# İş Yatırım, AGHOL için AL tavsiyesi ve hedef fiyat açıkladı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/is-yatirim-aghol-tavsiyesini-korudu/ - Yayımlanma: 2026-11-10T00:55:34+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | İş Yatırım | | 📈 | Hisse | Anadolu Grubu Holding **(AGHOL)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **52.30 TL** | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %83.0 | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-09 | --- İş Yatırım, 9 Kasım 2026 tarihli araştırma raporunda Anadolu Grubu Holding (AGHOL) için 2026 yılı üçüncü çeyrek mali tablo analizini yayımladı ve 52,30 TL hedef fiyatla AL tavsiyesini korudu. Mevcut kapanış fiyatına göre yüzde 83 yükselme potansiyeli öngören kurum, sonuçların beklentilere paralel geldiğini belirtti. ## 3Ç26 finansal sonuçları Anadolu Grubu Holding, UMS-29 altında 2026 yılı üçüncü çeyreğinde 2,40 milyar TL net kâr açıkladı. Söz konusu rakam, geçen yılın aynı dönemindeki 4,47 milyar TL ile kıyaslandığında yüzde 46,3 gerilemeye işaret etmektedir. Konsolide gelirler reel bazda yüzde 2,3 artışla 246,8 milyar TL’ye yükselirken FAVÖK yüzde 13,4 azalışla 28,5 milyar TL oldu ve FAVÖK marjında yıllık yaklaşık 200 baz puan daralma gözlendi. Dokuz aylık birikimli verilerde Holding net kârı yüzde 2,5 düşüşle 5,78 milyar TL olarak gerçekleşti. Tek seferlik etkiler hariç tutulduğunda ise söz konusu rakam yüzde 16,4 artışla 5,75 milyar TL’ye yükseldi. Halka açık iştiraklerin sonuçlarını önceden açıklamış olması nedeniyle hisse senedinde ciddi bir piyasa tepkisi beklenmediği raporda vurgulandı. Net kârdaki düşüş, ana segmentlerdeki marj daralmaları ile azalan parasal kazançtan kaynaklandı. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen zarar daralırken konsolide net finansman gideri yataya yakın seyretti. Gelir büyümesine en büyük katkıyı Meşrubat grubu sağlarken ana iş kollarının tamamında FAVÖK ve net kâr yıllık bazda reel olarak geriledi. Bira grubunda zayıf Türkiye hacimleri hem gelir hem de kârlılığı baskılarken Meşrubat ve Perakende segmentleri reel gelir büyümesi kaydetti; ancak marjlar yıllık bazda geriledi. Otomotiv segmentinde gelirler yüzde 4 artmasına karşın hacim ve maliyet baskısı nedeniyle marjlarda daralma gözlendi ve segment 1,9 milyar TL zarar kaydetti. ## Segment bazında özet finansallar Üçüncü çeyreğe ait segment bazlı veriler aşağıdaki tabloda yer almaktadır: | Segment | Net Satışlar (mn TL) | y/y (%) | Brüt Kâr (mn TL) | y/y (%) | FAVÖK (mn TL) | y/y (%) | Net Kâr (mn TL) | y/y (%) | | Bira | 19.290 | -5,1% | 9.009 | -10,8% | 3.525 | -21,1% | 892 | -58,9% | | Meşrubat | 68.398 | +1,0% | 24.801 | -3,9% | 13.182 | -12,8% | 7.786 | -16,4% | | Perakende | 143.276 | +3,3% | 34.911 | +0,2% | 11.907 | -2,5% | 3.526 | -31,2% | | Otomotiv | 18.133 | +4,2% | 1.298 | -33,3% | 104 | -90,4% | (1.917) | -941,7% | | Tarım, Enerji ve Sanayi | 2.107 | -4,6% | 289 | -56,1% | 119 | -76,3% | (596) | -479,2% | | Diğer | 602 | +1,5% | 507 | -3,8% | 34 | -61,0% | (119) | +83,3% | | **Konsolide** | **246.795** | **+2,3%** | **70.215** | **-5,2%** | **28.533** | **-13,4%** | **2.400** | **-46,3%** | ## Borçluluk ve nakit pozisyonu Konsolide net borç 1,54 milyar Euro ile çeyreklik düşüş kaydederken konsolide Net Borç/FAVÖK oranı çeyreklik hafif iyileşmeyle 1,0x’e geriledi. Holding’in solo net borç pozisyonu 2026 yılı üçüncü çeyrek sonu itibarıyla 5,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek önceki çeyreğe kıyasla hafif artış kaydetti. TOGG paylarının satış işleminin tamamlanması sonrasında Holding’in solo net nakit pozisyonuna geçmesi beklenmektedir. UMS-29 etkisi dışarıda bırakıldığında, üçüncü çeyrek konsolide gelirleri yüzde 33,3 artışla 248,7 milyar TL, FAVÖK yüzde 15,8 artışla 34,27 milyar TL olarak hesaplanırken ana ortaklık net kârı yüzde 21,2 düşüşle 2,65 milyar TL’ye geriledi. ## NAD iskontosu ve değerleme Holding’in net aktif değerine (NAD) göre mevcut iskontosu yüzde 33 seviyesinde bulunmaktadır. Söz konusu oran, bir yıllık yüzde 37 ve üç yıllık yüzde 36 olan tarihsel ortalamalarının altında kalmaktadır. Raporda yer alan çarpan verilerine göre AGHOL hisseleri 2026 ve 2027 tahminleriyle sırasıyla 11,2x ve 11,5x F/K, 0,6x ve 0,6x PD/DD ile 1,9x ve 1,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. Fiyat performansı açısından hisse senedi son bir ayda TL bazında yüzde 10,5, yıl içinde yüzde 1,9 ve son 12 ayda yüzde 10,5 getiri sağlarken ABD doları bazında aynı dönemler için sırasıyla yüzde -12,1, yüzde -12,7 ve yüzde -7,1 performans gösterdi. BIST-100’e göreceli bazda son 12 aylık getiri yüzde 6,6 olarak hesaplandı. Üç aylık fiyat aralığı 24,70 TL ile 35,78 TL arasında seyretti. İş Yatırım, AGHOL için 52,30 TL/hisse hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korumaktadır. _Rapor, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmış olup burada yer alan yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilemez._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/aghol- sayfa-1-2.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/AGHOL-rapor-2026-11-09-2.pdf)