# Piyasaları 3 trilyon dolarlık ‘Gölge Bankacılık’ krizi endişesi sardı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/golge-bankacilik-kredi-krizi/
- Yayımlanma: 2025-10-10T12:29:14+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Geleneksel **bankacılık** sisteminin dışında faaliyet gösteren ve “gölge bankacılık”
olarak adlandırılan 3 trilyon dolarlık özel kredi piyasasında artan riskler, yatırımcıları
giderek artan oranda endişelendiriyor.

Dünyanın en büyük para yöneticilerinin bu alandaki hızlı büyümesinin yeni bir finansal
krize yol açabileceği endişesiyle, Apollo, [Blackstone](https://www.borsatek.com/blackstone-sandvic-zinciri-jersey-mikesin-cogunluk-hissesini-aliyor-114407h/),
KKR ve Ares gibi dev şirketlerin hisseleri sert satış baskısı altına girdi.

Söz konusu şirketlerin hisseleri, ABD borsalarının rekor seviyelere ulaştığı bir
ortamda, geçtiğimiz ay ortalama yüzde 10’un üzerinde değer kaybetti. S&P 500 endeksi
ise aynı dönemde yüzde 3,4’lük bir yükseliş kaydetmişti.

## Gölge Bankacılık İle Özel Kredinin Yükselişi ve Artan Riskler

![bankacılık](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/04/banka-hisseleri-
1024x400.webp)

Başlangıçta özel sermaye yatırımcıları olarak bilinen bu fonlar, 2008 finansal krizinden
bu yana “özel kredi” alanına doğru agresif bir şekilde genişledi. Sıkı denetim altındaki
bankaların ve şeffaf tahvil piyasalarının yerini alarak şirketlere doğrudan kredi
sağlayan gölge bankacılık piyasası, Morgan Stanley’e göre 3 trilyon dolarlık devasa
bir büyüklüğe ulaştı ve sadece son beş yılda 1 trilyon dolar büyüdü. Örneğin, Apollo’nun
yönettiği kredi portföyü yaklaşık 700 milyar dolara ulaşarak, 150 milyar dolarlık
özel sermaye portföyünü gölgede bıraktı.

Piyasaları korkutan teknoloji hisselerindeki çöküş uyarılarıyla birlikte, özel kredi
alan çok sayıda borçlunun geri ödeme yapamayacağına dair endişeler artıyor. Finansal
Davranış Otoritesi (FCA) Perşembe günü piyasaları “dikkatli olunması gerektiği” 
konusunda uyardı. ABD’li otomobil parçası tedarikçisi First Brands’ın iflası da 
endişeleri artırdı.

## ‘Gölge Bankacılık’ Sisteminde Stres İşaretleri

![Bankacılık](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/02/JPMorgan-1024x576.
webp)

[JP Morgan](https://www.jpmorgan.com/), müşterilerine gönderdiği bir notta, görünüşte
düşük olan temerrüt oranlarına rağmen “yüzeyin altında stresin arttığına dair işaretler
olabileceği” uyarısında bulundu. Banka, zor durumdaki borçlulara esneklik gösterildiğini
ve ekonomik koşulların kötüleşmesi halinde daha yaygın sorunların ortaya çıkabileceğini
belirtti.

İngiltere Merkez Bankası gibi düzenleyici kurumlar da son yıllarda gölge bankacılığın
finansal sisteme yönelik tehditleri konusunda uyarılarda bulunmuştu. Sektöre yönelik
en büyük eleştirilerden biri, borçlular geri ödeme zorluğu yaşadığında, kredi veren
kuruluşların bu kredileri uygun şekilde yeniden değerleyip değerlemediği konusundaki
şeffaflık eksikliği.

## Ares’in TalkTalk Kredisi Mercek Altında

![Bankacılık](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/TALKTALK-1024x576.
jpg)

Özel kredi değerlemelerine ilişkin endişeler, Ares’in sorunlu İngiliz geniş bant
sağlayıcısı TalkTalk’a verdiği kredilerle somut bir örnek kazandı. 572 milyar dolarlık
varlığı yöneten Ares, telekom şirketine 500 milyon sterlin borç vermişti.

TalkTalk’un halka açık tahvillerinin piyasada çok düşük değerlerden işlem görmesi,
borcun geri ödenip ödenmeyeceği konusunda ciddi belirsizlikler olduğunu gösteriyor.
New Street Research analisti James Ratzer, “Borç piyasası, buradaki hisse senedi
değerinin sıfır olduğunu söylüyor,” dedi. Ares ise TalkTalk’a verdiği krediyi silip
silmediği konusunda yorum yapmayı reddetti.

## Kredi Standartları ve Yapay Zekâ Balonu Riski

![Bankacılık](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/blackrock-1024x682.
jpg)

Yatırım fonu Oaktree Capital Management yöneticisi Howard Marks, bu yılın başlarında
bazı yöneticilerin sermayeyi kullanmak için acele ederek kredi standartlarını gevşettiği
uyarısında bulunmuştu. Özel sektör kredileri, ABD borsasını rekor seviyelere taşıyan
yapay zeka patlamasının finansmanında da önemli bir rol oynadı.

UBS rakamlarına göre, dotcom benzeri bir çöküş, teknoloji sektörüne verilen yaklaşık
450 milyar dolarlık özel krediyi doğrudan tehdit edebilir. JP Morgan CEO’su Jamie
Dimon da potansiyel bir yapay zeka çöküşü konusunda “diğerlerine oranla çok daha
endişeli” olduğunu söyledi.