# ICBC Yatırım, Migros için ‘al’ tavsiyesi verdi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/icbc-yatirim-migros-icin-al-tavsiyesi-verdi-63370h/
- Yayımlanma: 2021-05-06T14:34:52+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

ICBC Yatırım’ın konuya ilişkin raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“Net kar açıkladı – Migros 2021’in ilk çeyreğinde 210 milyon TL net kar açıkladı.
Konsensüs 16 milyon TL kar beklerken şirket geçen yılın aynı döneminde 132 milyon
TL zarar elde etmişti.

Satışlar %21 büyüdü – Şirket yılın son çeyreğinde 11 yeni mağaza açarken, net satış
alanı bir önceki yıla göre %4 büyüdü. Hafta sonu kısıtlamaları, artan sanal mağaza
satışları ve yüksek gıda enflasyonu satışlara olumlu yansıdı ve ciro yıllık bazda%
21 büyüdü. Metrekare başına satışlar %18 büyüdü. Şirketin pazar payı bir önceki 
yıla göre 40 baz puan arttı ve %9,2’ye yükseldi.

Karlılık sabit kaldı – Şirketin brüt kar marjı geçen yıla göre 90 baz puan iyileşti
ve %27,6 seviyesine yükseldi. Çalışan sayısı geçen yıla göre %15 arttı. Pazarlama
giderlerinin ciroya oranı 50 baz puan yükseldi. Bunun sonucunda FAVÖK marjı %7,9
ile tahminleri 20 baz puan aştı ve geçen yılki seviyesinde kaldı.

Tek seferlik gelir – Şirket Makedonya operasyonlarından çıkarken satıştan 213 milyon
TL kar elde etti. Bizim hesabımıza göre, şirket bu tek seferlik gelir hariç 24 milyon
TL net kar elde edecekti.

Borçluluk iyileşti – Migros’un net borcu geçen çeyreğe göre 59 milyon TL arttı ancak
net borcun FAVÖK’e oranı 1,6’dan 1,5 seviyesine iyileşti. Şirketin Nisan itibarıyla
döviz borcu bulunmuyor.

Değerleme – Hisse son bir yılda %28 yükseldi ve BIST-100 endeksine görece %14 daha
zayıf bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre 15,3 F/K ve 3,5 FD/FAVÖK
çarpanlarından işlem gören Migros için 47 TL hedef değeri ile AL önerisinde bulunuyoruz.”