyla Koç Holding’i(
KCHOL) model portföyümüzden çıkardığımız 9 Temmuz 2025 tarihinden günümüze iştiraklerine
göre daha zayıf şekilde %4 oranında pozitif ayrışabilirken; bu dönemde özellikle
otomotiv (FROTO +11%, TOASO +4%) ve dayanıklı tüketim (ARCLK +7%) sektörü iştiraklerinin
performansları dikkat çekiciydi.

![KCHOL](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/08/Screenshot_3-15.
jpg)

Temmuz ayındaki güçlü performansının ardından TUPRS (+3%) bir miktar normalleşti
ancak holdingin getirisine yakınsadı. NAD ağırlıkları göreceli düşük olsa da OTKAR(
+26%) ve AYGAZ (+6%) paylarının fiyatlaması da oldukça güçlüydü. Bu dönemde YKBNK(-
10%) ve TTRAK (-4%) ise negatif ayrıştı. Bu dönemde Koç Holding takasındaki yabancı
payında 1puan bandında düşüş oldu.
Bu fiyatlamanın ardından holding iskontosu %36
bandında şekillenmektedir. Son 15 yıllık ortalama olan %13 seviyelerinden oldukça
uzak olması lokal şartlarla açıklanabilse de, güncel iskontonun ve piyasa değerinin
tüm vadeler için yeniden cazip seviyelere yaklaştığını düşünüyoruz. Şirket’in güncel
piyasa değeri olan 11.3mr USD, Mayıs 2024’teki kapanış zirvesi olan 18.7mr USD’nin%
40 altındadır ve iştiraklerinde yaşanan negatif görünümü büyük oranda fiyatladığını
düşünüyoruz.

![Gedik Yatırım KCHOL için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı Borsatek](https://
i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/08/Screenshot_4-11-1024x539.jpg)

O dönemde holding iskontosu %10’lar seviyesine kadar yakınsarken (May- Haz24 ortalaması:%
15), endekste yaşanan negatif fiyatlamanın ardından yeniden bu kadar açılan holding
iskontosunun orta vadede de yeniden fırsat yarattığını düşünüyoruz. Son 3 aylık 
dönemde yabancı satışına rağmen güçlü fiyatlamayı düşünürse iskontodaki durum fiyatlama
riskini bize göre daha da azaltmaktadır.

Son olaraksa; 2ç sonuçlarının ardından; iştiraklerden Tüpraş, Aygaz ve Arçelik 2025
beklentilerini korurken, Türk Traktör’de aşağı yönlü revizyon gördük. Yapı Kredi,
Ford Otosan ve Tofaş’ta ise minor düzenlemeler gördük.

Solo net nakit pozisyonda ise özellikle turizm sektörüne ön ödeme olarak entegre
edilen nakit sebebiyle 4C’ye göre hafif düşüş gerçekleşse de, yapılan yatırımlar
dahilinde 857mn USD hala oldukça sağlıklı bir görünümdür. Göcek Marinası için ödenecek
tutar ve Kalamış Marina’sı için taksitler halinde ödenmekte olan tutar ve yapılacak
yatırımlar ise bu figüre dahil değildir; orta vadeli yaklaşık %20 bandında bir etkisinin
olabileceğini düşünüyoruz. Sonuç olarak güncel bilanço durumunu sağlıklı; iskontoyu
ve piyasa değerini ise tüm vadeler için cazip buluyoruz.