# Hedge fonlardan BoE’ye repo uyarısı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/hedge-fonlar-boe-repo-reformu-uyari/
- Yayımlanma: 2026-10-07T15:10:18+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Hedge fon sektörünü temsil eden Alternative Investment Management Association (AIMA),
İngiltere Merkez Bankası’na (BoE) gönderdiği mektupta, İngiliz devlet tahvillerine
dayalı kısa vadeli repo piyasasında planlanan reformların tersine tepebileceğini
ve piyasa stresi dönemlerinde likiditeyi azaltabileceğini belirtti. [Reuters](https://www.reuters.com/)‘
ın gördüğü mektupta, önerilen merkezi takas uygulamasının “yeni kırılganlıklar” 
yaratabileceği ve yatırımcıları daha fazla oynaklığa maruz bırakabileceği ifade 
edildi.

## Hedge fon lobisinden BoE’ye ikinci ve daha sert uyarı

AIMA’nın bu ay gönderdiği mektup, merkez bankasının ilk önerilerine karşı geçen 
yıl verdiği ve “önemli yapısal sorunlar” tespit ettiği yanıttan sonra gelen daha
doğrudan bir uyarı niteliği taşıyor. Küresel tahvil piyasasında yaşanan sert satış
dalgası, Britanya dahil birçok ülkede borçlanma maliyetlerini gündeme taşıdı. Bu
ay İngiliz devlet tahvillerinin (gilt) 30 yıllık getirisi 1998’den bu yana en yüksek
seviyesine yükseldi.

Denetim otoriteleri ve finansal kurumlar, [hedge](https://www.borsatek.com/hedge-fonlarin-abd-tahvil-payi-rekor/)
fonların devlet tahvili piyasalarındaki büyüyen rolünü yakından izliyor. Uluslararası
Para Fonu (IMF) salı günü [hedge](https://www.borsatek.com/hindistan-merkez-bankasi-faiz-artirdi/)
fonların bu piyasadaki varlığını artırdığını açıklarken, BoE daha önce kaldıraçlı
hedge fonların gilt piyasasındaki artan faaliyetinin yeni riskler ortaya çıkardığını
belirtmişti.

## BoE’nin merkezi takas ve asgari iskonto önerileri

BoE, gilt repo piyasasını daha dayanıklı hale getirmeyi amaçlayan öneriler üzerine
bir danışma süreci yürütüyor. Öneriler arasında merkezi takasın genişletilmesi yer
alıyor; bu sistemde merkezi bir kurum alıcı ve satıcı arasında yer alarak işlemleri
garanti ediyor. Düzenleme ayrıca merkezi olarak takas edilmeyen repo işlemlerinde
asgari iskonto uygulanmasını öngörüyor. Bu adım, borç verenleri daha iyi korumayı
ve piyasa stresi dönemlerinde varlıkların acil satışa çıkarılması riskini azaltmayı
hedefliyor.

Önerilen değişiklikler, 2020’deki “Dash for Cash” krizi ve 2022’deki yükümlülük 
odaklı yatırım (LDI) krizine bir yanıt olarak geliştirildi. Söz konusu krizler piyasa
stresini artıran kırılganlıkları ortaya çıkarmış ve sonunda merkez bankası müdahalesini
gerekli kılmıştı.

## AIMA’dan kısa vadeli finansmana kayış uyarısı

Artan endişenin bir göstergesi olarak AIMA, bu ay BoE’ye üyelerinin merkezi takasın
daha da genişletilmesine ilişkin yeni sorular gündeme getirdiğini bildirdi. AIMA’nın
küresel piyasalar başkanı Adam Jacobs-Dean imzalı mektupta, değişikliklerin hedge
fonları tipik iki haftalık repo anlaşmaları yerine daha kısa vadeli günlük repo 
finansmanına yönlendirebileceği, bunun da yatırımcıları fonlama piyasalarındaki 
kesintilere karşı daha savunmasız bırakabileceği belirtildi.

![Hedge](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/07/hedge_pilasa-scaled.
png)

AIMA, küresel tahvil piyasalarındaki son satış dalgasına doğrudan atıfta bulunmadı
ancak planlanan reformların “piyasa stresi dönemlerinde daha fazla oynaklığa” yol
açabileceğini kaydetti. Mektup, BoE Başkan Yardımcısı Sarah Breeden’in bankanın 
internet sitesinde yayımlanan ve benzer girişimlerin uluslararası düzeyde, özellikle
önümüzdeki yıldan itibaren tüm Hazine repo borçlanmalarında merkezi takası zorunlu
kılacak ABD Hazine piyasasında sürdürüldüğünü belirten yazısına yanıt niteliği taşıyor.
AIMA, BoE’nin kendi düzenlemesini uygulamaya koymadan önce ABD’deki zorunlu takas
uygulamasının nasıl işlediğini görmek için beklemesi gerektiğini ifade etti.

## Gilt repo piyasasında hedge fonların payı 85 milyar sterline ulaştı

Reformların muhtemelen aylar değil yıllar içinde hayata geçeceğini belirten BoE,
konuya ilişkin yorum yapmadı. Merkez bankası henüz hangi önerilerin uygulamaya alınacağına
karar vermedi. Breeden temmuz ayında “hiçbir şey yapmamanın bir seçenek olmadığını”
söyleyerek, ciddi bir piyasa şokunda bankaların repo finansmanını daha agresif biçimde
çekebileceği konusunda uyarıda bulunmuştu.

![Gilt](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/11/Ingiltere-Merkez-
Bankasi.webp)

BoE verilerine göre, yatırımcıların tahvil varlıklarını geçici nakde dönüştürdüğü
ve yatırımcıların faiz oranı hareketlerinden kâr etmeye çalıştığı gilt repo piyasasındaki
net borçlanma yaklaşık 200 milyar sterlin (270 milyar dolar) seviyesinde bulunuyor.
Bu tutarın 85 milyar sterlini hedge fonlar tarafından gerçekleştiriliyor.

 |  Gösterge |  Değer |  
 |  Gilt repo piyasasında toplam net borçlanma |  200 milyar sterlin (270 milyar dolar) |  
 |  Hedge fonların payı |  85 milyar sterlin |  
 |  30 yıllık gilt getirisi |  1998’den bu yana en yüksek seviye |

### Hedge fonların gilt repo piyasasındaki payı ne kadar?

BoE verilerine göre gilt repo piyasasındaki toplam net borçlanma yaklaşık 200 milyar
sterlin (270 milyar dolar) düzeyinde bulunuyor ve bunun 85 milyar sterlini hedge
fonlar oluşturuyor.

### BoE’nin önerdiği repo piyasası reformu neleri kapsıyor?

Öneriler, gilt repo piyasasında merkezi takasın genişletilmesini ve merkezi olarak
takas edilmeyen işlemler için asgari iskonto uygulamasını içeriyor; amaç piyasa 
stresi dönemlerinde dayanıklılığı artırmak olarak belirtiliyor.

![Hedge](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/05/hedge-fon_grafik_analiz_3.
webp)