# Gedik Yatırım, Pegasus hisseleri için tavsiye ve hedef fiyat açıkladı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/gedik-yatirim-pegasus-tavsiyesini-korudu/ - Yayımlanma: 2026-11-12T15:52:32+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | Gedik Yatırım | | 📈 | Hisse | Pegasus Hava Taşımacılığı **(PGSUS)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **245.00 TL** | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %58.0 | | 📋 | Tavsiye | Endeks Üstü Getiri | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-12 | --- Gedik Yatırım, 12 Kasım 2026 tarihli şirket raporunda Pegasus Hava Taşımacılığı’nın( PGSUS) 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin webcast toplantısını değerlendirerek 245,0 TL hedef fiyat ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini korudu. ## 3Ç26 finansal sonuçları ve bilanço görünümü Pegasus’un 3Ç26 döneminde toplam yolcu sayısı yıllık yüzde 7, satış gelirleri yüzde 19 artarken FAVÖK yüzde 2 artışla 404 milyon avro olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı yüzde 30,7 düzeyinde oluştu. Net kâr ise geçen yılın aynı dönemindeki 227 milyon avrodan 205 milyon avroya geriledi. Bilanço tarafında 3Ç26 sonunda nakit ve nakit benzerleri yaklaşık 2,1 milyar avro olarak raporlandı. Kiralama yükümlülükleri dahil net borç ise 2,94 milyar avro seviyesinde gerçekleşti. Smartwings alımı için sağlanan 131 milyon avroluk uzun vadeli finansman 3Ç26 bilançosuna yansırken 142,3 milyon avroluk ödeme 1 Ekim’de yapıldığından 4Ç26’ da bilançoya yansıyacak. ## Smartwings satın alımı ve stratejik gelişmeler Smartwings satın alımı Ekim 2026’da tamamlandı. Şirketin 2026 sonuçlarının birkaç hafta içinde paylaşılması, bundan itibaren Pegasus, Smartwings ve konsolide sonuçların ayrı ayrı raporlanması planlanıyor. Boeing 737 MAX 10 uçaklarının FAA sertifikasyonu tamamlandı; teslimatların 2028’de başlaması bekleniyor. Özbekistan’da Buhara ve Andican seferleri Aralık’ta, Termiz seferleri ise Mart 2027’de başlayacak. ## 4Ç26 ve 2026 beklentileri Yüksek baz etkisi nedeniyle 4Ç26’da düşük tek haneli ASK büyümesi, orta tek haneli gelir büyümesi ve yüzde 3-4 civarında birim gelir artışı öngörülüyor. 4Ç26 yakıt ihtiyacının yüzde 67’si hedge edildi. Kasım-Aralık için 95 dolarlık Brent varsayımıyla 4Ç26 yakıt giderinin yaklaşık 400 milyon avro olması bekleniyor; Brent fiyatındaki her 5 dolarlık değişimin söz konusu tutarı yaklaşık 10 milyon avro etkilemesi öngörülüyor. 2026 yılında Smartwings hariç satış gelirlerinin yüzde 8-10 artması ve FAVÖK marjının yüzde 15 civarında gerçekleşmesi bekleniyor. ## 2027 beklentileri ve filo stratejisi 2027’de orta tek haneli ASK büyümesi öngörülürken planlı uçak çıkışları nedeniyle 3Ç27’de ortalama filo büyüklüğünün yatay kalması bekleniyor. Filo adedi yatay kalsa da çıkan uçakların yerine daha yüksek koltuk kapasiteli uçakların katılmasıyla uçak başına ortalama koltuk sayısının yaklaşık yüzde 2,5 artması öngörülüyor. 2027 yakıt ihtiyacının yüzde 37’si hedge edildi. Hangar projesinin ikinci fazının en geç Ocak 2027’de devreye girmesiyle bakım faaliyetlerinin yaklaşık yüzde 60’ının şirket bünyesinde yapılması ve faydaların 2027’de görülmeye başlaması planlanıyor. Ön teslimat ödemelerinin 175-200 milyon avro civarında olması beklenirken nakit yatırım harcaması beklentisi bütçe çalışmalarının ardından paylaşılacak. ## Gedik Yatırım’ın değerlendirmesi ve hisse bilgileri Gedik Yatırım, yüksek yakıt fiyatlarına rağmen güçlü getiri artışı ve rekor yan gelirlerle yüzde 30’un üzerinde FAVÖK marjı yakalanmasını olumlu değerlendiriyor. Yakıt fiyatlarındaki son düşüşün sürmesi halinde marjlara pozitif yansımasının bekleneceği belirtilen raporda, Smartwings ile Avrupa pazarındaki büyüme önemli bir katalizör olarak tanımlandı. Öte yandan 4Ç26’da FAVÖK marjının zayıf seyretmesinin beklenmesi, yakıt fiyatlarındaki oynaklık ve Orta Doğu’da olası yeni bir gerilim artışı takip edilen başlıca riskler arasında gösterildi. PGSUS için hisse bilgileri aşağıdaki tabloda yer almaktadır: | Gösterge | Değer | | Sektör | Hava Yolları ve Hizmetleri | | Bloomberg / Reuters Kodu | PGSUS.TI / PGSUS.IS | | Fiyat (TL/hisse) | 154,80 | | Hedef Fiyat (TL/hisse) | 245,00 | | Potansiyel Getiri | %58 | | 52 Haftalık Fiyat Aralığı (TL) | 115,00 – 224,00 | | Piyasa Değeri (milyon TL) | 77.400 | | Firma Değeri (milyon TL) | 259.787 | | Fiili Dolaşım PD (milyon TL) | 33.282 | | Ödenmiş Sermaye (milyon TL) | 500 | | Dolaşımdaki Paylar | %43 | | Yabancı Oranı (Dolaşımdaki Pay %) – En Son | %10,13 | | Yabancı Oranı (Dolaşımdaki Pay %) – 3 Ay Önce | %9,77 | Hisse performansına göre PGSUS, son 1 ayda yüzde 15, son 3 ayda yüzde 3 nominal getiri sağlarken son 6 ayda yüzde 16, son 12 ayda yüzde 23 nominal kayıp yaşadı. BİST-100’e göre rölatif getiri ise son 1 ayda yüzde 21, son 3 ayda yüzde 21, son 6 ayda yüzde 9 pozitif; son 12 ayda yüzde 30 negatif oldu. Rapor, 11 Kasım 2026 tarihli kapanış fiyatları esas alınarak hazırlandı. _Rapor, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacıyla hazırlanmış olup burada yer alan yorum ve tavsiyeler kişisel görüşlere dayanmaktadır._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/pgsus- sayfa-1-2.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/PGSUS-rapor-2026-11-12.pdf)