# Halk Yatırım’dan, Migros için ‘AL’ tavsiyesi ve 890,40 TL hedef fiyat - Bağlantı: https://www.borsatek.com/halk-yatirim-migros-hedef-fiyatini-korudu/ - Yayımlanma: 2026-11-07T21:53:13+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | Halk Yatırım | | 📈 | Hisse | Migros **(MGROS)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **890.40 TL** | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %97.0 | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-06 | --- Halk Yatırım Menkul Değerler, 6 Kasım 2026 tarihli hisse araştırma raporunda Migros’un( MGROS) 3Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirerek 890,40 TL hedef fiyatını ve “AL” tavsiyesini korudu. Analist İlknur Turhan imzasıyla yayımlanan rapor, üçüncü çeyrek sonuçlarının hisse performansına yansımasını “pozitif” olarak nitelendirdi. ## Beklentilerin üzerinde net kar performansı Migros, 3Ç26’da Halk Yatırım beklentisi olan 3.363 milyon TL’nin yüzde 4,8, piyasa ortalama beklentisi olan 2.905 milyon TL’nin ise yüzde 21,4 üzerinde net kar açıkladı. Yıllık bazda yüzde 31,2 düşüşle gerçekleşen net kar 3.526 milyon TL oldu. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net karda, net finansal giderlerdeki artışa karşın kaydedilen 382 milyon TL’lik vergi geliri belirleyici etken oldu. Net finansal giderler ise yıllık bazda yüzde 75 artışla 1,62 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel tarafta Migros, 3Ç26’da yıllık yüzde 2,5 azalışla 11,91 milyar TL FAVÖK kaydetti. Bir önceki yılın aynı döneminde 12,21 milyar TL olan FAVÖK, bu çeyrekte yüzde 8,3 marjla sonuçlandı; söz konusu oran 3Ç25’e kıyasla 0,5 puan gerilemeye işaret ediyor. Eylül 2026 sonu itibarıyla Migros’un net borç pozisyonu 3,9 milyar TL olarak açıklandı. Haziran 2026’da 6,8 milyar TL olan net borç, çeyreksel bazda belirgin biçimde geriledi. Net borç/FAVÖK rasyosu da 0,2x’ten 0,1x’e indi. Şirket, 1 TL nominal değerdeki pay için 6,4897681 TL brüt temettü ödenmesine karar verdi; söz konusu ödeme son kapanış fiyatına göre yüzde 1,4 temettü verimliliğine işaret ediyor. ## Ciroda reel büyüme ve FAVÖK görünümü Migros, 3Ç26’da yıllık yüzde 3,3 reel büyüme kaydederek 143,3 milyar TL net satış geliri elde etti. Halk Yatırım beklentisi ile piyasa ortalama beklentisinin her ikisi de 143,8 milyar TL olarak belirlenmiş olup fiili sonuç her iki beklentiyle de büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. 3Ç26’da konsolide satış büyümesine satış alanı büyümesinin katkısı yüzde 2 olurken, birebir mağaza trafiği yüzde 0,2 azaldı, sepet büyümesi ise yüzde 0,9 arttı. Birebir satış büyümesi, sepet büyümesinden kaynaklanan yüzde 0,7 ile sınırlı kaldı. Migros’un pazar payı 9A26 döneminde toplam FMCG pazarında yüzde 9,8, modern FMCG pazarında ise yüzde 15,8 olarak gerçekleşti. Şirketin mağaza sayısı aynı dönemde yıllık bazda 97 adet artarak 3.827 adede ulaştı. Brüt kar marjı 3Ç26’da yıllık bazda 0,8 puan düşüşle yüzde 24,4 olarak açıklandı. Online yemek platformundaki indirimler ve dağıtım merkezi çalışanlarının Migros bordrosuna geçişi marj daralmasında belirleyici rol oynadı. FAVÖK ise hem Halk Yatırım beklentisi olan 11,91 milyar TL hem de piyasa ortalama beklentisi olan 11,48 milyar TL ile uyumlu şekilde 11,91 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı 3Ç25’teki yüzde 8,8 seviyesinden 0,5 puanlık azalışla yüzde 8,3’e geriledi. Operasyonel giderlerin net satışlara oranı ise 3Ç26’da yıllık bazda 0,6 puan artarak yüzde 20,8 seviyesinde gerçekleşti. ## 2026 yılsonu beklentileri ve şirket rehberliği Migros, TMS 29 enflasyon muhasebesine göre 2026 yılına ilişkin konsolide satış büyümesi beklentisini yüzde 5-7 bandından yüzde 4-5 aralığına revize etti. Konsolide FAVÖK marjının yaklaşık yüzde 6-7 seviyelerinde gerçekleşme beklentisi ise korundu. Şirket, 2026 yılı için 180-200 yeni mağaza açma hedefini ve TMS 29 etkisi dahil yatırım harcamalarının satışlara oranının yüzde 2,5-3,0 seviyelerinde olması yönündeki beklentisini sürdürdü. ## Özet finansal tablo | MGROS (Mn TL) | 3Ç26 | 3Ç25 | Yıllık değişim | HLY Araştırma beklentisi | Ortalama piyasa beklentisi* | | Net satışlar | 143.276 | 138.661 | %3,3 | 143.825 | 143.827 | | FAVÖK | 11.907 | 12.211 | -%2,5 | 11.903 | 11.476 | | FAVÖK marjı | %8,3 | %8,8 | -0,5 puan | %8,3 | %8,0 | | Net kâr | 3.526 | 5.123 | -%31,2 | 3.363 | 2.905 | | Net kâr marjı | %2,5 | %3,7 | -1,2 puan | %2,3 | %2,0 | _Kaynak: MGROS, HLY Araştırma, *Research Turkey Anketi_ ## Hedef fiyat ve tavsiye Halk Yatırım, genel olarak beklentilerini karşılayan finansal sonuçların ardından MGROS için 890,40 TL hedef fiyatını ve “AL” tavsiyesini sürdürdü. Mevcut 452,50 TL’lik hisse fiyatına göre hedef fiyat yüzde 97 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının hisse performansına yansıması “pozitif” olarak değerlendirildi. _Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kişisel mali durum, risk ve getiri tercihlerine göre farklılık gösterebileceğinden uygunluk testi yapılmadan yatırım kararı alınmaması önerilmektedir._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/mgros- sayfa-1.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/MGROS-rapor-2026-11-06.pdf)