# Gedik Yatırım, Tüpraş için ‘Endekse Paralel Getiri’ tavsiyesini ve 501 TL hedef fiyatını korudu - Bağlantı: https://www.borsatek.com/gedik-yatirim-tuprs-hedef-fiyat-kordu/ - Yayımlanma: 2026-11-09T16:54:00+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | Gedik Yatırım | | 📈 | Hisse | Tüpraş **(TUPRS)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **501.00 TL** | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %NaN | | 📋 | Tavsiye | Endekse Paralel Getiri | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-09 | --- Gedik Yatırım, 9 Kasım 2026 tarihli araştırma raporunda Tüpraş’ın (TUPRS) 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirerek “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesini ve 501,00 TL/hisse hedef fiyatını korudu. Söz konusu hedef fiyat, hissenin o tarihteki 337,50 TL fiyatına göre yüzde 48,44 potansiyel getiriye işaret etmektedir. ## 3Ç26 finansal sonuçları Tüpraş’ın net satışları üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 65,71 artışla 474.390 milyon TL olarak gerçekleşti. 2026 yılının ilk dokuz ayında net satışlar yüzde 51,25 artışla 1.174.095 milyon TL seviyesine ulaştı. FAVÖK üçüncü çeyrekte yıllık bazda yüzde 245,66 artışla 88.733 milyon TL oldu. 2026 yılının ilk dokuz aylık döneminde FAVÖK bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 175,74 artışla 163.948 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı üçüncü çeyrekte yıllık bazda 974 baz puan artışla yüzde 18,7’ye yükselirken dokuz aylık dönemde 630 baz puan artışla yüzde 14,0 oldu. Net kâr üçüncü çeyrekte yıllık bazda yüzde 335,28 artışla 68.676,74 milyon TL oldu. 2026 yılının ilk dokuz ayında net kâr bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 328,46 artışla 121.301 milyon TL seviyesine ulaştı. ## Sonuçların değerlendirmesi Gedik Yatırım, net kârın beklentileri aşmasını beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel kâr ve net finansal gelire bağladı. Gelirler yıllık yüzde 66 artışla 474,4 milyar TL’ye ulaşarak konsensüsün yüzde 10 üzerinde gerçekleşirken FAVÖK yıllık yüzde 246 artışla 88,7 milyar TL’ye yükseldi ve 85,2 milyar TL seviyesindeki konsensüs tahminini yüzde 4 aştı. Faaliyet kârı yıllık yüzde 297 artışla 84,0 milyar TL’ye yükselirken faaliyet kâr marjı 3Ç25’teki yüzde 7,4 seviyesinden yüzde 17,7’ye genişledi. Net finansal gelir ise bir yıl önceki 1,8 milyar TL seviyesinden 9,4 milyar TL’ye yükseldi; 3Ç25’teki 0,6 milyar TL’ye kıyasla 3,4 milyar TL’ye çıkan daha yüksek net parasal zararı fazlasıyla telafi etti. Operasyonel performans, 3Ç26’da 2Ç26’daki 21,4 USD/varil ve 3Ç25’teki 8,6 USD/varil seviyelerine kıyasla rekor düzeye ulaşan 36,3 USD/varil net rafineri marjıyla desteklendi. 2026 yılının ilk dokuz aylık ortalama net rafineri marjı 23,0 USD/varil seviyesine ulaştı. Kapasite kullanım oranı yüzde 106 ile son beş yılın en yüksek çeyreklik seviyesinde gerçekleşti. Tüpraş, 3Ç26’da 1,3 milyar USD serbest nakit akışı yarattı. Net nakit pozisyonu, Haziran sonu itibarıyla 138,0 milyar TL seviyesinden Eylül sonu itibarıyla 204,1 milyar TL’ye yükseldi. ## Yönetim beklentileri ve rehberlik güncellemesi Şirket yönetimi 2026 yılı net rafineri marjı beklentisini 13–15 USD/varil seviyesinden 20–22 USD/varil seviyesine yükseltti. Üretim, satış, kapasite kullanım oranı ve yatırım harcamaları hedefleri sırasıyla yaklaşık 29 milyon ton, 30 milyon ton, yüzde 95–100 ve 700 milyon USD seviyelerinde korundu. 