# Halk Yatırım İndeks Bilgisayar (INDES) için hedef fiyatını açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/halk-yatirim-indeks-bilgisayar-indes-icin-hedef-fiyatini-acikladi-107028h/
- Yayımlanma: 2024-03-18T09:37:55+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Halk Yatırım](https://www.halkyatirim.com.tr/), İndeks Bilgisayar için hedef fiyatını
yukarı yönlü revize ederek 9.71 TL’den 15.32 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “Al” olarak
korumayı sürdürdü. İşte Halk Yatırım’ın INDES raporundan öne çıkan noktalar:

Yeni distribütörlük anlaşmalarının ciro artışının güçlü seyrini sürdürmesinde belirleyici
olacağını düşünüyoruz. Elektronik ürünlere olan ihtiyacın zorunluluk haline gelmesinin
etkisiyle laptop, tablet, bilgisayar ekipmanları ve mobil cihazların beraberinde,
katma değerli ürünler arasında gösterilen network ürünleri satışlarında yaşanan 
artışların ilerleyen dönemlerde de güçlü kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. İndeks
Bilgisayar özelinde, mevcut talep görünümüne ek olarak, yeni distribütörlük anlaşmalarının
ciro artışında güçlü seyrin devam etmesinde belirleyici olacağını öngörüyoruz. Hatırlanacağı
üzere, 6 Şubat tarihinde yapılan KAP açıklamasında, şirket ile Çin merkezli HONOR
Turkey Teknoloji Limited Şirketi arasında HONOR markalı PC, cep telefonları ve tabletlerin
Türkiye’de dağıtımı konusunda distribütörlük sözleşmesi imzalandığı belirtilmişti.

Anlaşmanın şirketin 2024 yılı cirosuna 20 mn doların üzerinde katkı yapması öngörülüyor.
Benzer sözleşmelerin ilerleyen dönemlerde de devreye alınabileceğini düşünüyoruz.
Bu çerçevede, yılsonunda şirketin cirosunun %61 artışla 67,90 mlr TL’ye yükseleceğini
tahmin ediyoruz. Bu süreçte operasyonel karlılığın da artış eğilimini sürdüreceğini
düşünüyoruz. 2023 yılında %104 yükselişle 2,16 mlr TL’ye ulaştığını öngördüğümüz
FAVÖK’ün, bu yıl %49 artışla 3,22 mlr TL seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.
FAVÖK marjının da bu dönemde 0,4 puanlık ılımlı gerileme ile %4,7 seviyesinde dengeleneceğini
düşünüyoruz.

Tahmin aralığımızın geri kalan sürecinde de operasyonel marj görünümünün %4,4-4,6
bandında seyredeceğini tahmin ediyoruz. Şirketin güçlü net nakit pozisyonunun desteğinde
net karın da yılsonunda %56 yükselişle
1,27 mlr TL’ye yükseleceğini tahmin ediyoruz.

Türkiye’deki demografik yapı, şirketin büyüme potansiyelini destekleyen pozitif 
katalistler arasında bulunuyor. %15,2 ile Avrupa ülkeleri arasında en fazla genç
nüfus oranına sahip olan Türkiye’nin dijital dönüşümünün BT sektörü açısından önemli
bir katalist olduğunu düşünüyoruz. Bu çerçevede, sektörde lider konumda olan İndeks
Bilgisayar’ın önümüzdeki süreçte sektördeki büyüme potansiyelinden faydalanmaya 
devam edeceğini düşünüyoruz.

Değerleme. İndeks Bilgisayar’ın teknolojik ürünlere olan talebin zorunlu ihtiyaçlar
sınıfına girmesine ek olarak, yeni distribütörlük sözleşmeleri ile genişleyen ürün
çeşitliliğinin karlılık üzerindeki etkisinin şirketin güçlü net nakit pozisyonu 
ile pekişeceğini düşünüyoruz. Bu doğrultuda, INDES için hedef fiyatımızı 9,71 TL’den
15,32 TL’ye yükseltiyor, “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Riskler. Küresel makro görünümde yaşanabilecek çalkantılar ve piyasalarda öne çıkabilecek
volatilite maliyetler üzerinde yukarı yönlü risk yaratabilir. Ayrıca talepte daralma
görülmesine de neden olabilir.