# HSBC, Erdemir ve Kardemir D hisseleri için hedef fiyatını yükseltti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/hsbc-erdemir-ve-kardemir-d-hisseleri-icin-hedef-fiyatini-yukseltti-105909h/
- Yayımlanma: 2024-01-30T09:48:27+03:00
- Yazar: Selim Soydan

HSBC bugün yayınladığı raporda, [Erdemir](https://www.borsatek.com/icbc-yatirimdan-eregli-icin-al-tavsiyesi-104317h)
ve Kardemir D için hedef fiyatlarını yukarı yönlü revize etti. Erdemir için tavsiyesini“
TUT” ve Kardemir D için “AL” olarak korudu.

[HSBC](https://www.hsbc.com) raporda şu değerlendirmeleri yaptı:

“Küresel çelik fiyatları, artan girdi fiyatları ve arz kesintilerinin desteğiyle
4Ç23’te toparlandı. Bu durum, 3Ç23 ve 4Ç22’ye kıyasla 4Ç23’te hem Kardemir hem de
Erdemir’in kazançlarını destekleyecektir. Avrupa HRC fiyatları Ekim başından bu 
yana yaklaşık %15 artış gösterdi ve Kardemir’in yayınlanan satış fiyatlarında da
artış eğilimi görülebilir.

Küresel çelik ortalaması 5,0x ve Erdemir 5,3x iken, Kardemir’in 2024e EV/EBITDA’sı
2,5x’ten işlem gördüğü için değerleme gerekçesiyle Kardemir’deki Al notumuzu koruyoruz.
Kardemir’in nispeten uygun maliyet yapısı, sınırlı döviz pozisyonu ve kaldıracı 
ve ülkenin geçen yılki deprem felaketi nedeniyle yeni konut inşaatına odaklanma 
ihtiyacı göz önüne alındığında bunun yersiz olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK/t’ü 4Ç23e
için 97 USD/t ve 2024e için ortalama 125 USD/t olarak tahmin ediyoruz (değişmedi).
Erdemir için ise 4Ç23e için 105 ABD Doları/t FAVÖK tahmin ediyoruz. Orta vadeli 
FAVÖK/t tahminimizi, geçen yılın düşük bazına göre hacim görünümü olumlu olsa da,
çoğunlukla çok olumlu olmayan küresel çelik fiyatları görünümüne dayanarak 2024e
için yaklaşık %9 ve 2025e için yaklaşık %5 düşürüyoruz. Erdemir’in daha yüksek yatırım
harcaması ihtiyacının (hem FY23 hem de FY24 için yaklaşık 1 milyar ABD Doları) nakit
üretimini sınırladığını, net borcu esnettiğini ve hisselerin yukarı yönlü potansiyeli
üzerinde baskı oluşturduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle Erdemir için Tut notumuzu koruyoruz”