# Hangi banka ne kadar kar açıklayacak, hisseleri nasıl etkilenecek?

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/hangi-banka-ne-kadar-kar-aciklayacak-hisseleri-nasil-etkilenecek-113736h/
- Yayımlanma: 2024-10-21T17:58:27+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Borsa İstanbul’da hisseleri işlem gören bankalar üçüncü dönem mali tablolarını açıklamaya
hazırlanıyor.

Peki, piyasa ortalamasına oranla son dönemlerde oldukça volatil olan hisseler bu
sonuçlardan nasıl etkilenecek. Hangi banka nasıl bir performans açıklayacak?

Şeker Yatırım tarafından konu ile ilgili olarak hazırlanan rapor şöyle:

 

Bankaların 3Ç24 finansallarını 24 Ekim’den itibaren açıklamaları bekleniyor. Takip
ettiğimiz bankalar için 2Ç24’deki %13 seviyesindeki kar daralmasını takiben 3Ç24’
de çeyreksel bazda %22, yıllık bazda ise %48 kar daralması bekliyoruz.

Özel mevduat bankalarında çeyreksel %26 kar daralması, kamu mevduat bankalarında
ise %1 kar artışı öngörüyoruz.

Yatırımcıların öncelikli olarak 

1) aktif kalitesindeki belirgin bozulmanın etkisi, 
2) marjlardaki iyileşmeve 3)
bankaların 2024 bütçe beklentilerine ilişkin olası revizyonlara odaklanmalarını 
bekliyoruz.

Çeyreğin öne çıkan başlıkları; 

1) TL kredi büyümesinde toparlanma ve %5,7 çeyreksel artış, YP kredilerde yavaşlama,

2) Net faiz marjında (düzeltilmiş) 90 baz puan iyileşme, TL kredi-mevduat makasında
toparlanma,3) Ücret ve komisyon gelirleri artış hızında yavaşlama,4) Swap fonlama
maliyetlerinde sert %55 düşüş, Tüfe endeksli kağıt getirilerinde sınırlı artış (
+%3),5) 2Ç24’deki 45,2 milyar TL ticara zarar karşılık 3Ç24’de 2,8 milyar TL ticari
zarar,6) Kredi riski maliyetinde (net) sert artış, aktif kalitesinde bozulma,7) 
Faaliyet giderlerinde yüksek artış (Çeyreksel: %13),8) İştirak gelirlerinde sert
gerileme (Çeyreksel: -%27), efektif vergi oranında artış.

Takip ettiğimiz bankalar arasında sadece TSKB için çeyreksel (+%2,3) ve yıllık bazda(
+%36) kar artışı modelliyoruz. 

Kredi karşılıklarındaki düşüş karlılığı desteklemektedir. Çeyreksel bazda en yüksek
kar artışını ise TL kredi-mevduat makasındaki kuvvetli toparlanmanın desteği ile
VakıfBank (+%12,7) için bekliyoruz. Garanti BBVA’nın başarılı net faiz marjı yönetimi
ve görece sınırlı kar daralması ile (-%6,9) öne çıkmasını öngörüyoruz

Çeyreksel bazda en sert kar daralmasını İş Bankası (-%60) ve Yapı Kredi Bankası (-%
31) için bekliyoruz. Yapı Kredi Bankası, ticari kar açıklayan rakiplerinden farklı
olarak, 9,2 milyar TL ticari zarar ile negatif ayrışmaktadır. Akbankiçin marjlarda
sınırlı daralma ve %19,8 kar daralması modelliyoruz. Akbank ve İş Bankası uzun vadede
en beğendiğimiz bankalar olmaya devam etmektedir.

### **Akbank: Negatif**

3Ç24 kar beklentimiz 8,759 milyon TL olup çeyreksel bazda %20, yıllık bazda ise 
sert %57 kar daralmasına işaret etmektedir. Çeyreksel özkaynak karlılığı %17 seviyesindedir.

Swap fonlama hacimlerindeki düşüşe paralel 500 milyon TL ticari kar, ücret ve komisyon
gelirlerinde korunan güçlü seyir ve TL kredi-mevduat makasında 200 baz puan toparlanma
olumludur. Ancak yüksek repo fonlaması maliyetleri sebebiyle düzeltilmiş net faiz
marjında çeyreksel bazda 25 baz puan daralma modelliyoruz. Swap fonlama maliyetlerindeki
gerilemenin de desteği ile 3Ç24’de 500 milyon TL ticari kar öngörüyoruz. Banka 2Ç24’
de 3 milyar TL ticari zarar açıklamıştı.

