# Halk Yatırım AKSEN için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/halk-yatirim-aksen-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-112473h/
- Yayımlanma: 2024-09-07T09:00:32+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Halk Yatırım, AKSEN-Aksa Enerji için hedef fiyatını 57 TL, tavsiyesini “al” olarak
korudu. Raporda şu kadınlara yer verildi:

 Beklentiler altında net kar. Aksa Enerji, 2Ç24 net kar rakamı kurum beklentimizin
altında yıllık bazda %58,2 azalışla 721 mn TL seviyesinde gerçekleşirken; net kar
marjı 6,2 puanlık azalışla %12,1 seviyesine geriledi. Net finansman gelirinin beklentimizin
altında gerçekleşmesine ek olarak, beklentimizin üzerinde açıklanan parasal kayıp,
net kar rakamının beklentimizin altında gerçekleşmesinde etkili oldu. Operasyonel
karlılık tarafında özellikle yurt dışının sağlamış olduğu katkı ile marjlarda sınırlı
gerileme görülmesine bağlı olarak şirketin 2Ç24 finansal sonuçlarının hisse performansına
yansımasını ‘Sınırlı Negatif’ olarak değerlendiriyoruz.

![screenshot_4-044.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_4-044.jpg)

 Beklentilerimizin hafif altında hasıla ve brüt karlılık sınırlı gerileme Aksa 
Enerji’nin 2Ç24’te satış gelirleri yıllık bazda %36,6 azalışla 5.979 mn TL seviyesinde,
kurum beklentimizin %5,5 altında gerçekleşirken, brüt kar marjı yıllık bazda 80 
baz puan azalışla %23,6 seviyesinde gerçekleşti. Satış gelirlerinin beklentimizin
altında gerçekleşmesinde, yurt dışı satış gelir tahminimizdeki sapma etkili oldu.
Satışların bölgesel dağılımına göre, Türkiye operasyonlarından elde edilen hasıla
yıllık bazda %45 azalışla 4.374 mn TL seviyesinde; Afrika operasyonlarından elde
edilen gelir yıllık %30 azalışla 1.124 mn TL ve Asya operasyonlarında elde edilen
gelir yıllık %8 azalışla 978 mn TL seviyesinde gerçekleşmiş oldu.

![screenshot_5-030.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_5-030.jpg)

 Yurt dışı operasyonların desteğiyle operasyonel karlılıkta korunaklı kaldı. Aksa
Enerji, 2Ç24’te kurum beklentimizin %6,1 altında yıllık bazda %37,5 azalışla 1.603
mn TL FAVÖK kaydetti. FAVÖK marjı yıllık bazda 40 baz puan azalışla %26,8 seviyesine
geriledi. Bölgesel bazda FAVÖK kırılmına baktığımızda ise, Türkiye’den elde edilen
FAVÖK yıllık bazda %76 azalışla 260 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı%
5,9 (2Ç23:%13,8) seviyesinde açıklandı.

Yurt dışı operasyonlara baktığımızda Afrika bölgesinin FAVÖK rakamı ise geçtiğimiz
yılın aynı dönemine göre %8 artışla 807 mn TL seviyesinde açıklanırken, FAVÖK marjı%
86,1(2Ç23:%46,6); Asya bölgesinin FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %7 artış göstererek
838 mn TL seviyesinde açıklanırken, FAVÖK marjı %86,1(2Ç23:%73,4) seviyesinde gerçekleşti.

Özellikle yurt dışı operasyonlardaki büyüme sınırlı da olsa FAVÖK tarafını destekledi.
Bu sonuçlarla birlikte Asya konsolide FAVÖK içerisinde en yüksek payı aldı. Öte 
yandan operasyonel giderlerin satışlara oranının geçtiğimiz yılın aynı dönemine 
göre 2,8 puan artışla %5,5 seviyesine yükselmesi de operasyonel karlılık tarafını
baskılayan unsur oldu.

 Aksa Enerji için 57,00 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı ve ‘AL’
olan tavsiyemizi koruyoruz. Şirketin yurt dışı operasyonellerinden sağlamış olduğu
katkı ve önümüzdeki dönemde yurt dışında gerçekleşecek olan yeni kurulu güç artışlarıyla
operasyonel karlılığın daha güçlü seyredeceğini öngörüyoruz. Böylelikle AKSEN için
57,00 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı ve ‘AL’ olan tavsiyemizi 
koruyoruz.