# Halk Yatırım TATEN için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/halk-yatirim-taten-icin-hedef-fiyatini-acikladi/
- Yayımlanma: 2025-02-04T10:30:27+03:00
- Yazar: Selim Soydan

[Halk Yatırım](https://www.halkyatirim.com.tr/), TATEN-Tatlıpınar Enerji için hedef
fiyatını 75.82 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu.

Halk Yatırım’ın TATEN’e ilişkin raporu şu şekilde:

Net kar rakamı beklentimizin oldukça üzerinde. 4Ç24’te
[Tatlıpınar Enerji](https://www.borsatek.com/tatli-pinar-taten-karini-ikiye-katladi-110087h/)
kurum beklentimiz olan 342 mn TL’nin oldukçaüzerinde yıllık bazda %73,3 artışla 
927,1 mn TL net kar açıkladı.Net kar tarafındaki sapmada özellikle esas faaliyetlerden
eldeedilen 271 mn TL’lik net gelir etkili olurken, kurum beklentimiz 20mn TL net
gider kaydedilmesi yönündeydi. Öte yandan, yatırımamaçlı gayrimenkul satışı nedeniyle
kaydedilen net 199 mn TL’likyatırım gelirlerine ek olarak, 449 mn TL’lik ertelenmiş
vergi giderinet kar rakamında önemli sapmaya neden oldu. Özetle, TatlıpınarEnerji’nin
4Ç24’te beklentimizin üzerinde operasyonel karlılığaişaret eden sonuçlarına ek olarak,
net kar tarafındaki olumlugörünümün de desteğinde 4Ç24 finansal sonuçlarının hisseperformansına
yansımasını ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.

![Halk Yatırım TATEN için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı Borsatek](https://
i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/02/Screenshot_1-1.jpg)

* Maliyet baskılarına rağmen brüt karlılıkta beklentimizin
üzerinde iyileşme. 4Ç24’
te net satış gelirleri, yıllık bazda %17,1azalışla 525,3 mn TL ile kurum beklentimiz
olan 606 mn TL’nin%13 altında gerçekleşti. Şirket’in brüt karlılığı beklentimizdoğrultusunda
enflasyonist baskıların etkisiyle yıllık bazda azalışkaydetmiş olsa da, brüt kar
marjının beklentimizin üzerindegerçekleştiğini takip ediyoruz. Şirket’in brüt karlılığı
yıllık bazda5,6 puan azalışla %57,6 seviyesinde gerçekleşirken, kurumbeklentimiz%
54,8 seviyesinde gerçekleşmesi yönündeydi.Üretim verilerini santral bazında incelediğimizde
ise, Tatlıpınarsantralinin üretimi 4Ç24’te %54 artışla 138GWh seviyesindegerçekleşirken,
Esenköy santralinin üretimi %29 azalışla 22GWh, Kürekdağı santralinin üretimi %30
azalışla 23GWh veUmutlu Santralinin üretimi %22 azalışla 5GWH seviyesindegerçekleşti.

![Halk Yatırım TATEN için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı Borsatek](https://
i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/02/Screenshot_2-1.jpg)

* Beklentimizin üzerinde operasyonel marjlar. Şirketin FAVÖK’ü
4Ç24’te beklentimiz
ile uyumlu, yıllık bazda %2 azalışla 411 mnTL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı
ise yıllık bazda 12,1puan artışla %78,2 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjıbeklentimiz
olan %67,8’in oldukça üzerinde kaydedildi. Buna ekolarak, operasyonel giderlerin
satışlara oranı 1,8 puan artışla%3,9 seviyesine yükseldi. Brüt karlılık tarafında
maliyet baskılarınedeniyle görülen daralma ve operasyonel giderlerin artışgöstermesine
rağmen FAVÖK marjında görülen iyileşmedekaydedilen amortisman gideri marjı yukarı
yönlü destekleyenönemli unsur oldu.

* Tatlıpınar Enerji için 75,82TL seviyesinde bulunan 12 aylık
hedef fiyatımızı ve‘
AL’ tavsiyemizi koruyoruz. Şirketinönümüzdeki dönemde gerçekleşecek olan yeni kurulu
güçartışlarıyla birlikte operasyonel karlılıkta görülen iyileşmenindevam edeceğini
öngörüyoruz. 24 Ocak 2024 tarihindeyayımladığımız raporla araştırma kapsamımıza 
dahil ettiğimizTatlıpınar Enerji hisseleri için 75,82 TL seviyesinde bulunan 12aylık
hedef fiyatımızı ve ‘AL’ olan tavsiyemizi koruyoruz.