TL kredilerde, tüketici kredilerindeki devam eden pazar payı kazanımlarının desteği
ile kuvvetli %9 büyüme, YP kredilerde güçlü %7 artış, TL ve YP mevduatlarda %7 artış,
net ücret ve komisyon gelirlerinde %15 oranında kuvvetli artış, faaliyet giderlerinde
görece sınırlı %8 artış çeyreğin diğer önemli detaylarıdır. Ek olarak bankanın 1,4
milyar TL serbest karşılığı çözmesini modelliyoruz.

Bankanın Tüfe endeksli kağıtları değerlemede kullandığı oranı %45 seviyesinden 3Ç24’
de %48 seviyesine revize etmesi nedeniyle Tüfe endeksli kağıt gelirlerinin %17 artarak
20,8 milyar TL’ye yükselmesini modelliyoruz. Swap fonlama maliyetlerinin ise, hacimlerdeki
azalma sebebiyle %50 azalarak 3,9 milyar TL seviyesine gerilemesini bekliyoruz. 
Net faiz marjının (düzeltilmiş) ise TL kredi-mevduat makasındaki toparlanmaya rağmen
yüksek repo fonlama maliyetleri sebebiyle çeyreksel bazda 25 baz puan daralmasını
bekliyoruz.

Aktif kalitesi tarafında, kümülatif kredi riski maliyetinin (kur etkisi dahil, net)
yeni takibe intikal eden kredilerde (net) belirgin artışa paralel artarak 46 baz
puan seviyesinden 90 baz puan seviyesine yükselmesini modelliyoruz. Son olarak efektif
vergi oranının görece yüksek %28-30 seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz. Negatif.

![akbn.png](https://www.borsatek.com/d/other/akbn.png)

### **Garanti BBVA: Pozitif**

3Ç24 kar beklentimiz 20,963 milyon TL olup çeyreksel ve yıllık bazda görece sınırlı%
7 ve %10 düşüşe işaret etmektedir. Banka çeyreksel bazda oldukça kuvvetli %32 özkaynak
karlılığı ile öne çıkmaktadır. Çekirdek net faiz marjının çeyreksel bazda sabit 
seyretmesi, 1,5 milyar TL ticari kar ve ücret ve komisyon gelirlerinde korunan güçlü
seyir olumludur. Kredi karşılıklarındaki ve faaliyet giderlerindeki sert artışın
ise karlılığı baskılamasını bekliyoruz. TL kredilerde yüksek tek hane büyüme ve 
pazar payı kazanımları, YP kredilerde kuvvetli %7 artış, TL ve YP mevduatlarda %
7 ve %6 büyüme modelliyoruz. Ücret ve komisyon gelirlerinde artış hızının önemli
ölçüde korunarak 2Ç24’deki %15’den %14 seviyesine gerilemesini öngörüyoruz. Bankanın
swap fonlama hacimlerindeki düşüş sebebiyle 3Ç24’de 1,5 milyar TL seviyesinde ticari
kar açıklamasını bekliyoruz. 2Ç24’de 3,3 milyar TL ticari zarar gerçekleşmişti.

Swap fonlama maliyetlerinin çeyreksel bazda sert %50 azalarak 6 milyar TL seviyesine
gerilemesini modelliyoruz. Bankanın Tüfe endeksli kağıt değerlemede kullandığı oranı%
40 seviyesinden %45 seviyesine yükseltmesi sebebiyle gelirlerin %38 oranında kuvvetli
artarak 12,8 milyar TL seviyesine yükselmesini öngörüyoruz. Olumlu tarafta, çekirdek
net faiz marjının çeyreksel bazda sabit seyretmesini bekliyoruz.

Aktif kalitesi tarafında kredi riski maliyetinin (kur etkisinden arındırılmış, net)
artarak 150 baz puan seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Faaliyet giderlerinde çeyreksel
bazda %15 artış, iştirak gelirlerinde %13 artış modelliyoruz. Vergi oranının ise
hafif artarak %20-25 bandında gerçekleşmesini bekliyoruz. Pozitif.

### **HalkBank: Negatif**

3Ç24 kar beklentimiz 2,637 milyon TL olup çeyreksel ve yıllık bazda %23 ve %15 daralmaya
işaret etmektedir. Çeyreksel olarak görece zayıf %7,9 özkaynak karlılığı modelliyoruz.
Banka, TL kredi-mevduat makasındaki çeyreksel bazda kuvvetli 450 baz puan toparlanma
ile pozitif ayrışmaktadır. Ancak net faiz gelirlerinin, yüksek para piyasası fonlaması
maliyetleri sebebiyle çeyreksel bazda sert %30 oranında daralmasını, kredi karşılıklarındaki
belirgin artışın karlılığı baskılamasını bekliyoruz.

