# Halk Yatırım TTKOM için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/halk-yatirim-ttkom-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-114145h/
- Yayımlanma: 2024-11-08T07:40:40+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Halk Yatırım, TTKOM-Türk Telekom için hedef fiyatını 69,96 TL’den 77 TL’ye yükseltti,
tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

 Ertelenmiş vergi gideri nedeniyle, beklentimizin altında gerçekleşen net kar. 
3Ç24 döneminde TMS 29 etkisi dahil Türk Telekom’un net karı yıllık bazda %62,4 düşüşle
1,14 mlr TL seviyesine geriledi. Açıklanan rakam kurum beklentimizin ve ortalama
piyasa beklentisinin %57 altında gerçekleşti.

Net kar tahminimizdeki sapma, şirketin bu dönemde 2,04 mlr TL ile öngörülerimizin
üzerinde ertelenmiş vergi gideri kaydetmesinden kaynaklandı. Borçluluk cephesinde
ise, şirketin düzeltilmemiş net borcu önceki çeyreğe göre %5,6’lık ılımlı artış 
kaydederek 53,86 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel karlılık ise bu dönemde
güçlü ciro performansına ek olarak, önemli maliyet kalemlerindeki gerilemenin etkisiyle
yıllık bazda %30,8 artışla 16,47 mlr TL’ye yükseldi.

![screenshot_3-064.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_3-064.jpg)

Bu çerçevede, Türk Telekom’un 3Ç24 finansallarının beklentileri aşan operasyonel
karlılığa işaret etmesine karşın, borçluluk cephesindeki çeyreksel bazda görülen
ılımlı artış nedeniyle hisse performansına etkisini ‘sınırlı pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.

⌊screenshot_2-112.jpg⌉⌊screenshot_2-112.jpg⌉
 Beklentilerin üzerinde gerçekleşen
satış gelirleri. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde 3Ç24’te Türk Telekom’un konsolide
cirosu yıllık bazda %15,9 reel büyüme ile 40,35 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. 
Açıklanan rakam kurum beklentimizin %8,6, ortalama piyasa beklentisinin de %5,4 
üzerinde gerçekleşti. Ciro görünümünde sabit genişbant segmenti ve mobil segment
performansı belirleyici oldu.

Sabit genişbant gelirleri 3Ç24’te yıllık bazda %23 artış kaydetti. Mobil segment
tarafında ise, fiyat revizyonları ve abone kazanımları gelirlerdeki yükselişte rol
oynadı. Bu çerçevede, mobil segment gelirleri yıllık bazda %19 yükseldi. Kurumsal
data kalemi geçen yılın aynı dönemine göre %4, uluslararası gelirler de %9 artış
gösterdi. Diğer yandan, sabit ses gelirlerinde ise %6, diğer gelirlerde de %5’lik
düşüşler görüldü.

 Beklentileri aşan FAVÖK. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde 3Ç24’te şirketin FAVÖK’ü,
arabağlantı ve ticari giderlerdeki gerilemeye ek olarak, cihaz ve teknoloji satış
maliyetlerindeki düşüşün desteğinde yıllık bazda %30,8 artışla 16,47 mlr TL ile 
kurum beklentimizin ve ortalama piyasa beklentisinin %10 üzerinde gerçekleşti. Bu
dönemde FAVÖK marjı da yıllık bazda 4,7 puan artışla %40,8’e yükseldi.

 Şirket FAVÖK öngörüsünü yukarı yönlü revize etti. 3Ç24 sonuçlarının ardından şirket%
36-38 bandındaki FAVÖK öngörüsünü %38 olarak güncelledi.

 TTKOM için 69,96 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı 77,00 TL seviyesine
revize ediyor; ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Türk Telekom’un beklentileri aşan 
operasyonel karlılığa işaret eden 3Ç24 sonuçlarının ardından modelimizi güncelliyoruz.
Bu çerçevede, FAVÖK cephesindeki güçlenmenin yılın son çeyreğinde de devam edeceği
öngörüsüyle yılsonu FAVÖK tahminimizi 65,50 mlr TL olarak şekillendiriyoruz. Benzer
şirket çarpanları modelimizde yaptığımız güncellemelerin de ardından TTKOM için 
69,96 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı 77,00 TL seviyesine revize
ediyor; ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz.