# Halk Yatırım BIMAS için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/halk-yatirim-bimas-icin-hedef-fiyat-verdi/
- Yayımlanma: 2025-03-12T20:24:38+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Halk Yatırım](https://sube.halkyatirim.com.tr/), [BIMAS](https://www.borsatek.com/bimden-bimas-rekor-ceza-hakkinda-ilk-aciklama/2/)-
BİM için hedef fiyatını 774.8 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara
yer verildi:

✓ Ertelenmiş vergi gideri ve net parasal pozisyon kazancındaki gerilemenin etkisiyle,
beklentimizin altında net kar. Bim’in (BIMAS), 4Ç24 net kar rakamı kurum beklentimiz
olan 6,14 mlr TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 6,04 mlr TL’nin oldukça altında
yıllık bazda %52,6 azalışla 3,86 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.

## BIMAS: FAVÖK marjı

Net karın beklentimizin altında gerçekleşmesinde 1,26 mn TL seviyesinde kaydedilen
ertelenmiş vergi gideri ve net parasal pozisyon kazancının 4Ç23’deki 9,17 mlr TL’den,
söz konusu dönemde 3,50 mlr TL’ye gerilemesi
etkili oldu. Diğer taraftan, operasyonel
karlılık beklentimizin %7,6 üzerinde 6,97 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK
marjı da yıllık bazda 3,5 puanlık artışla %5,4 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı
beklentimizin 0,6 puan üzerinde, piyasa beklentisi ile benzer gerçekleşmeye işaret
ediyor.

![BIMAS](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/03/BIMAS-466x1024.jpg)

Özetle BIMAS olarak; son çeyrek finansal sonuçları operasyonel karlılık tarafında
beklentimizi karşılasa da, piyasa beklentisinin altında kalan net kar nedeniyle 
sonuçların, hisse performansına etkisini ‘sınırlı negatif’ olarak değerlendiriyoruz.

✓ Beklentimizin hafif altında ciro performansı. 4Ç24’te Bim’in konsolide satış gelirleri,
yıllık bazda %5,3 reel artışla 129,07 mlr TL ile kurum beklentimizin %4,4, piyasa
beklentisinin %4,7 altında gerçekleşti. 4Ç24’te ortalama sepet büyüklüğü yıllık 
bazda %47,3 artış gösterirken, mağaza müşteri trafiği ise %4,8 azalış kaydetti.

Bim’in 4Ç24’te yıllık bazda ‘like for like’ mağaza satışlarında ise %40,2’lik artış
kaydedildi. 4Ç24’te yatırım harcaması ise 3,56 mlr TL’ye (4Ç23: 5,14 mlr TL) geriledi.
Net borç pozisyonu, yıllık bazda artan kira borçları
nedeniyle artış kaydetti. 4Ç23
döneminde 22,2 mlr TL olan net borç pozisyonu 4Ç24 döneminde 28,7 mlr TL’ye yükselirken,
bir önceki çeyreğe göre ise %99 artış kaydedildi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise bir
önceki çeyrekteki 0,80x seviyesinden 1,27x seviyesine yükseldi.

✓ Şirket yılın son çeyreğinde 206 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi. Türkiye’de
15 yeni FİLE mağazası dahil net 12.089 ve yurt dışı operasyonlarından Fas’ta 30,
Mısır’da 24 mağaza açılışı olmak üzere toplam mağaza sayısı 13.583’e ulaştı.

✓ Beklentimizin hafif üzerinde operasyonel karlılık. 4Ç24’te kurum beklentimiz olan
6,47 mlr TL’nin %7,6 üzerinde, piyasa ortalama beklentisinin %5,2 altında, yıllık
bazda %194 artışla 6,97 mlr TL FAVÖK kaydetti. FAVÖK marjı yıllık bazda 3,5 puan
artışla %5,4 seviyesine yükseldi. FAVÖK marjı %4,8 seviyesinde bulunan beklentimizin
0,6 puan üzerinde, piyasa beklentisi ile benzer gerçekleşmeye işaret ederken, bir
önceki çeyreğe göre de 1,1 puanlık iyileşmenin söz konusu olduğunu belirtmek isteriz.

Operasyonel giderlerin satışlar içerisindeki payı ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre, 2,4 puanlık artışla %16,3 seviyesinde gerçekleşti.

✓ Şirket 2025 yılı öngörülerini açıkladı. Şirket yönetimi TMS 29 dahil 2025 yılı
ciro beklentisini %8 (± 2%), FAVÖK marjı beklentisini %5,0 (± 0,5%) olarak öngörürken,
yatırım harcamalarının satışlara oranını %3,5 – %4,0 olarak öngörüyor. TMS 29 hariç
2025 yılı ciro beklentisini ise %45(± 5%), FAVÖK marjı beklentisini %7,5 (± 0,5%)
olarak öngörürken, yatırım harcamalarının satışlara oranını %3,5 – %4,0 olarak öngörüyor.