# İntegral Yatırım ORGE için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/integral-yatirim-orge-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-114234h/
- Yayımlanma: 2024-11-12T08:56:29+03:00
- Yazar: Selim Soydan

İntegral Yatırım, ORGE-Orge Enerji için hedef fiyatını 94 TL olarak belirledi. Raporda
şu satırlara yer verildi:

Orge Enerji Elektrik (ORGE), 3Ç24 döneminde 206,9 milyon TL ana ortaklık net kârı
açıkladı. Piyasa beklentisi net karın 105,4 milyon TL gelmesi yönündeydi. Net kar
bir önceki çeyreğe göre %174 artış göstererek 206,9 milyon TL oldu. Cironun 3Ç dönemde
yıllık bazda %9 reel büyümesine ek olarak maliyet kontrolü brüt karlılığı, faaliyet
giderlerindeki azalma ise esas faaliyet karını destekledi.

![screenshot_1-199.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_1-199.jpg)

Yatırım amaçlı gelir bu sene 3Ç finansallarında bulunmuyor. Finansman giderindeki
artış net karı baskılarken, geçen yıla göre net parasal pozisyon kaybının ve vergi
giderinin azalması net karı destekledi. Net kar marjı yıllık bazda 47,2 puan artış
göstererek %28,3 seviyesinde gerçekleşti.

![screenshot_2-117.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_2-117.jpg)

**Ciro…** 3Ç24 döneminde satış gelirleri, yıllık %8,9 artış göstererek 731 milyon
TL’ye yükseldi. Piyasa beklentisi cironun 800 milyon TL gelmesi yönündeydi. Bir 
önceki çeyreğe göre satış gelirleri yatay kaldı. Brüt kar yıllık %44,2 artışla 458,7
milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 15,4 puan artışla %62,7 seviyesinde gerçekleşti.
3Ç24 döneminde taahhüt satış geliri 659.6 milyon TL gelirken, bu rakam geçen yıl
3Ç’de 531.1 milyon TL idi. Bu çeyrekte yıllık bazda taahhüt geliri artarken, malzeme
satış gelirinde gerileme yaşandı. 3Ç23’te 140.3 milyon TL olan malzeme satış geliri
bu 3Ç’de 71.2 milyon TL oldu.

![screenshot_3-068.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_3-068.jpg)

**FAVÖK** yıllık bazda %48 artış gösterirken, çeyreksel bazda %1,5 azalış gösterdi
ve 437,2 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 15,9 puan artışla %59,8 seviyesinde
gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %61,0 FAVÖK marjı elde edilmişti.

**9 Aylık Sonuçlar…** 2024 yılının ilk 9 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri
yıllık bazda %27,5 artışla 2,2 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 13,4 puan artışla%
60,8 seviyesinde, FAVÖK marjı 14,4 puan artışla %58,1 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK
yıllık bazda %69,3 artış gösterdi ve 1,3 milyar TL olarak hesaplandı.Bu sonuçlarlabirlikte
şirketin 9 aylık net dönem kari %844,6 artışla 408,2 milyon TL’ye yükseldi.

Orge bu çeyrekte net nakit pozisyona geçti. Geçen çeyrek düşük net borç pozisyonu
olmasına karşın bu çeyrekte net nakte geçmesini olumlu buluyoruz. Net borç/FAVÖK
rasyosu ise -0,1 seviyesinde gerçekleşti. 30 Eylül 2024 itibariyle şirketin 221,8
milyon TL döviz fazlası bulunmaktadır. Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna 
göre 72,0 milyon TL azalarak 209,6 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 55,6
milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 40,1 milyon TL nakit girişi
olurken finansman faaliyetlerinden 167,7 milyon TL nakit çıkışı oldu.

**Değerlendirme & Hedef Fiyat…** Orge’nin 2024 yılı 3Ç dönemine ilişkin açıkladığı
finansalları olumlu bulduk. Reel ciro büyümesi, net finansman geliri yazması ve 
net nakit pozisyona gelmesi şirket finansallarında öne çıktı. Güçlü devam eden taahhüt
işlerinin yanında GES projeleri ve yeni iş kolu olan elektirikli şarj istasyonlarının
önümüzdeki dönemde katkısının artması potansiyel oluşturuyor. ORGE için İNA Modelimize
göre 12 aylık hedef fiyatımız 94 TL’dir.