2026 yılının ilk dokuz ayında Tüpraş 21,3 milyon ton üretim ve 24,0 milyon ton satış gerçekleştirdi; kapasite kullanım oranı yüzde 98,8, yatırım harcamaları ise 532 milyon USD oldu. Gedik Yatırım, 9A26 ortalama rafineri marjının 23,0 USD/varil seviyesinde gerçekleşmesi dikkate alındığında yılın tamamına ilişkin beklentinin 4Ç26’da bir miktar normalleşmeye işaret ettiğini belirtti. Gedik Yatırım söz konusu sonuçları ve beklenti artışını sınırlı pozitif olarak değerlendirerek“ Endekse Paralel Getiri” tavsiyesi ile 501,00 TL/hisse hedef fiyatını korudu. Hisse senetleri son üç ayda BIST-100 endeksine göre yüzde 23, son altı ayda ise yüzde 57 oranında göreceli olarak daha iyi performans gösterdi. ## Finansal özet tablosu | TL mn | 9A25 | 9A26 | Δ (y/y) | 3Ç25 | 4Ç25 | 1Ç26 | 2Ç26 | 3Ç26 | Δ (y/y) | Δ (ç/ç) | | Net Satışlar | 776.244 | 1.174.095 | %51,3 | 286.274 | 256.032 | 291.763 | 407.943 | 474.390 | %65,7 | %16,3 | | Brüt Kâr | 75.021 | 182.666 | %143,5 | 30.695 | 25.964 | 24.375 | 64.437 | 93.854 | %205,8 | %45,7 | | Faaliyet Kârı | 45.903 | 149.847 | %226,4 | 21.146 | 13.081 | 13.169 | 52.679 | 83.999 | %297,2 | %59,5 | | FAVÖK | 59.458 | 163.948 | %175,7 | 25.670 | 17.709 | 17.845 | 57.369 | 88.733 | %245,7 | %54,7 | | Net Parasal Pozisyon | -3.309 | -7.045 | %112,9 | -595 | -1.012 | -2.781 | -858 | -3.406 | %472,8 | %297,1 | | Net Kâr | 28.311 | 121.301 | %328,5 | 15.778 | 8.391 | 4.191 | 48.433 | 68.676,74 | %335,3 | %41,8 | | Brüt Kâr Marjı | %9,7 | %15,6 | 589bp | %10,7 | %10,1 | %8,4 | %15,8 | %19,8 | 906bp | 399bp | | Faaliyet Marjı | %5,9 | %12,8 | 685bp | %7,4 | %5,1 | %4,5 | %12,9 | %17,7 | 1.032bp | 479bp | | FAVÖK Marjı | %7,7 | %14,0 | 630bp | %9,0 | %6,9 | %6,1 | %14,1 | %18,7 | 974bp | 464bp | | Net Kâr Marjı | %3,6 | %10,3 | 668bp | %5,5 | %3,3 | %1,4 | %11,9 | %14,5 | 897bp | 260bp | | Net Borç | -96.560 | -204.101 | %111,4 | -96.560 | -70.845 | -84.399 | -137.998 | -204.101 | %111,4 | %47,9 | | Net Döviz Pozisyonu | -93.109 | -216.430 | %132,4 | -93.109 | -102.888 | -115.343 | -196.712 | -216.430 | %132,4 | %10,0 | | Net Borç/FAVÖK | -1,3 | -1,1 | -%15,6 | -1,3 | -0,9 | -1,0 | -1,2 | -1,1 | -%15,6 | -%3,4 | ## Hisse ve işlem verileri Tüpraş hissesinin 52 haftalık fiyat aralığı 172,13–416,78 TL arasında seyretti. Piyasa değeri 650.294 milyon TL, firma değeri ise 446.192 milyon TL olarak hesaplandı. Fiili dolaşımdaki piyasa değeri 318.644 milyon TL seviyesinde bulunurken yabancı yatırımcı oranı en son veriye göre dolaşımdaki payın yüzde 47,78’ine, üç ay önceki veriye göre ise yüzde 44,93’üne karşılık geldi. Ortaklık yapısında ENERJİ YATIRIMLARI AŞ yüzde 46,4, KOÇ HOLDİNG ANONİM ŞİRKETİ yüzde 3,7 ve diğer pay sahipleri yüzde 49,9 paya sahip bulunuyor. Hisse performansı incelendiğinde son bir ayda nominal getirinin eksi yüzde 13, son üç ayda yüzde 6, son altı ayda yüzde 33 ve son on iki ayda yüzde 81 olduğu görülmektedir. BIST-100’e göre rölatif getiri ise son bir ayda eksi yüzde 7, son üç ayda yüzde 27, son altı ayda yüzde 74 ve son on iki ayda yüzde 72 olarak gerçekleşti. _Raporda yer alan bilgilerin güvenilir kaynaklara dayandığı belirtilmekle birlikte doğruluk ve tamlığı garanti edilmemekte; içerik haber verilmeksizin değiştirilebilmektedir._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/tuprs- sayfa-1-2.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/TUPRS-rapor-2026-11-09-2.pdf)