# ICBC, TAV hisseleri için önerisini açıkladı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/icbc-tav-hisseleri-icin-onerisini-acikladi-62889h/ - Yayımlanma: 2021-04-28T14:59:29+03:00 - Yazar: Murat Ali Oral ICBC Yatırım, TAV için hedef fiyatını 25,00 TL olarak belirlerken, ‘tut’ önerisinde bulundu. ICBC Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı: **“1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi** Net kar tahminleri aştı – TAV Havalimanları 2021’in ilk çeyreğinde 62  milyon euro net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 39 milyon euro kar  iken, şirket geçen yılın aynı döneminde 56 milyon euro zarar etmişti. Satışlar beklentileri aşarken, ufak FAVÖK zararı tahminlere paralel  gerşekleşti. Net satışlar geçen yılın yarısı – TAV’ın cirosu yılın ilk çeyreğinde  bir önceki yıla göre %49 düşerek 61 milyon euro seviyesine geriledi,  ancak beklentilerin % 6 üzerinde gerçekleşti. Toplam yolcu sayısı 4,3  milyon ile geçen yılın %59, 2019’ un ilk çeyreğinin ise %68 altında  kaldı. Uçuş kısıtlamaları havacılık, yer hizmetleri ve yiyecek  gelirlerini olumsuz etkiledi. Buna karşın, pandemi ile değişen yolcu profili sebebiyle kişi başına duty-free harcamaları 7,5 euro  seviyesinden 9,4 euro seviyesine yükseldi. Ufak FAVÖK zararı – Faaliyet giderleri düşük yolcu sayısı ve masraf  tasarrufları ile %37 azaldı. TL’nin zayıf seyri ve çalışanların  ücretsiz izin kullanımları ile personel giderleri euro bazında %39  düştü. Zayıf trafik ve kur servis ve yiyecek üretim giderlerinin  azalmasına sebep oldu. FAVÖK 4 milyon zarar ile beklentilere paralel  gerçekleşti. Tek seferlik gelir – Şirket yılın ilk çeyreğinde Tunus operasyonun  borç yapılandırmasını gerçekleştirdi. Bu yapılandırma ile Tunus’un net  borcu 94 milyon euro azalarak 245 milyon seviyesine geriledi. TAV bu  işlem sayesinde bir seferlik 109 milyon euro gelir elde etti. Değerleme – Hisse son bir yılda %10 yükseldi ancak BIST-100 endeksine  görece %23 daha zayıf bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize  göre hisse 19,1 F/K ve 10,8 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görüyor. TAV Havalimanları için 25 TL hedef değerimize olan yukarı potansiyele  rağmen, yakın gelecekteki belirsizliklerden dolayı TUT önerisinde  bulunuyoruz.”