TL kredilerde, sınırlı %3 artış, YP kredilerde %5 artış, TL mevduatlarda sert 18%
artış, YP mevduatlarda %2 düşüş, ücret ve komisyon gelirlerinde %12 artış ve faaliyet
giderlerinde sınırlı %2 artış çeyreğin diğer öne çıkan detaylarıdır. Olumlu tarafta
ticari zararın azalan swap fonlama maliyetlerine paralel çeyreksel bazda sert %80
azalarak 1,7 milyar TL seviyesine gerilemesini modelliyoruz.

Bankanın Tüfe endeksli kağıt gelirlerinde çeyreksel bazda %25 düşüş, swap maliyetlerinde
ise düşen hacimler etkisiyle sert %75 düşüş bekliyoruz. Net faiz marjının (düzeltilmiş)
ise çeyreksel bazda 130 baz puan toparlanarak 70 baz puana ulaşmasını modelliyoruz.

Aktif kalitesi tarafında kredi riski maliyetinin (brüt) sert artarak 65 baz puan
seviyesine ulaşmasını, yüksek vergi giderlerinin karlılığı baskılamasını modelliyoruz.
Negatif

### **İş Bankası: Negatif**

Takip ettiğimiz bankalar arasında çeyreksel bazda en sert kar daralmasını İş Bankası
için bekliyoruz. Faaliyet giderlerinde ve kredi karşılıklarındaki sert artış karlılığı
baskılamaktadır. 3Ç24 kar beklentimiz 6,046 milyon TL’dir. Çeyreksel bazda %60, 
yıllık bazda ise %71 kar daralması ve çeyreksel %8,6 özkaynak karlılığı modelliyoruz.
Takip ettiğimiz bankalar arasında çeyreksel bazda net faiz gelirlerindeki en sert
düşüşü, TL mevduatlar ve repo fonlamasındaki sert artışın da etkisi ile İş Bankası
için modelliyoruz. Net faiz marjının (düzeltilmiş) iyileşmeye rağmen negatif bölgede
gerçekleşmesinin öngörüyoruz. Olumlu tarafta banka swap fonlama maliyetlerindeki
sert düşüşe paralel 6 milyar TL seviyesinde ticari kar ile öne çıkmaktadır.

TL kredilerde görece kuvvetli %10 artış, YP kredilerde %4 artış, TL mevduatlarda
sert %11 artış, YP mevduatlarda %6 artış, ücret ve komisyon gelirlerinde kuvvetli%
13 artış çeyreğin diğer önemli detaylarıdır.

Bankanın swap fonlama hacimlerindeki düşüş sebebiyle, rakiplerinin oldukça üzerinde,
6 milyar TL seviyesinde ticari kar açıklamasını bekliyoruz. 2Ç24’de 6,8 milyar TL
ticari zarar gerçekleşmişti.

Banka, TL mevduatlardaki ve repo fonlamasındaki sert artış sebebiyle net faiz gelirlerindeki%
65 düşüş ile negatif ayrışmaktadır. Tüfe endeksli kağıt değerlemede farklı değerleme
metodu kullanılması sebebiyle bu kağıt gelirlerinde sınırlı %3 artış modelliyoruz.
Swap fonlama maliyetlerinin, rakip ortalamasının üzerinde %63 azalarak 6,8 milyar
TL seviyesine gerilemesini modelliyoruz. Net net faiz marjının (düzeltilmiş) ise
çeyreksel bazda iyileşmesini ancak hala negatif bölgede gerçekleşmesinin öngörüyoruz.

Aktif kalitesi tarafında, kümülatif kredi riski maliyetinin (net) 80-90 baz puan
seviyesine yükselmesini bekliyoruz. İştirak gelirlerinin %56 azalarak 5,5 milyar
TL seviyesine gerilemesini, kuvvetli vergi gelirlerinin ise karlılığı desteklemesini
öngörüyoruz. Negatif

### **VakıfBank: Pozitif**

Takip ettiğimiz bankalar arasında çeyreksel bazda en yüksek kar artışını TL kredi-
mevduat makasındaki kuvvetli toparlanmanın desteği ile VakıfBank için bekliyoruz.
3Ç24 kar beklentimiz 8,081 milyon TL olup çeyreksel bazda %13 artış, yıllık bazda
sınırlı %15 düşüş, çeyreksel %17,6 özkaynak karlılığı modelliyoruz. 450 milyon TL
ticari kar, faaliyet giderlerinde görece düşük artış, net takibe intikal eden kredilerde
belirgin artış ve TL kredi-mevduat makasında kuvvetli toparlanma çeyreğin ana detaylarıdır.

