# Gedik Yatırım, TAV Havalimanları hisseleri için hedef fiyatını açıkladı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/gedik-yatirim-tavhl-hedef-fiyatini-belirledi/ - Yayımlanma: 2026-10-22T09:35:02+03:00 - Yazar: Haber Merkezi | 🏦 | Kurum | Gedik Yatırım | | 📈 | Hisse | TAV Havalimanları **(TAVHL)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **464.00 TL** | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %61.7 | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-10-22 | --- Gedik Yatırım, 22 Ekim 2026 tarihli raporunda TAV Havalimanları (TAVHL) için hedef fiyatını 464 TL olarak belirledi ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini sürdürdü. Mevcut 287,00 TL hisse fiyatına göre potansiyel getiri %61,67 olarak hesaplandı. ## TAV Havalimanları 3Ç26 finansal sonuçları Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2026/09 dönemine aittir. söz konusu sonuçlar itibarıyla şirketin: * Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %21,23 artışla 32.631 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 9 ayında net satışları %27,76 artışla 77.775 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. * FAVÖK’ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %27,70 artışla 14.075 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü% 29,66 artışla 26.898 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. * FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 218 baz puan artışla % 43,1 olmuştur. 2026 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 51 baz puan artışla %34,6 olmuştur. * Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %52,61 artışla 9.087 milyon TL olmuştur. 2026 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net karı %138,92 artışla 9.615 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 3Ç26’da gelirler yıllık %4,9 artışla 593,8 milyon Avro’ya ulaşmış, ancak hem Gedik Yatırım’ın 612 milyon Avro’luk tahmininin hem de 615 milyon Avro’luk piyasa beklentisinin altında kalmıştır. Bu durumun ana nedeni, jet yakıtı satış hacimlerindeki düşüşle yıllık %11 gerileyen Almatı gelirleri olarak belirtilmiştir. Buna karşın BTA’da Antalya operasyonlarının katkısıyla %16, Havaş’ta %9, Ankara’da %19 ve Kuzey Makedonya’da% 13 gelir artışı kaydedilmiştir. FAVÖK yıllık %11,4 artışla 257 milyon Avro’ya ulaşarak Gedik Yatırım’ın 254 milyon Avro’luk tahmininin ve 247 milyon Avro’luk piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yıllık 250 baz puan artışla %43,3’e çıkmıştır. Net borç çeyreklik %10 gerileyerek 1,65 milyar Avro’ya, net borç/FAVÖK oranı da 2,8x’e inmiştir. Net kâr yıllık %32 artışla 165,4 milyon Avro’ya yükselerek 138,7 milyon Avro’luk tahminin ve 126,5 milyon Avro’luk piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Net finansman giderleri yıllık %42 azalarak 26,6 milyon Avro’ya gerilemiştir. Şirketin açıklamasına göre, bunda TMS-28 uygulaması ve Almatı’daki faiz swapının kapatılmasına ilişkin nakit dışı finansman gelirleri rol oynamıştır. TAV Havalimanları, 2026 yılı için 112–118 milyon yolcu, 1.880–1.980 milyon Avro gelir ve 580–630 milyon Avro FAVÖK beklentilerini korumuştur. Gedik Yatırım, sonuçları sınırlı pozitif olarak değerlendirmektedir. Gelir tarafında Almatı kaynaklı sapma görülse de FAVÖK beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşmiş, marj genişlemesi de pozitif değerlendirilmiştir. Net kârdaki sapmada faaliyet dışı kalemler etkili olsa da sonucun son 12 