# Halk Yatırım, Petkim hissesi için hedef fiyatı yükseltti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/halk-yatirim-petkim-hissesi-icin-hedef-fiyati-yukseltti-100821h/
- Yayımlanma: 2023-08-11T16:52:21+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Halk Yatırım, PETKM-Petkim için hedef fiyatını 15 TL’den 19,5 TL’ye yükseltti, tavsiyesini“
tut” olarak korudu. 

 

Halk Yatırım’ın Petkim raporu şöyle:

Beklentilerin altında net kar. Petkim, 2Ç23’te ortalama piyasa beklentisi olan 309
milyon TL ve beklentimiz olan 234 milyon TL’nin altında yıllık bazda %95 azalışla
134,4 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin altında gerçekleşen net karda zayıf
operasyonel performans etkili oldu.

Satış gelirleri kurum beklentimizin hafif üzerinde. Net satış gelirleri ortalama
piyasa beklentisi olan 10.524 milyon TL’nin %1, beklentimiz olan 10.004 milyon TL’nin
ise %6 üzerinde yıllık bazda %26 azalış (çeyreklik: %15,4 artış) ile 10.612 milyon
TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda azalış gösteren satış gelirlerinde, ürün
fiyatlarında yaşanan geri çekilme ve 477 bin tonla yıllık bazda %30 azalan satış
tonajı etkili oldu. Böylece brüt kapasite kullanımı %71 (2Ç22: %81) seviyesinde 
gerçekleşirken, ticari ürün satışı yıllık bazda %62 azalarak 126 bin ton seviyesinde
gerçekleşti.

FAVÖK beklentilerin altında. Petkim, 2Ç23’te beklentimiz olan 179 milyon TL ve ortalama
piyasa beklentisi olan 143 milyon TL’nin oldukça altında yıllık bazda %98 azalışla
19,2 milyon TL FAVÖK açıkladı (1Ç23: 243 milyon TL operasyonel zarar). Beklentimizin
altında gerçekleşen FAVÖK performansında, zayıf seyreden ürün karlılıkları ve ağırlıkla
genel yönetim giderlerinden kaynaklı beklentimizin
%21 üzerinde gerçekleşen faaliyet
giderleri etkili oldu. 2Ç23’te kaydedilen 11 milyon USD stok zararı (HLY Araştırma:
7 milyon USD) FAVÖK üzerinde bir diğer baskılayıcı unsur olarak ortaya çıktı. Satış
kompozisyonunda %32 paya sahip olan termoplastik ürün grubunda nafta makası daralmaya
devam ederken, aromatik ürün grubunda (%17 satış payı) gözlenen toparlanma operasyonel
karlılıkta destekleyici oldu.

12 aylık hedef fiyatımızı 15 TL’den 19,50 TL’ye revize ediyor; ‘TUT’ tavsiyemizi
sürdürüyoruz. Petrokimya sektöründe bozulan arz talep dengesinin negatif yansımalarının
şirket finansalları üzerindeki baskılayıcı etkilerini takip etmeye devam ediyoruz.
Çin cephesinde zayıf seyreden talebin sektör üzerinde baskılayıcı unsur olarak kalmaya
devam edeceğini düşünüyoruz. Petkim’in Türkiye’de tek entegre petrokimya tesisi 
olması, geniş ürün karması ve güçlü üretim kapasitesi ile uzun vadede beğenmeye 
devam ediyor, kısa vadede ise sektörde baskılayıcı görünümün devam edeceğini düşünüyoruz.
Makro tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü güncellemeler neticesinde; Petkim 
için 12 aylık hedef fiyatımızı 19,50 TL’ye revize ediyor, TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.