# Halk Yatırım ve OYAK Yatırım’dan Vakıfbank için AL tavsiyesi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/halk-yatirim-ve-oyak-yatirimdan-vakifbank-icin-al-tavsiyesi-98211h/
- Yayımlanma: 2023-05-16T08:49:29+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Halk Yatırım, [Vakıfbank](https://www.borsatek.com/vakifbanktan-18-milyar-dolarlik-yeni-kaynak-95251h)
için hedef fiyatını 14,37 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu, OYAK Yatırım ise Vakıfbank
için tavsiyesini “endeks üstü getiri”, hedef fiyatı 12.69 TL olarak sürdürdü. Yapı
Kredi Yatırım ise Vakıfbank için hedef fiyatını 12,5 TL’den 11 TL’ye düşürdü, tavsiyesini“
tut” olarak korudu

### Halk Yatırım’dan Vakıfbank ile ilgili yapılan yorum şöyle:

Vakıflar Bankası’nın 2023 yılı ilk çeyrek solo net karı çeyreksel bazda %46,4 oranında
azalarak 4,503 milyar TL seviyesinde gerçekleşti Piyasa beklentisi 4,395 milyar 
TL, bizim beklentimiz ise 4,283 milyar TL idi. İlk çeyrek net karı piyasa beklentisi
ve bizim beklentimizle uyumlu seyretti. Vakıflar Bankası’nın geçen yılın aynı döneminde
elde ettiği karı ise 3,002 milyar TL seviyesindeydi. Böylece Banka yıllık bazda 
ilk çeyrek net karını %50 arttı.

Sektör ortalamasının üzerinde kredi büyümesi. Banka, ilk çeyrekte deprem destek 
paketi kredileri sebebiyle tüketici kredilerinde çeyreklik bazda %38 büyüme kaydetmiş
olup, TL kredilerde çeyreklik bazda sektör ortalaması olan %17,3’ün üzerinde büyüme
kaydederek %22,8’lik artış gösterdi. Toplam kredilerde de %12,4 olan sektör ortalamasının
üzerinde performans göstererek çeyreklik bazda %16,5 büyüme kaydetti. YP kredilerde
ise dolar bazında yatay bir seyir izledi. Bununla birlikte, nakdi kredilerin dağılımına
bakıldığında ilk sırayı tüketici kredileri alırken; onu imalat sanayi kredileri,
toptan ve perakende ticaret ve kredi kartları izledi. Deprem kaynaklı KGF kredileri

kapsamında da yaklaşık 1 milyar TL’lik kredi kullandırımı olduğu açıklandı. Mevduat
tarafında ise %60 TL mevduat payını geçen Banka, TL mevduat tarafında yıllık bazda%
139,4 artış elde ederek yıllık bazda %135,8 olan sektör ortalamasını geçti. TL kredi
mevduat rasyosu tarafında, Banka’nın geçen yılın aynı döneminde %115,8 olan kredi
mevduat rasyosu bu çeyrekte %95,7 seviyesine geriledi. Toplam kredi mevduat rasyosu
da %94,0’dan %86,8 seviyesine gerileme kaydetti.

Çeyreklik net kar azalışındaki etkenler. Geçen çeyrekte %85 ile değerlenen TÜFE’ye
endeksli tahvillerin bu çeyrekte %34 ile değerlenmesi geçen çeyrekte elde ettiği
gelirlerin neredeyse üçte biri seviyesinde gelir elde etmesine sebep oldu. İkinci
olarak, kredi mevduat makasının yaklaşık 450 baz puan kadar gerilemesi karlılığı
baskılayan bir diğer unsur oldu. Böylece 2022 yılında swapla düzeltilmiş net faiz
marjı %6,5 seviyesinden %1,7
seviyesine ilk çeyrekte gerilemiş oldu. Sektördeki 
diğer rakipleri gibi operasyonel giderler tarafındaki yıllık bazda %150’yi aşan 
artışlar da bir diğer unsur olarak öne çıktı.

Banka deprem bağışı için 12 milyar TL serbest karşılık çözdü. Vakıfbank geçen çeyrek
9,5 milyar TL ilave serbest karşılık ayırırken Banka’nın toplam serbest karşılıkları
19,0 milyar TL’ye yükselmişti. Bu çeyrekte Banka, serbest karşılıklarının 12 milyar
TL’sini deprem için bağışladı.

İyileşen aktif kalitesi. İlk çeyrekte aktif kalitesi güçlü seyreden tahsilatlar 
ve sınırlı düzeyde gerçekleşen NPL girişleriyle geçen çeyrekte %2,1 seviyesinden%
1,8 seviyesine geriledi.