aylık F/K oranını düşürerek algıyı desteklemesi beklenmektedir. Şirket yönetimi, Almatı’da alınan ek tarife artışının dördüncü çeyrekten itibaren yakıt satışlarındaki gerilemeyi dengelemesini beklemektedir. Orta Doğu kaynaklı riskler ise özellikle Medine, Antalya ve Gürcistan trafiği için risk unsuru olmaya devam etmektedir. TAVHL hisseleri 2026 tahmini 5,9x FD/FAVÖK ve 13,0x F/K çarpanlarıyla işlem görmekte ve yılbaşından bu yana BIST100 endeksinin %5 gerisinde kalmıştır. ## Hisse bilgileri ve performans TAV Havalimanları, havacılık sektöründe faaliyet göstermektedir. Bloomberg/Reuters kodu TAVHL:TI/TAVHL:IS’tir. Mevcut fiyat 287,00 TL/hisse, hedef fiyat 464 TL ve potansiyel getiri %61,67’dir. 52 haftalık fiyat aralığı 237,07-364,19 TL’dir. Piyasa değeri 104.262 milyon TL, firma değeri 190.096 milyon TL ve fiili dolaşım piyasa değeri 50.046 milyon TL’dir. Ödenmiş sermaye 363 milyon TL olup, dolaşımdaki paylar% 48,00’dir. Yabancı oranı (dolaşımdaki pay %) en son %62,57 iken, 3 ay önce %66,48 olarak kaydedilmiştir. ### İşlem hacmi | | 1H | 1A | 3A | 12A | | Ortalama İşlem Miktarı(000) | 2.800 | 2.836 | 3.454 | 3.092 | | Ortalama İşlem Hacmi (000 TL) | 775.605 | 774.349 | 937.306 | 881.731 | | Fiyat Aralığı(TL/hisse) | 270,5-287,0 | 261,3-287,0 | 250,9-287,0 | 239,8-362,0 | ### Hisse performans (%) | | 1A | 3A | 6A | 12A | | Nominal Getiri | 3 | 5 | -6 | 20 | | BIST 100’e Göre Rölatif Getiri | 18 | 28 | 17 | 9 | ### Ortaklık yapısı | | Sermaye Payı (%) | | Diğer | 49,86 | | AEROPORTS DE PARIS SA | 46,12 | | TEPE İNŞAAT SANAYİ ANONİM ŞİRKETİ | 4,02 | ### Şirket faaliyet alanı TAV Havalimanları, yurt içi ve yurt dışında havalimanı terminal işletmeciliği, havalimanlarının etkili yönetimi ve çeşitli hizmetlerin sunulmasını kapsayan geniş bir faaliyet alanına sahiptir. Terminal hizmetleri, yolcu deneyimini iyileştirmek için önemli bir rol oynamaktadır. ### Finansal özet (milyon TL) | TL mn | 2025/09 | 2026/09 | Δ | 3Ç25 | 4Ç25 | 1Ç26 | 2Ç26 | 3Ç26 | Δ (y/y) | Δ (ç/ç) | | Net Satışlar | 60.875 | 77.775 | %27,8 | 26.917 | 21.277 | 18.395 | 26.749 | 32.631 | %21,2 | %22,0 | | Brüt Kâr | 24.305 | 29.737 | %22,3 | 11.961 | 8.822 | 4.559 | 9.534 | 15.644 | %30,8 | %64,1 | | Faaliyet Kârı | 14.329 | 18.129 | %26,5 | 8.090 | 2.001 | 1.791 | 6.090 | 10.248 | %26,7 | %68,3 | | FAVÖK | 20.745 | 26.898 | %29,7 | 11.022 | 4.544 | 3.954 | 8.870 | 14.075 | %27,7 | %58,7 | | Net Kâr | 4.024 | 9.615 | %138,9 | 5.954 | -1.209 | -2.990 | 3.518 | 9.087 | %52,6 | %158,3 | | Brüt Kâr Marjı | %39,9 | %38,2 | -169bp | %44,4 | %41,5 | %24,8 | %35,6 | %47,9 | 350bp | 1.230bp | | Faaliyet Marjı | %23,5 | %23,3 | -23bp | %30,1 | %9,4 | %9,7 | %22,8 | %31,4 | 135bp | 864bp | | FAVÖK Marjı | %34,1 | %34,6 | 51bp | %40,9 | %21,4 | %21,5 | %33,2 | %43,1 | 218bp | 997bp | | Net Kâr Marjı | %6,6 | %12,4 | 575bp | %22,1 | -%5,7 | -%16,3 | %13,2 | %27,8 | 573bp | 1.470bp | | Net Borç | 59.625 | 85.834 | %44,0 | 59.625 | 61.417 | 87.881 | 90.371 | 85.834 | %44,0 | -%5,0 | | Net Döviz Pozisyonu | -5.547 | -19.050 | %243,4 | -5.547 | -9.190 | -15.401 | -16.053 | -19.050 | %243,4 | %18,7 | | Net Borç/FAVÖK | 2,6 | 2,7 | %5,9 | 2,6 | 2,4 | 3,4 | 3,2 | 2,7 | %5,9 | -%14,2 | | Net Borç/Özkaynak | 0,7 | 0,9 | %19,8 | 0,7 | 0,8 | 1,1 | 1,1 | 0,9 | %19,8 | -%19,1 | _Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/10/tavhl- sayfa-1-1.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/10/TAVHL-rapor-2026-10-22-1.pdf)