# Halk Yatırım AKCNS için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/halk-yatirim-akcns-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-111845h/
- Yayımlanma: 2024-08-19T09:48:07+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Halk Yatırım, AKCNS-Akçansa için hedef fiyatını 180,2 TL’den 202,35 TL’ye, tavsiyesini“
tut” tan “al”a yükseltti. Raporda şu satırlara yer verildi:

 Güçlü operasyonel performans ve yatırım faaliyetlerinden gelirlerin katkısı, net
karın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinde etkili oldu. Akçansa, TMS 29 dahil
2Ç24’te beklentimiz olan 447,7 mn TL’nin üzerinde yıllık %43 azalışla 671,2 mn TL
net kar açıkladı. Net kar tahminimizdeki sapmada, tahminimizin altında kalan maliyet
artışı sonucu kaydedilen daha yüksek brüt karlılık ve tahminimizden daha etkin yönetilen
operasyonel gider yönetimi sonucu beklentimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel
performans etkili oldu.

![screenshot_7-005.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_7-005.jpg)

2Ç24’te faaliyet giderlerinin satışlara oranı %4,4 seviyesinde gerçekleşti. Yılın
ilk çeyreğinde söz konusu oran %4,9 seviyesindeydi. Ek olarak, tahminimizden daha
yüksek yatırım faaliyetleri geliri, esas faaliyet dışı gelir kalemlerindeki yükselişte
etkili oldu. Akçansa 2Ç24’te yatırım faaliyetlerinden 92,6 mn TL gelir kaydederken,
ilk çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 1,4 mn TL’lik gelir kaydetmişti.

Ek olarak, net parasal kazanç da karlılığı destekleyici unsurlar arasında yer aldı.
Akçansa, TMS 29 uygulaması kapsamında endeksleme etkisi sonucu 65,8 mn TL net parasal
kazanç kaydetti. İlk çeyrekte 37 mn TL parasal kayıp
kaydedilmişti. Operasyonel 
tarafta ise Akçansa, 2Ç24’te TMS 29 dahil yıllık bazda 5,7 puan düşüş, çeyreklik
bazda ise 11,5 puan artışla %22,4 FAVÖK marjı ve 1,04 mlr TL FAVÖK kaydetti. Özetle;
çeyreksel bazda güçlü operasyonel marjlara işaret eden ikinci çeyrek finansal sonuçlarının
hisse performansına etkisini ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.

![screenshot_8-003.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_8-003.jpg)

 Beklentimizin hafif üzerinde ciro performansı. Akçansa, 2024 yılının ikinci çeyreğinde
beklentimiz olan 4,96 mlr TL’nin %6 üzerinde, yıllık %20 düşüşle 4,66 mlr TL konsolide
ciro elde etti. Bu arada, 3,32 mlr TL olan 2Ç23 cirosu da enflasyon muhasebesi sonrası
5,83 mlr TL seviyesine revize edilmiş oldu. Akçansa’nın 2Ç24’te yurt içi satışları
yıllık bazda %17,5 düşüşle 3,7 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, ihracat gelirleri%
26,1 oranında azalarak 999 mn TL oldu.

 TMS 29 dahil beklentimizin 5,6 puan üzerinde FAVÖK marjı. Akçansa, 2Ç24’te kurum
beklentimiz olan 833,5 mn TL’nin üzerinde, yıllık bazda %36 düşüşle 1,04 mlr TL 
FAVÖK açıklarken; FAVÖK marjı ise yıllık bazda 5,7 puan düşüş, çeyreklik bazda ise
11,5 puan artışla %22,4 seviyesinde gerçekleşti. Enerji ve yakıt maliyetlerindeki
azalış ve tahminimizden daha etkin yönetilen operasyonel gider yönetimi, operasyonel
performansın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinde etkili oldu.

 Akçansa için 12 aylık hedef fiyatımız olan 180,20 TL’yi 202,35 TL’ye yükseltirken,‘
TUT’ olan tavsiyemizi de ‘AL’ olarak güncelliyoruz. Operasyonel karlılık ve net 
kar tarafında beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen ikinci çeyrek finansal sonuçlarının
ardından tahminlerimizde revizyona gidiyoruz. Akçansa için 12 aylık hedef fiyatımız
olan 180,20 TL’yi 202,35 TL’ye yükseltirken, ‘TUT’ olan tavsiyemizi de ‘AL’ olarak
güncelliyoruz.