TL kredilerde %8 büyüme, YP kredilerde sektöre paralel büyüme, TL mevduatlarda %
10 artış, YP mevduatlarda %3 düşüş, KKM’den sert %25 çıkış, ücret ve komisyon gelirleri
artış hızında toparlanma (Çeyreksel: %12) çeyreğin diğer önemli detaylarıdır. Bankanın
azalan swap fonlama maliyetlerinin desteği ile 450 milyon TL ticari kar açıklaması
olumludur.

Tüfe endeksli kağıt gelirleri değerlemede kullanılan oranın %40,7’den %43,45’e revize
edilmesi sebebiyle gelirlerin %3 artarak 21 milyar TL seviyesine yükselmesini, swap
maliyetlerinin ise %62 azalarak 4,2 milyar TL’ye gerilemesini modelliyoruz. Net 
faiz marjının (düzeltilmiş) 110 baz puan iyileşmesini, TL kredi-mevduat makasının
ise kuvvetli 260 baz puan toparlanmasını bekliyoruz.

Kredi riski maliyetinin (net) ise, yeni takibe intikallerde belirgin artışın etkisiyle
85 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz. Pozitif.

### **Yapı Kredi Bankası: Negatif**

3Ç24 net kar beklentimiz 4,928 milyon TL olup çeyreksel ve yıllık bazda bazda sert%
31 ve %80 kar daralmasına ve çeyreksel bazda görece zayıf %11 özkaynak karlılığına
işaret etmektedir. Swap fonlama maliyetlerindeki gerileme görece sınırlıdır. Ticari
kar açıklayan rakiplerinden farklı olarak, 9,2 milyar TL seviyesinde oldukça yüksek
ticari zarar modelliyoruz. Ek olarak aktif kalitesindeki bozulma, hacimlerdeki yavaşlama
ve faaliyet giderlerindeki sert artış karlılığı baskılamaktadır. Ancak pozitife 
dönen net faiz marjı olumludur.

Bankanın swap fonlama hacimlerindeki düşüşe paralel swap fonlama maliyetleri görece
düşük %33 azalarak 13 milyar TL seviyesine gerilemiştir ancak hala yüksek seviyelerdedir.
Ticari zararın çeyreksel bazda %43 azalarak 9,2 milyar TL seviyesine gerilemesini
bekliyoruz.

TL kredi büyümesinde sabit seyir, YP kredilerde güçlü büyüme, ücret ve komisyon 
gelirleri büyümesinde yavaşlama (+%4), TL vadesiz mevduatlarda kuvvetli büyüme, 
aktif kalitesinde bozulma ve faaliyet giderlerinde maaş artışlarına paralel sert
artış (+15%) çeyreğin diğer öne çıkan unsurlarıdır.

Bankanın Tüfe endeksli kağıt değerlemede kullandığı oranı 2Ç24’deki %45 seviyesinden%
47 seviyesine yükseltmesi sebebiyle Tüfe endeksli kağıt gelirlerinin çeyreksel bazda%
15 artarak 19,5 milyar TL’ye yükselmesini modelliyoruz. Swap fonlama maliyetlerinin
ise %33 azalarak 13 milyar TL’ye gerilemesini bekliyoruz. Olumlu tarafta net faiz
marjının (düzeltilmiş) çeyreksel bazda hafif toparlanarak 30 baz puan seviyesine
yükselmesini, TL kredi-mevduat makasının kuvvetli 300 baz puan toparlanmasını modelliyoruz.

Aktif kalitesi tarafında, kredi riski maliyetinin özellikle bireysel tarafta yeni
takibe intikal eden kredilerde (net) belirgin artışa paralel artarak kümülatif bazda
25 baz puan seviyesine yükselmesini modelliyoruz. Yüksek vergi gelirlerinin karlılığı
desteklemesini öngörüyoruz. Negatif.

### **TSKB: Pozitif**

Takip ettiğimiz bankalar arasında, hem çeyreksel hem de yıllık bazda tek kar artışını
TSKB için bekliyoruz. 3Ç24 kar beklentimiz 2,525 milyon TL olup çeyreksel ve yıllık
bazda %2 ve %36 artışa ve rakiplerinin üzerinde çeyreksel %42 özkaynak karlılığına
işaret etmektedir. Banka kredi karşılıklarındaki sert gerileme ile pozitif ayrışmaktadır.
Ticari zararın %43 azalarak 425 milyon TL seviyesine gerilemesini, iştirak gelirlerinin
ise normalleşerek 390 milyon TL seviyesinde gerçekleşmesini, efektif vergi oranının%
28 seviyesinde gerçekleşmesini modelliyoruz. Pozitif