# HSBC’ye göre altında düşüş sınırlı kalacak, yükseliş sürecek

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/hsbcye-gore-altinda-yukselis-surecek/
- Yayımlanma: 2025-11-25T23:57:39+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Son haftalardaki sert fiyat dalgalanmalarına rağmen [altın](https://www.borsatek.com/altina-fedden-destek-yeni-rekor-geliyor-mu/),
2025’in en güçlü varlıklarından biri olmayı sürdürüyor. [HSBC](https://www.hsbc.com)’
nin “Think Future 2026” değerlendirmesine göre, merkez bankalarının agresif alımları
ve bireysel yatırımcıların artan ilgisi, metalin yükseliş trendine sağlam bir zemin
hazırlamaya devam ediyor.

Bankanın döviz ve emtia stratejisti **Rodolphe Bohn**, sarı metalin yılbaşından 
bu yana yaklaşık **%54’lük** olağanüstü bir getiri sunduğunu hatırlatarak, bu performansın
temelinde artan jeopolitik riskler, küresel ekonomideki kırılganlıklar ve doların
uzun vadeli değerine ilişkin soru işaretlerinin bulunduğunu belirtiyor.

![altın](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/altin-ve-dolar-kasada-
1024x618.webp)

## Altın rekor sonrası düzeltme ve yeni yön arayışı

Ekim ayında **4.380 dolar/ons** seviyesinde tarihi bir zirve yapan sarı metal, bireysel
yatırımcıların kâr satışlarıyla kısa süreli bir düzeltmeye girerek **3.885 dolar**
bandına kadar gerilemişti. Ancak Bohn’a göre, fiyatların yeniden **4.000 dolar**
çevresinde istikrar kazanması ve Fed’in Aralık ayında faiz indirimine gidebileceği
beklentisi, altını yeniden yukarı iten güçlü katalizörler oldu.

HSBC, kısa vadede yatay hareketlerin devam edebileceğini ancak genel eğilimin pozitif
kaldığını vurguluyor.

## Merkez bankalarının alım iştahı sürüyor

Bohn, 2022’den bu yana merkez bankalarının rezervlerinde sarı metalin payının hızla
arttığını belirtiyor. Altının rezervlerdeki oranı **%13’ten %22’ye** yükselmiş durumda.
Aynı dönemde fiyatların **2.000 doların üzerinden 4.000 doların üzerine** çıkması
da dikkat çekici bir eşlikçi trend oluşturuyor.

![altın](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/10/altin-1-1024x576.
jpg)

Yüksek fiyatlara rağmen merkez bankası talebinde azalma görülmüyor. Bohn, bu alımların
sarı metal için “yapısal bir taban fiyat” yarattığını, olası geri çekilmelerin ise
sınırlı kalacağını söylüyor.

## ETF talebi yükselişte, bireysel yatırımcı da sahnede

HSBC’ye göre sadece merkez bankaları değil, bireysel yatırımcılar da sarı metal 
piyasasında giderek daha etkili bir rol oynuyor. 2024 ortasından bu yana altın destekli
ETF’lere olan girişlerin düzenli biçimde artması, fiziki alım yapmadan güvenli liman
arayan yatırımcıların metaldeki yükselişi desteklediğini gösteriyor.

## Altındaki korelasyonlar değişiyor ancak güvenli liman algısı sürüyor

Bohn, sarı metalin dolar ve Hazine getirileriyle geleneksel negatif ilişkisinin 
bu yılda da geçerli olduğunu, ancak hisse senedi endeksleriyle zaman zaman pozitif
korelasyon göstermesinin “dönemsel” bir durum olduğunun altını çiziyor. Yüksek volatilite
dönemlerinde yatırımcıların pozisyon değişimlerinin bu görünümü güçlendirdiğini 
belirtiyor.

Buna karşın altının güvenli liman rolünün değişmediğini net şekilde ifade ediyor.

## Fed’in yönü altının kaderini belirleyebilir

HSBC, sarı metal için genel görünümünü “yapıcı” olarak koruyor. Doların nötr görünümünde
aşağı yönlü risklerin biriktiğini, Fed’in faiz indirim döngüsüne yeniden başlamasının
sarı metale yeni bir güç verebileceğini öngörüyor.

Bohn, tek riskin Fed’in beklenenden daha şahin bir tutum alması veya küresel ekonomide
ani bir iyileşme yaşanması olduğunu belirtiyor. Ancak mevcut tabloya bakıldığında,
sarı metal için yavaş ama istikrarlı bir yükseliş patikasının daha olası olduğunu
söylüyor.